Bolsas espanhólas, títulos, Euro atolam após o fisaco sobre referendo catalão ; S & P Futures Rise
2 de outubro de 2017
Enquanto os futuros de S & P foram modestamente mais altos, aumentando 0,1% em uma sessão tranquila em que a China, Coréia do Sul, Índia e Hong Kong foram fechados para férias, o euro, ações e títulos espanhóis foram amplamente mais baixos, já que a Espanha enfrenta a pior crise constitucional nos anos seguintes uma repressão dramática e violenta no referendo da independência catalã de domingo, em que 89% dos eleitores queriam se separar da Espanha.
O índice de referência IBEX da Espanha IBEX caiu 1,3% (-1,0% mais recente), frente a um ganho de 0,3% para Stoxx 600, depois que os líderes separatistas catalães sinalizaram que podem estar se movendo em direção a uma declaração de independência unilateral já nesta semana. Os bancos espanhóis estavam entre os maiores acidentes, especialmente o Banco de Sabadell, o CaixaBank e o Bankinter focados regionalmente.
O euro foi um dos piores artistas entre os principais pares de moeda depois de um voto violento na Catalunha estimular o governo regional a pressionar para uma declaração unilateral de independência.
As tensões também tiveram um impacto claro no mercado de títulos, com os prémios espanhóis escalando a dívida alemã comparável. Além de bater no índice IBEX da Espanha, o voto de independência da Catalunha durante o fim de semana em meio a cenas de violência e violência pressionou os laços da Espanha e sua província reativa. O 4,95% de 11/2020 da Catalunha caiu 0,35% na manhã de segunda-feira para 104.747 de acordo com a Bloomberg, sendo o mais baixo desde agosto de 2016. Os títulos do governo espanhol também estão sendo vendidos; O rendimento de 10Y aumentou 7 pb para 1,68%, acima do máximo inicial de 1,697%, o maior desde 14 de julho. O spread Bund / bono foi maior por até 8bps.
A tensão em Espanha "não é uma mudança de jogo para o euro, mas é susceptível de pesar - deslocando a narrativa para longe do otimismo político que seguiu a vitória de Macron", escreveram os estrategistas da RBC Capital Markets liderados por Sue Trinh em Hong Kong, referindo-se para a vitória do presidente Emmanuel Macron nas eleições francesas no início deste ano.
Em outros lugares, as ações européias abriram modestamente mais altas depois de uma sessão mista para mercados asiáticos atingidos pelo país, apoiada pelo setor de mineração seguindo um PMI chinês oficial mais forte do que o esperado e estoques de saúde; o DAX superou. Os principais mercados de renda fixa se recuperam dos baixos com o comércio de grandes blocos observados em 10Y USTs. A libra caiu contra o dólar pela sexta vez em sete dias, em meio a preocupações com a estabilidade do governo da U.K. Primeiro Ministro Theresa May.
As ações asiáticas foram mescladas quando os mercados da China, Hong Kong, Índia e a Coréia do Sul fecharam para os feriados públicos. O índice MSCI Ásia-Pacífico subiu menos de 0,1% para 161,20. A BHP Billiton Ltd. e os mineiros ganharam após a China reportar uma atividade de fabricação melhor do que o esperado. Nissan Motor Co. caiu depois de suspender os registros de automóveis no Japão. O benchmark de equivalência da Austrália foi para o maior ganho diário desde julho, depois que a China, seu principal parceiro comercial, reportou uma impressão inesperadamente forte da PMI do mfg, que subiu para um máximo de 5 anos e anunciou planos para reduzir o valor das reservas necessárias que os bancos devem manter como reservas para certos empréstimos. A Nissan caiu quase 5,4 por cento, levando o declínio nos fabricantes de automóveis japoneses.
"Um dólar mais forte pode estimular algumas saídas de fundos da região, afetando qualquer nova manifestação em suas ações", disse Komsorn Prakobphol, estrategista de investimentos do Tisco Financial Group Pcl, por telefone. "As atividades de mercado na região serão muito lentas esta semana com o fechamento de alguns dos principais mercados, especialmente na China".
Em outros lugares, a curva Eurodollar aumentou e o dólar realizou uma oferta noturna à medida que o mercado continua a reagir à possibilidade de uma nomeação hawkish do Fed de Kevin Warsh. Como o Bloomberg observa, o Bloomberg Dollar Spot Index iniciou o último trimestre do ano em uma base forte, já que o mercado se concentrou em reformas tributárias nos EUA e a possibilidade de que a próxima Cadeira do Federal Reserve venha do campo hawkish. À medida que as apostas sobem em Kevin Warsh tornando-se a próxima presidente, os comerciantes discutiram um artigo de julho em que ele elogiou as políticas do presidente Donald Trump para "melhorar significativamente as perspectivas de crescimento da economia". Em janeiro, Warsh, ex-governador da Reserva Federal, argumentou que os formuladores de políticas eram muito focados em curto prazo e perderam oportunidades para aumentar as taxas, buscando o que ele chamou de "política de" o vento ". Mesmo que um Fed hawkish viesse como um ônus para os esforços da Trump para aumentar significativamente o crescimento econômico, o otimismo entre os touros do dólar que sua administração finalmente entregará em promessas eleitorais sobre reformas tributárias apoiou o dólar. O dólar ganhou em relação a todos os seus pares do Grupo-de-10, enquanto o índice se dirigiu para um movimento acima dos máximos de setembro (ver gráfico). O euro estava entre os principais underperformers, embora os comerciantes descontaram as dificuldades na Catalunha como o fator-chave.
