Alemanha pode ser uma ameaça maior para a União Européia do que Brexit

John Mauldin

MauldinEconomics.com

08 de junho de 2016

Duas pesquisas foram divulgadas recentemente que chamam a União Europeia em questão.

Uma pesquisa em Itália informou que o Movimento Cinco Estrelas (um partido político populista que quer realizar um referendo sobre se a Itália deve permanecer na União Europeia) foi o partido político mais popular do país antes das eleições locais previstas para o próximo mês.

No mesmo dia, os investigadores britânicos que pesquisados ​​nove países da UE informou que 45 por cento dos entrevistados acreditavam que seu país deve realizar um referendo sobre a possibilidade de permanecer na UE.

48% dos italianos querem deixar a UE

Reuters tentou explicar que escândalos políticos, que minaram a confiança pública no Partido Democrático do atual primeiro-ministro Matteo Renzi, afetou os números das pesquisas. Mas esta é a Itália que estamos falando, o mesmo país que nos trouxe Silvio Berlusconi.

O país não é estranho a escândalos políticos. Alguns casos de corrupção não seria suficiente para fazer um partido anti-establishment como o Movimento Cinco Estrelas tão popular como tem aparentemente tornou-se.

O problema na Itália é econômico. O desemprego em pelo menos quatro províncias do sul da Itália é mais de 18,8 por cento, e nas outras províncias do sul, é entre 12 por cento e 18,7 por cento. E a Itália ainda não tenha resolvido o seu problema de crédito vencido.

Dois fenómenos simultâneos estão ocorrendo aqui. A primeira é a desilusão com o governo italiano. O que foi um problema econômico tornou-se um problema político, e uma vez que a Itália é uma democracia, seus líderes pode ser votado fora do escritório. A próxima eleição geral não é até 2018, mas se a evolução continuar a desdobrar-se em Itália, a situação só vai piorar para os principais partidos políticos.

A segunda questão, mais profunda é se a Itália quer ficar na União Europeia. Um partido Euroskeptic está se tornando o partido político mais popular na terceira maior economia da zona do euro. A ascensão do euroceticismo se manifesta nas urnas, também, 58 por cento dos italianos queriam um referendo sobre a adesão à UE, e 48 por cento teria votado para deixar a UE.

Na França, um dos pilares da UE, 55 por cento dos inquiridos concordaram um referendo deve ser chamado, e 41 por cento disseram que votariam para sair.

O debate Brexit adiciona combustível ao fogo

A maioria dos debates sobre Brexit giraram em torno potenciais consequências para a Grã-Bretanha-se Scotland pode pressionar por um novo referendo independência e adesão à UE em seus próprios termos, ou se e quanto (em termos de dinheiro e empregos) do Reino Unido perderia como resultado de a decisão de sair.

O que foi menos abordada, no entanto, é como posição da Grã-Bretanha contra a UE eo debate público está a dividir o resto da Europa. O primeiro-ministro David Cameron negociada uma série de excepções no início deste ano. Mesmo que o Reino Unido continua a ser, ele terá um novo conjunto de entendimentos com Bruxelas, e outros países podem seguir o seu exemplo.

Se a Grã-Bretanha deixa e não sofre uma depressão apocalíptico, números das pesquisas podem começar a tendência de alta e eles não têm um longo caminho a percorrer para se tornar a maioria em alguns dos Estados mais influentes da UE.

A Alemanha é uma bomba-relógio

No centro da União Europeia é a Alemanha, cuja economia dependente da exportação-se gradualmente caindo aos pedaços. (Geopolíticas Futures, em parceria com Mauldin Economia, publicou um estudo detalhado da economia alemã. Clique aqui para reivindicar sua cópia gratuita).

A economia alemã tem até agora sido capaz de evitar a crise dos exportadores que afetou todos os outros países exportadores mais importantes do mundo - desde os produtores de bens manufaturados, como China e Coreia do Sul para os exportadores de commodities como Rússia e Arábia Saudita.

O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou recentemente que os EUA iriam monitorar China, Japão, Coreia, Taiwan e Alemanha por manipulação da moeda potencial. O relatório observou que a Alemanha construiu-se um superávit comercial bilateral significativa com os EUA, além de segurar o segundo maior superávit em conta corrente no mundo, em cerca de 8,3 por cento do PIB.

Não é a manipulação da moeda, que colocou a Alemanha na lista de monitoramento. É o fato de que a demanda europeia e chinesa por produtos alemães caiu. Como resultado, os EUA se tornaram o destino das exportações da Alemanha, a fim de compensar a diferença. Exportação para os EUA, no entanto, é um Band-Aid em uma ferida mais profunda.

Há uma série de fatores além exportações que entram em superávit em conta corrente da Alemanha. Alemanha tornou-se um credor significativo. Seus ativos externos líquidos aumentaram de quase zero na década de 1990 para cerca de 40 por cento do PIB no final de 2010, de acordo com o estudioso de economia Jörg Bibow.

As taxas de juros são baixos e os bancos alemães são vistos como um porto seguro na União Europeia para stashing dinheiro. Mas desde que a Alemanha é um credor, muitos dos ativos em livros alemães são as dívidas não pagas de outros países da zona do euro. Isso significa que a Alemanha é profundamente exposedto uma zona euro que ainda não significativamente recuperado da crise de 2008.

O superávit em conta é geralmente visto como um positivo. Mas se a Alemanha tem um excedente de 8,3 por cento do PIB, por que não usar esse excedente para estimular a demanda doméstica? Alemanha deve ser relutantes ou incapazes de usar o excesso para estimular a demanda doméstica. Isto é em parte porque a Alemanha é um credor e investe no estrangeiro e nos seus próprios bancos e empresas.

E isso fica na raiz de todo o problema. Alemanha exporta quase metade do seu PIB. Alemanha impôs austeridade na UE após 2008, o que resultou em taxas stratospherically de desemprego no sul da Europa.

A demanda não retornou aos níveis anteriores à crise financeira. A Alemanha tem sido capaz de contornar a crise, enquanto a maioria da Europa ou é ainda sofrendo ou está em crise. Há limites para a demanda dos Estados Unidos e sua tolerância das exportações alemãs.

Tudo isso oferece diferentes prismas única através da qual para ver como o tecido conjuntivo da União Europeia é desgastante como a lógica econômica do bloco torna-se cada vez mais ilógico.

A Alemanha é a força motriz da UE e a quarta maior economia do mundo. Mas a verdade é que os alemães estão enfrentando uma crise profunda - e não há nenhuma maneira que podem impedi-lo.