O ouro caiu e o petróleo do West Texas interrompeu ganhos acima de US $ 51 o barril depois que os dados da Baker Hughes mostraram que a contagem de equipamentos dos Estados Unidos subia para 750 na semana passada. A libra caiu contra o dólar pela sexta vez em sete dias, em meio a preocupações com a estabilidade do governo da U.K. Primeiro Ministro Theresa May.
Em taxas, o rendimento dos Tesouros a 10 anos subiu dois pontos base para 2,36%, o maior em quase 12 semanas. O rendimento de 10 anos da Alemanha avançou um ponto base para 0,47 por cento. O rendimento de 10 anos da Grã-Bretanha ganhou um ponto base para 1,371 por cento.
Os investidores aguardam os dados de fabricação dos Estados Unidos para pistas sobre a velocidade da recuperação econômica. "Os dados do PMI de fabricação em setembro atrairão a atenção do mercado hoje", afirmou a estrategista Rabobank, Jane Foley, em uma nota. "As observações programadas do Kaplan do Fed poderiam fornecer pistas adicionais sobre o pensamento do banco central. No final da semana, será dada atenção ao lançamento do relatório de trabalho de setembro dos EUA ".
Boletim Resumo do título de RanSquawk
O comércio de ações européias é relativamente plano. O IBEX é o notável desempenho inferior ao resultado do referendo catalão deste fim de semana
O USD continua a expandir amplamente os seus principais homólogos em meio à especulação de possíveis sucessores da atual presidente Yellen
Olhando para a frente, os destaques incluem a US ISM Manufacturing, o Praet do BCE e o Kaplan do Fed
Market Snapshot
- S&P 500 futures up 0.14% to 2,519.50
- VIX Index increases 1% after four days of declines
- STOXX Europe 600 up 0.3% to 389.06
- MSCI Asia down 0.05% to 161.09
- MSCI Asia ex Japan up 0.2% to 530.57
- Nikkei up 0.2% to 20,400.78
- Topix down 0.07% to 1,673.62
- Hang Seng Index up 0.5% to 27,554.30
- Shanghai Composite up 0.3% to 3,348.94
- Sensex unchanged at 31,283.72
- Australia S&P/ASX 200 up 0.8% to 5,729.33
- Kospi up 0.9% to 2,394.47
- German 10Y yield rose 1.6 bps to 0.48%
- Euro down 0.6% to $1.1741
- Brent Futures down 0.3% to $56.63/bbl
- Italian 10Y yield fell 1.1 bps to 1.818%
- Spanish 10Y yield rose 6.6 bps to 1.67%
- WTI crude down 0.5% to $51.42, Brent retreats 1.7% to $56.58
- Gold spot down 0.5% to $1,273.35
- U.S. Dollar Index up 0.6% to 93.59
TOp Headline News:
Las Vegas Gunman mata pelo menos 50, Wounds 200; Os Planos Tributários Trump Castiga as Multinacionais; Brexit disse para custar bancos $ 500 milhões a cada
Os bancos estão preparados para canalizar centenas - senão milhares de funcionários fora da U.K. Esperam que suas contas da Brexit atinjam US $ 500 milhões ou mais, de acordo com pessoas com conhecimento do planejamento de contingência das empresas
O diretor do Conselho Econômico Nacional, Gary Cohn, disse no domingo que o imposto proposto pela administração do Trump sobre lucros offshore seria no "intervalo de 10%"
Na última página de um plano de imposto de nove páginas que exige uma redução das taxas de negócios, o Presidente
Trump e republicanos do Congresso propuseram um pouco notado,
novo imposto que pode atingir empresas como Apple Inc. e Pfizer Inc
A Nordstrom tem lutado para montar o financiamento para um acordo de compra e pode não conseguir fechar o negócio, os relatórios do New York Post
O transportador de lazer da U.K. Monarch pediu insolvência no colapso da companhia aérea mais grande da Grã-Bretanha, deixando o governo para providenciar o retorno de 110 mil turistas e marcando o terceiro fracasso de um grande operador europeu em cinco meses
Os títulos de referência da Espanha caíram no mínimo em quase três meses depois que os líderes separatistas catalães sinalizaram que podem estar se movendo em direção a uma declaração unilateral de independência
Sinal dos catalães que podem declarar a independência dentro de uma semana; Rajoy diz que a votação catalã é inútil, defendendo a polícia Crackdown
A admoestação do presidente Donald Trump ao secretário de Estado, Rex Tillerson, de "desperdiçar seu tempo" na busca de negociações com a Coréia do Norte destacou as diferenças dentro da administração sobre a melhor forma de obter Kim Jong Un para suspender seu programa de armas nucleares
À beira de sua visita agendada ao território dos Estados Unidos devastado pelo furacão de Porto Rico, Trump sugeriu que os ilhéus que lutam sem serviços básicos fossem preguiçosos e que o prefeito de sua maior cidade era um líder pobre e um "ingrato" politicamente motivado
A fabricação dos EUA provavelmente expandiu-se solidamente em setembro após o crescimento mais rápido em seis anos, uma vez que o consumo constante de consumidores e o investimento empresarial alimentam as fábricas do país. O Instituto de Gestão de Abastecimento também emitirá os dados hoje.
Outros dados norte-americanos nesta semana incluem comércio, bens duráveis e relatório de folha de pagamento não agrícola da sexta-feira, que pode ter menos poder preditivo do que o habitual para as perspectivas econômicas devido a prováveis distorções de furacões que atingiram o final de agosto
Após uma pausa de dois dias, o dólar está aumentando os ganhos da semana passada, quando se beneficiou da especulação, o presidente Donald Trump poderia optar por um chefe do Fed que poderia perseguir um aperto de políticas mais agressivo, para não mencionar detalhes dos planos fiscais da administração
Os mercados de ações da Ásia-Pac foram principalmente mais altos no que foi um dia de férias curtos com a China, Hong Kong, Coréia do Sul e Índia, todos fechados para férias. No entanto, o impulso positivo da sessão dos EUA da última sexta-feira, onde o S & P 500 e Nasdaq Composite encerraram o terceiro trimestre em novos níveis recordes para a região, com ASX 200 (+ 0,8%) superando os ganhos baseados em larga escala, enquanto um anúncio PBoC de cortes RRR direcionados a partir de 2018 e o PMI da fabricação oficial chinesa em seu nível mais alto desde 2012, aumentou o otimismo devido à forte exposição da Austrália. O Nikkei 225 (+ 0,2%) também foi positivo, embora em menor medida, quando os participantes digeriram a última pesquisa de Tankan, na qual a maioria dos componentes superou as estimativas, incluindo um índice de fabricação grande de uma década, embora o Grande Capex da indústria desapontasse. As JGBs de 10 anos foram menores, pois acompanharam os declínios nos USTs, enquanto os preços também foram pressionados ao lado de um tom de risco positivo e a ausência do BoJ no mercado hoje. PMI de fabricação oficial chinesa (setembro) 52.4 vs. Exp. 51.5 (Anterior 51.7) Mais alto desde 2012. Chinês sem fabricação PMI (Set) 55.4 (Anterior 53.4) Chinês Caixin Manufacturing PMI (Set) 51.0 vs. Exp. 51,5 (Anterior 51,6)
O PBoC anunciou que reduziria RRR para alguns bancos que atendem a certos requisitos de empréstimos para pequenas empresas e o setor agrícola a partir de 2018. O PBoC disse que uma grande maioria dos bancos da China seria elegível para pelo menos um corte de 50 pb, mas reiterou que será implementar uma política monetária prudente e neutra, mantendo a liquidez basicamente estável e que o anúncio foi um ajuste estrutural e não uma mudança na política monetária. O Índice de Manufatura Grande Tankan japonês (Q3) foi impresso em 22 vs. Exp. 18 (Anterior 17). O mais alto desde 2007.
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Os REITs de Singapura se aquecem enquanto o OCBC faz ganho de estoque - Demanda alternativa
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Os mercados de ações da Ásia-Pac foram principalmente mais altos no que foi um dia de férias curtos com a China, Hong Kong, Coréia do Sul e Índia, todos fechados para férias. No entanto, o impulso positivo da sessão dos EUA da última sexta-feira, onde o S & P 500 e Nasdaq Composite encerraram o terceiro trimestre em novos níveis recordes para a região, com ASX 200 (+ 0,8%) superando os ganhos baseados em larga escala, enquanto um anúncio PBoC de cortes RRR direcionados a partir de 2018 e o PMI da fabricação oficial chinesa em seu nível mais alto desde 2012, aumentou o otimismo devido à forte exposição da Austrália. O Nikkei 225 (+ 0,2%) também foi positivo, embora em menor medida, quando os participantes digeriram a última pesquisa de Tankan, na qual a maioria dos componentes superou as estimativas, incluindo um índice de fabricação grande de uma década, embora o Grande Capex da indústria desapontasse. As JGBs de 10 anos foram menores, pois acompanharam os declínios nos USTs, enquanto os preços também foram pressionados ao lado de um tom de risco positivo e a ausência do BoJ no mercado hoje. PMI de fabricação oficial chinesa (setembro) 52.4 vs. Exp. 51.5 (Anterior 51.7) Mais alto desde 2012. Chinês sem fabricação PMI (Set) 55.4 (Anterior 53.4) Chinês Caixin Manufacturing PMI (Set) 51.0 vs. Exp. 51,5 (Anterior 51,6)
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As ações européias negociaram inicialmente marginalmente mais alto no varrão. O principal outlier foi o IBEX espanhol (-1,0%) em meio a preocupações crescentes em toda a Espanha e a região da Catalunha.
Os nomes da habitação superaram o FTSE, já que o PM May afirmou que o governo vai encontrar mais 10 000 libras esterlinas por ajuda para comprar
esquema. A Barratt Homes negocia cerca de 4% e lidera o índice do Reino Unido, seguido de perto por easyJet e Ryanair, ambos beneficiando
Em meio à administração pendente do concorrente, a Monarch Airlines. Os títulos espanhóis apresentaram uma baixa performance em meio à agitação política acima mencionada em toda a Espanha. O rendimento espanhol de 10 anos chegou ao comércio com as elevações de setembro, com 1,75% a próxima resistência promovida, anteriormente rejeitada em abril e junho. O comércio de obrigações é menor em todos os setores, com o alemão 10y testemunhando uma lacuna semelhante, mas encontrando resistência contínua em 0,50%.
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Em moedas, o EUR viu a venda de pressão em meio à agitação política vista na Catalunha durante o fim de semana. Mais peso foi colocado em EUR, com as taxas dos EUA agora ganhando significativamente contra a Alemanha. Apesar das preocupações de baixa por EUR / USD, os mínimos da semana passada não foram testados, com o comércio asiático limitado em vários feriados. Os longos EUR / USD continuam a ser apertados, com o par de negociação através do suporte de linha de tendência de longo prazo. Uma interrupção da baixa de agosto de 1.1660 poderia mais desencadear paradas, ajudando a pressão de baixa. O DXY viu um lance durante a sessão, reagindo à lista restrita para a posição pendente da Fed Chair sendo tudo, mas declarado. Yellen, Powell, Cohn e Warsh foram entrevistados, com mercados indicando que o presidente Trump poderia influenciar em direção a uma cabeça mais havaiana. Uma desaceleração à frente dos máximos de setembro viu o atual impulso de alta se esgotar, com um intervalo de 93,66 para ser o próximo alvo para touros-reais. Em outros lugares, a GBP viu algumas pressões de venda nesta manhã em meio a um cenário político incerto e dados decepcionantes. Mais especificamente, o PMI de fabricação no Reino Unido imprimiu em 55,9 abaixo do 56,4 esperado, o que aumentou o sentimento decadente em relação aos relatórios do fim de semana sugerindo a falta de unidade no gabinete de PM May. Isso levou a alguns apoiantes de maio a pedir que ela descarte o secretário de Relações Exteriores Johnson. Além disso, isso também vem à frente da conferência do Partido Conservador desta semana, que também pode ajudar a destacar as divisões da festa.
Em commodities, a ação de preços foi moderada, encontrando um lento início da semana como resultado da falta de comércio asiático. As previsões para o crescimento do petróleo de xisto nos EUA e a incerteza em relação às importações de petróleo da China poderiam aumentar a pressão ótima que foi testemunhada nos mercados de petróleo. Os metais preciosos continuam a ser liderados pelo desenrolar no ouro, já que os mercados estão aparentemente desconsiderando preocupações geopolíticas. O ouro troca de volta dentro da faixa de março e agosto, como a prata parece passar por 16,50. O Iraque diz que a média das exportações de petróleo para setembro foi de 3,24 milhões de bpd. O campo petrolífero Sharara da Líbia foi fechado desde o final de ontem, de acordo com engenheiros. O NOC da Líbia diz que estão fazendo esforços para restaurar a produção em seu campo petrolífero Sharara e que atualmente não há planos para declarar uma força maior no site.
Olhando para o dia seguinte, temos a impressão de fabricação de setembro ISM, bem como as leituras finais de produção de PMI e agosto de construção de setembro.
Os nomes da habitação superaram o FTSE, já que o PM May afirmou que o governo vai encontrar mais 10 000 libras esterlinas por ajuda para comprar
esquema. A Barratt Homes negocia cerca de 4% e lidera o índice do Reino Unido, seguido de perto por easyJet e Ryanair, ambos beneficiando
Em meio à administração pendente do concorrente, a Monarch Airlines. Os títulos espanhóis apresentaram uma baixa performance em meio à agitação política acima mencionada em toda a Espanha. O rendimento espanhol de 10 anos chegou ao comércio com as elevações de setembro, com 1,75% a próxima resistência promovida, anteriormente rejeitada em abril e junho. O comércio de obrigações é menor em todos os setores, com o alemão 10y testemunhando uma lacuna semelhante, mas encontrando resistência contínua em 0,50%.
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Em moedas, o EUR viu a venda de pressão em meio à agitação política vista na Catalunha durante o fim de semana. Mais peso foi colocado em EUR, com as taxas dos EUA agora ganhando significativamente contra a Alemanha. Apesar das preocupações de baixa por EUR / USD, os mínimos da semana passada não foram testados, com o comércio asiático limitado em vários feriados. Os longos EUR / USD continuam a ser apertados, com o par de negociação através do suporte de linha de tendência de longo prazo. Uma interrupção da baixa de agosto de 1.1660 poderia mais desencadear paradas, ajudando a pressão de baixa. O DXY viu um lance durante a sessão, reagindo à lista restrita para a posição pendente da Fed Chair sendo tudo, mas declarado. Yellen, Powell, Cohn e Warsh foram entrevistados, com mercados indicando que o presidente Trump poderia influenciar em direção a uma cabeça mais havaiana. Uma desaceleração à frente dos máximos de setembro viu o atual impulso de alta se esgotar, com um intervalo de 93,66 para ser o próximo alvo para touros-reais. Em outros lugares, a GBP viu algumas pressões de venda nesta manhã em meio a um cenário político incerto e dados decepcionantes. Mais especificamente, o PMI de fabricação no Reino Unido imprimiu em 55,9 abaixo do 56,4 esperado, o que aumentou o sentimento decadente em relação aos relatórios do fim de semana sugerindo a falta de unidade no gabinete de PM May. Isso levou a alguns apoiantes de maio a pedir que ela descarte o secretário de Relações Exteriores Johnson. Além disso, isso também vem à frente da conferência do Partido Conservador desta semana, que também pode ajudar a destacar as divisões da festa.
Em commodities, a ação de preços foi moderada, encontrando um lento início da semana como resultado da falta de comércio asiático. As previsões para o crescimento do petróleo de xisto nos EUA e a incerteza em relação às importações de petróleo da China poderiam aumentar a pressão ótima que foi testemunhada nos mercados de petróleo. Os metais preciosos continuam a ser liderados pelo desenrolar no ouro, já que os mercados estão aparentemente desconsiderando preocupações geopolíticas. O ouro troca de volta dentro da faixa de março e agosto, como a prata parece passar por 16,50. O Iraque diz que a média das exportações de petróleo para setembro foi de 3,24 milhões de bpd. O campo petrolífero Sharara da Líbia foi fechado desde o final de ontem, de acordo com engenheiros. O NOC da Líbia diz que estão fazendo esforços para restaurar a produção em seu campo petrolífero Sharara e que atualmente não há planos para declarar uma força maior no site.
Olhando para o dia seguinte, temos a impressão de fabricação de setembro ISM, bem como as leituras finais de produção de PMI e agosto de construção de setembro.
US Event Calendar
- 9:45am: Markit US Manufacturing PMI, est. 53, prior 53
- 10am: ISM Manufacturing, est. 58, prior 58.8; Prices Paid, est. 63.5, prior 62; New Orders, prior 60.3; Employment, prior 59.9
- 10am: Construction Spending MoM, est. 0.4%, prior -0.6%
- 2pm: Fed’s Kaplan Speaks in El Paso
Jim Reid, da DB, conclui o envoltório durante a noite
Bem-vindo a outubro e quarto trimestre. É outra semana movimentada à frente com Payrolls para aguardo com expectativa na sexta-feira, embora o relatório seja suspeitado pelos últimos dois furacões. Continuando a trabalhar para trás nos principais destaques da semana, quinta-feira vê os últimos minutos do BCE e quarta-feira os serviços PMI / ISM. Também temos a conferência do Partido Conservador do Reino Unido nos próximos dias, que provavelmente terá muitas manchetes conflitantes em Brexit. Não esqueça que as manchetes da discussão do orçamento dos EUA nunca estarão muito longe de suas telas. Hoje, os PMIs / ISM de fabricação cruciais em todo o mundo. Dado a correlação com o desempenho da equidade, eles são um relatório vital para a direção imediata dos mercados. Durante o fim de semana, a China já viu um PMI oficial de fabricação mais forte do que o esperado (52,4 vs 51,6 esperados e 51,7 no mês passado). Esta é uma das leituras mais baixas do mundo no momento, mas ainda está em 5 anos e meio. O equivalente Caixin privado foi menor embora (51 contra 51,5 esperado) com este relatório tendo uma tendência para pequenas empresas e exportadores. O PMI oficial não manufacturado foi maior (55,4 vs 53,4 no mês passado). Continuando com a China, o PBoC também anunciou um corte RRR direcionado para alguns bancos em 2018. O Zhiwei Zhang da DB pensa que isso é tanto para compensar o aperto da regulação macroprudencial. A China está de férias nesta semana, ao lado de alguns outros mercados asiáticos, então não há reação local imediata, embora o Aussie ASX seja + 0,91% maior aparentemente nas notícias da China. Em outros lugares, o Nikkei é de + 0,14%, o Euro é de -0,34% (ver abaixo em Catalunha) e JGBs de 10 anos e os USTs aumentaram 1,5 pb e 2 pb, respectivamente, após a venda na segunda metade da sexta-feira nas notícias Warsh .
A grande notícia no fim de semana foi provavelmente as imagens estranhas e perturbadoras em Espanha, enquanto o referendo de independência "ilegal" ocorreu em cenas caóticas e às vezes violentas. Os fios estão relatando os eventos de ontem como um desastre de RP para o espanhol PM Rajoy, então, como ele responde será importante. O porta-voz do governo catalão, Jordon Turull, disse que cerca de 2 milhões de 2,3 milhões votaram pela independência (cerca de 5 milhões de pessoas elegíveis para votar). Parece que há uma boa chance de que eles declarem a independência nos próximos dias, o que, por sua vez, poderia forçar o Sr. Rajoy a usar leis constitucionais e revogar a autonomia da Catalunha. Como mínimo, o governo minoritário de Rajoy vai ser severamente testado por este pesadelo constitucional. O jogo final realista é conversas, compromissos e talvez mais dinheiro transferido entre o Madri e os catalães. No entanto, tais negociações devem ser mais vulneráveis agora.
Embora seja difícil ver o que os derrames macro imediatos poderiam ser, é outro exemplo de que a política está ficando mais extrema em todo o mundo. Mesmo em um ano em que a vantagem foi retirada do populismo por um forte crescimento, ainda vimos o establishment derrotado na França, o AfD faz melhor do que o esperado na Alemanha, o aumento meteórico do Jeremy Corbyn, de extrema esquerda, das cinzas políticas em o Reino Unido, o S5M ainda pescoço e pescoço nas pesquisas italianas e agora todas as paixões por trás desse voto na Espanha. A política extrema continua a fazer bolhas sob a superfície. Os tempos econômicos mais fracos adiante podem derrubá-lo de volta ao mainstream em algum momento.
Bem-vindo a outubro e quarto trimestre. É outra semana movimentada à frente com Payrolls para aguardo com expectativa na sexta-feira, embora o relatório seja suspeitado pelos últimos dois furacões. Continuando a trabalhar para trás nos principais destaques da semana, quinta-feira vê os últimos minutos do BCE e quarta-feira os serviços PMI / ISM. Também temos a conferência do Partido Conservador do Reino Unido nos próximos dias, que provavelmente terá muitas manchetes conflitantes em Brexit. Não esqueça que as manchetes da discussão do orçamento dos EUA nunca estarão muito longe de suas telas. Hoje, os PMIs / ISM de fabricação cruciais em todo o mundo. Dado a correlação com o desempenho da equidade, eles são um relatório vital para a direção imediata dos mercados. Durante o fim de semana, a China já viu um PMI oficial de fabricação mais forte do que o esperado (52,4 vs 51,6 esperados e 51,7 no mês passado). Esta é uma das leituras mais baixas do mundo no momento, mas ainda está em 5 anos e meio. O equivalente Caixin privado foi menor embora (51 contra 51,5 esperado) com este relatório tendo uma tendência para pequenas empresas e exportadores. O PMI oficial não manufacturado foi maior (55,4 vs 53,4 no mês passado). Continuando com a China, o PBoC também anunciou um corte RRR direcionado para alguns bancos em 2018. O Zhiwei Zhang da DB pensa que isso é tanto para compensar o aperto da regulação macroprudencial. A China está de férias nesta semana, ao lado de alguns outros mercados asiáticos, então não há reação local imediata, embora o Aussie ASX seja + 0,91% maior aparentemente nas notícias da China. Em outros lugares, o Nikkei é de + 0,14%, o Euro é de -0,34% (ver abaixo em Catalunha) e JGBs de 10 anos e os USTs aumentaram 1,5 pb e 2 pb, respectivamente, após a venda na segunda metade da sexta-feira nas notícias Warsh .
A grande notícia no fim de semana foi provavelmente as imagens estranhas e perturbadoras em Espanha, enquanto o referendo de independência "ilegal" ocorreu em cenas caóticas e às vezes violentas. Os fios estão relatando os eventos de ontem como um desastre de RP para o espanhol PM Rajoy, então, como ele responde será importante. O porta-voz do governo catalão, Jordon Turull, disse que cerca de 2 milhões de 2,3 milhões votaram pela independência (cerca de 5 milhões de pessoas elegíveis para votar). Parece que há uma boa chance de que eles declarem a independência nos próximos dias, o que, por sua vez, poderia forçar o Sr. Rajoy a usar leis constitucionais e revogar a autonomia da Catalunha. Como mínimo, o governo minoritário de Rajoy vai ser severamente testado por este pesadelo constitucional. O jogo final realista é conversas, compromissos e talvez mais dinheiro transferido entre o Madri e os catalães. No entanto, tais negociações devem ser mais vulneráveis agora.
Embora seja difícil ver o que os derrames macro imediatos poderiam ser, é outro exemplo de que a política está ficando mais extrema em todo o mundo. Mesmo em um ano em que a vantagem foi retirada do populismo por um forte crescimento, ainda vimos o establishment derrotado na França, o AfD faz melhor do que o esperado na Alemanha, o aumento meteórico do Jeremy Corbyn, de extrema esquerda, das cinzas políticas em o Reino Unido, o S5M ainda pescoço e pescoço nas pesquisas italianas e agora todas as paixões por trás desse voto na Espanha. A política extrema continua a fazer bolhas sob a superfície. Os tempos econômicos mais fracos adiante podem derrubá-lo de volta ao mainstream em algum momento.
Falando de política, antes disso, a grande história na sexta-feira foi uma notícia de que o senhor Trump e o secretário do Tesouro Mnuchin se encontraram com o ex-governador do Fed, Kevin Warsh (entre outros - veja abaixo) para discutir o nomeio como o próximo presidente do Fed. O próprio Presidente sugeriu até tarde na sexta-feira que uma decisão poderia ser tomada nas próximas 2-3 semanas, o que é acelerado em relação às expectativas anteriores. Warsh agora é aparentemente um dos quatro candidatos de frente (incluindo Yellen, Powell e Cohn) e ele provavelmente seria o movimento mais comercial, já que ele foi sutilmente crítico com o Fed nos últimos tempos. Como o Peter Hooper da DB apontou na sexta-feira, um fio de suas críticas ultrapassou o tamanho do balanço do Fed, sugerindo que isso traz risco de "dominância fiscal" - o potencial da política fiscal para impulsionar as decisões de política monetária. Peter também nos lembra que um dos seus comentários mais claros sobre a política monetária veio em um artigo de janeiro no WSJ, onde ele disse: "... o Fed deve estabelecer um objetivo de inflação de cerca de 1% a 2%, com uma faixa de resultados aceitáveis . O atual objetivo de inflação de 2,0% oferece falsas precisões ". Assim, com a inflação no meio desse intervalo, há mais razões para continuar elevando as taxas nesta linha de pensamento. Se ele seria mais dominante se trazido a esse papel está aberto a conjecturas, mas por ele estar na corrida, a perspectiva de uma política mais havaiana aumenta. Espera-se que ele seja mais dovish na regulamentação financeira e, portanto, é compreensível que maiores rendimentos e regulação mais frouxa levaram a que os bancos fossem um dos melhores artistas nos EUA na sexta-feira. Nossa opinião é que ele é o favorito se o Sr. Trump vê a desregulamentação como o critério mais importante e talvez ele ser demorado em taxas pode assumir a pressão da questão de credibilidade de Sr. Trump nomeando alguém que será visto como alguém que manteria taxas muito baixas por muito tempo em um capricho político.
Antes que a Warsh voltasse a rodar da sessão, os títulos estavam desfrutando de uma pausa da venda recente depois que o PCE dos Estados Unidos perdeu (0,1% vs 0,2% de MoM esperado). Os títulos do Tesouro de 10 anos foram negociados em torno de 2,30% após o PCE, um bps ou mais no dia e 6 pb dos superes de euforia da reforma pós-imposto. No entanto, fechamos em 2,334% após as notícias de Warsh e, nesta manhã, na Ásia, estamos negociando em 2,353% à medida que escrevemos. Isso seguiu um risco para o trimestre com o S & P 500 escalando + 0,37% na sexta-feira, o Dax + 0,98% eo FTSE e CAC + + 0,68%. Os periféricos foram ligeiramente inferiores. 10 anos, os Bunds caíram -1.5bps principalmente seguindo a saudade da inflação ao invés das novidades de Warsh. Todos os outros governantes europeus de 10 anos foram em torno de 1-3bps mais baixos.
Ao longo da semana, sentiu que algum impulso estava de volta para os ursos de ligação com as notícias Warsh que chegavam na semana de mais informações do que esperava nos planos de impostos republicanos. A visão de nossos estrategistas de tarifas é que a chance de cortes de impostos sem fundos próprios aumentou após a semana passada e, como tal, deve ser um movimento justificável para maiores rendimentos. No plano tributário, a Luzzetti, Ryan & Weidner, da DB, publicou uma peça detalhada na sexta-feira (Link), explicando seus pensamentos atuais e entrando em detalhes sobre os planos, tal como os conhecemos até agora e os desafios legislativos futuros. Apesar do alto nível de incerteza, eles usam o modelo do Fed da economia dos EUA para avaliar as implicações macroeconômicas do plano fiscal republicano. Assumindo que os cortes de impostos são decretados no primeiro trimestre de 2018, o plano fiscal total elevaria o crescimento em cerca de 0,4pp até o final de 2018 e faz com que o Fed realize quase duas subidas de taxas adicionais até o final de 2019. Um plano fiscal mais modesto, em linha com nossas expectativas, levaria o crescimento de 2018 em 0,2pp e faria com que o Fed fizesse quase uma subida de taxas adicional até o final de 2019. Observe que o perfil geral de caminhadas neste modelo está muito acima das expectativas atuais do mercado.
Antes que a Warsh voltasse a rodar da sessão, os títulos estavam desfrutando de uma pausa da venda recente depois que o PCE dos Estados Unidos perdeu (0,1% vs 0,2% de MoM esperado). Os títulos do Tesouro de 10 anos foram negociados em torno de 2,30% após o PCE, um bps ou mais no dia e 6 pb dos superes de euforia da reforma pós-imposto. No entanto, fechamos em 2,334% após as notícias de Warsh e, nesta manhã, na Ásia, estamos negociando em 2,353% à medida que escrevemos. Isso seguiu um risco para o trimestre com o S & P 500 escalando + 0,37% na sexta-feira, o Dax + 0,98% eo FTSE e CAC + + 0,68%. Os periféricos foram ligeiramente inferiores. 10 anos, os Bunds caíram -1.5bps principalmente seguindo a saudade da inflação ao invés das novidades de Warsh. Todos os outros governantes europeus de 10 anos foram em torno de 1-3bps mais baixos.
Ao longo da semana, sentiu que algum impulso estava de volta para os ursos de ligação com as notícias Warsh que chegavam na semana de mais informações do que esperava nos planos de impostos republicanos. A visão de nossos estrategistas de tarifas é que a chance de cortes de impostos sem fundos próprios aumentou após a semana passada e, como tal, deve ser um movimento justificável para maiores rendimentos. No plano tributário, a Luzzetti, Ryan & Weidner, da DB, publicou uma peça detalhada na sexta-feira (Link), explicando seus pensamentos atuais e entrando em detalhes sobre os planos, tal como os conhecemos até agora e os desafios legislativos futuros. Apesar do alto nível de incerteza, eles usam o modelo do Fed da economia dos EUA para avaliar as implicações macroeconômicas do plano fiscal republicano. Assumindo que os cortes de impostos são decretados no primeiro trimestre de 2018, o plano fiscal total elevaria o crescimento em cerca de 0,4pp até o final de 2018 e faz com que o Fed realize quase duas subidas de taxas adicionais até o final de 2019. Um plano fiscal mais modesto, em linha com nossas expectativas, levaria o crescimento de 2018 em 0,2pp e faria com que o Fed fizesse quase uma subida de taxas adicional até o final de 2019. Observe que o perfil geral de caminhadas neste modelo está muito acima das expectativas atuais do mercado.
Antes da revisão do desempenho, passamos para o calendário completo desta semana agora. Em termos de dados, o foco desta manhã na Europa será sobre as revisões finais dos PMI de fabricação de setembro, que também incluirão um primeiro olhar sobre os dados para a periferia e o Reino Unido. Também está prevista a taxa de desemprego de agosto para a área do euro. Nos EUA, esta tarde temos a impressão de fabricação de setembro de ISM, bem como as leituras finais de produção de PMI e agosto de construção de setembro. Terça-feira parece ser um dia bastante tranquilo para os dados com a confiança do consumidor do Japão, a área do euro PPI e os dados de vendas de veículos dos EUA, os únicos lançamentos de notas. A quarta-feira começa no Japão com os serviços Nikkei de setembro e os PMI compostos. Na Europa, receberemos os PMIs restantes (serviços e compósitos) de setembro, juntamente com os mais recentes dados de vendas no varejo para a área do euro. O foco nos EUA na quarta-feira provavelmente será sobre a impressão de emprego de setembro ADP e ISM não fabricação. Os serviços finais e os PMI compostos também são devidos. Passando para quinta-feira, sem dados de nota na Europa, o foco na lagoa nos EUA será na última versão semanal de inscrições sem emprego inicial, na balança comercial de agosto, nas ordens de fábrica de agosto e nas revisões finais duradouras e de pedidos de bens de capital para agosto. Terminamos a semana na Europa na sexta-feira com dados de pedidos de fábrica na Alemanha, comercializamos dados na França e os preços dos preços das casas no Reino Unido. O grande foco na sexta-feira, no entanto, será nos EUA, com o relatório de emprego de setembro, incluindo as folhas de pagamento não agrícolas, a média de ganhos por hora e a taxa de desemprego. Inventários de atacado e dados de crédito do consumidor para agosto completam os lançamentos.
Em outros eventos, hoje o Chanceler do Tesouro do Reino Unido, Hammond, abordará a Conferência do Partido Conservador. No Japão, a pesquisa trimestral Tankan da BOJ sobre grandes fabricantes estará fora. Nos EUA, o Kaplan do Fed vai falar. Então, na terça-feira, haverá vários palestrantes na conferência do Partido Conservador, incluindo: o secretário de residência do Reino Unido Rudd, o secretário de comércio Fox, o secretário de Brexit, Davis e o secretário do Exterior, Johnson. Em seguida, o BOE publicará seu registro do comitê de política financeira. Nos EUA, o Powell do Fed vai falar sobre a reforma regulatória. Para a quarta-feira, o parlamento da UE votará uma resolução não vinculativa da Brexit, enquanto a Sra. Yellen dará observações de abertura em uma conferência bancária da comunidade nos EUA. Então, na quinta-feira, o presidente do BCE, Praet e Coeure, preside um painel em Frankfurt e os membros do conselho de administração do BCE, Liikanen e Jazbec, vão falar. Em seguida, o BCE também publicará as contas da reunião de setembro. No Reino Unido, o economista-chefe da BOE, Haldane, falará sobre "envolvimento dos bancos centrais com a sociedade". Nos EUA, existem quatro falantes do Fed, incluindo: Williams, Harker, Powell e George. Finalmente, na sexta-feira, o economista chefe da BOE, Haldane, fala sobre "Trust in institutions". Nos EUA, completaremos a semana com mais três falantes do Fed, incluindo: Bostic, Dudley e Kaplan.
Em outros eventos, hoje o Chanceler do Tesouro do Reino Unido, Hammond, abordará a Conferência do Partido Conservador. No Japão, a pesquisa trimestral Tankan da BOJ sobre grandes fabricantes estará fora. Nos EUA, o Kaplan do Fed vai falar. Então, na terça-feira, haverá vários palestrantes na conferência do Partido Conservador, incluindo: o secretário de residência do Reino Unido Rudd, o secretário de comércio Fox, o secretário de Brexit, Davis e o secretário do Exterior, Johnson. Em seguida, o BOE publicará seu registro do comitê de política financeira. Nos EUA, o Powell do Fed vai falar sobre a reforma regulatória. Para a quarta-feira, o parlamento da UE votará uma resolução não vinculativa da Brexit, enquanto a Sra. Yellen dará observações de abertura em uma conferência bancária da comunidade nos EUA. Então, na quinta-feira, o presidente do BCE, Praet e Coeure, preside um painel em Frankfurt e os membros do conselho de administração do BCE, Liikanen e Jazbec, vão falar. Em seguida, o BCE também publicará as contas da reunião de setembro. No Reino Unido, o economista-chefe da BOE, Haldane, falará sobre "envolvimento dos bancos centrais com a sociedade". Nos EUA, existem quatro falantes do Fed, incluindo: Williams, Harker, Powell e George. Finalmente, na sexta-feira, o economista chefe da BOE, Haldane, fala sobre "Trust in institutions". Nos EUA, completaremos a semana com mais três falantes do Fed, incluindo: Bostic, Dudley e Kaplan.
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