"Amanhã será feio": a Venezuela reestruturará toda a dívida à medida que os credores piquem sobre um colapso iminente
Uma semana atrás, nós e muitos outros se perguntavam se o tempo finalmente chegou para a Venezuela, que estava enfrentando um "pagamento de principal" de $ 842 milhões no prazo de carência para títulos emitidos pela empresa estatal de energia PDVSA, a inadimplência em seus bilhões de itens não reembolsáveis em obrigações. Como relatamos, a crise de liquidez para a Venezuela está especialmente aguda porque, mesmo que fizesse o primeiro pagamento da PDVSA, enfrentará um segundo, ainda maior, hoje, quando a PDVSA teve que fazer outro pagamento de US $ 1,121.
Bem, apesar de um atraso de transferência de vários dias, a Venezuela fez o primeiro pagamento, no entanto, não ficou claro se Caracas também faria o pagamento de hoje, embora, como a Reuters informou anteriormente, "os mercados permaneceram otimistas porque o governo do presidente socialista Nicolas Maduro fará o pagamento, embora os investidores esperam atrasos. A PDVSA semana passada lutou por dias para entregar fundos para um pagamento de títulos separados em meio a confusão sobre quais bancos foram cobrados pela transferência do dinheiro ".
Os títulos da PDVSA diminuíram ligeiramente no início da negociação na quinta-feira, enquanto os títulos da Venezuela foram misturados, de acordo com dados da Thomson Reuters.
No entanto, à medida que visualizávamos novamente a semana passada, e como a Reuters confirmou hoje, "a maioria dos economistas diz que um padrão é cada vez mais provável a médio prazo, já que o modelo econômico socialista colapsante da Venezuela deixou a população uma vez próspera e induziu a deterioração da nação da OPEP indústria do petróleo vital ".
Parece agora que esse é o caso, e o atraso há muito atrasado da Venezuela, que foi especulado desde 2014, está finalmente próximo, porque durante um discurso de TV a todo o país, o presidente socialista da Venezuela, Nicolas Maduro, disse que o país procurará reestruturar a sua globalidade da dívida depois que a companhia estatal de petróleo fazer o pagamento pela PDVSA devido à meia-noite. Maduro culpou um bloqueio financeiro que está impedindo a nação de rolar sua dívida, de acordo com Bloomberg.
"Decreto um refinanciamento e reestruturação de toda a dívida externa e de todos os pagamentos venezuelanos", disse Maduro. "Nós vamos fazer um reformateamento completo. Para encontrar um equilíbrio, e para cobrir as necessidades do país, os investimentos do país ".
"Tivemos que enfrentar uma verdadeira perseguição financeira global", disse Maduro, acrescentando que a Venezuela, membro da OPEP, pagou US $ 71,7 bilhões em dívidas desde que ele chegou ao poder em 2013, apesar de perder US $ 100 bilhões em receitas para a queda da renda do petróleo. Muito ruim, ele não culpou os "especuladores" pelo colapso do seu paraíso socialista.
"Se a Venezuela quiser refinanciar um de seus títulos, é proibida pela ditadura financeira global", acrescentou Maduro de acordo com a Reuters, alertando que "eles nunca nos sufocarão. Nunca nos renderemos ao império maléfico dos EUA ", acrescentou, criticando também a Colômbia por supostamente bloquear uma remessa de medicamentos sob a pressão dos EUA.
A boa notícia é que os detentores de obrigações dos títulos da PDVSA com vencimento na quinta-feira serão pagos na íntegra: de acordo com Maduro, o governo fará o último pagamento de principal PDVSA de US $ 1,1 bilhão devido durante a noite. A má notícia é que todos os outros estão prestes a obter um corte de cabelo grande e suculento, ou, como afirma Bloomberg, "a partir daí, a nação renegociará sua dívida com bancos e investidores, disse ele em um endereço nacional".
Claro, uma vez que não existe uma "reestruturação unilateral" no mundo da dívida, e como o país verificou de forma efetiva, será redução aos seus credores poucos se algum deles concordar com os termos de Maduro, outra maneira de colocar o que Maduro acabou de dizer que a Venezuela está - finalmente - prestes a inadimplência.
Agora, este é um problema para os credores da Venezuela, porque, bem, eles são devidos muito dinheiro. No total, a Venezuela tem US $ 143 bilhões em dívida externa devida pelo governo e entidades estatais, com cerca de US $ 52 bilhões em títulos, de acordo com a Torino Capital, mesmo que as reservas internacionais da Venezuela - incluindo o ouro da nação - tenham atingido apenas US $ 10 bilhões, um 15 ano baixo. A tabela abaixo mostra apenas os próximos pagamentos de cupom e maturidade:
O que é bizarro é que, ao contrário da maioria dos seus vizinhos latino-americanos, durante 18 anos do governo socialista, a Venezuela sempre pagou sua dívida externa no tempo, inclusive durante a recente crise econômica que prejudicou a escassez de alimentos. Ou antes tinha.
Maduro fez o anúncio em um discurso televisivo em que ele enfatizou que a Venezuela sempre honrou suas obrigações e teve o dinheiro para continuar fazendo isso, mas estava sendo dificultada em seus esforços pelas penalidades financeiras que os EUA impuseram este ano pelo que disse que eram movimentos antidemocráticos de sua administração.
Ele pode ter um ponto: em muitos aspectos, o colapso era inevitável. As sanções financeiras impostas por Donald Trump em agosto tornaram praticamente impossível arrecadar dinheiro de muitos investidores internacionais e levou a um colapso nas exportações de petróleo da Venezuela. Essas sanções, que proíbem as instituições reguladas pelos Estados Unidos, de comprar novos títulos, também limitarão o regime atual de se sentar com os investidores dos EUA para reestruturar sua dívida. É uma situação sem precedentes para os detentores de obrigações, que têm um recurso limitado para negociar o pagamento, desde que as sanções estejam em vigor.
O vice-presidente Tareck El Aissami - um dos indivíduos alvo das sanções - foi nomeado por Maduro como chefe de esforços de reestruturação de títulos. Ele convocará os obrigacionistas de todas as dívidas internacionais devidas pelo soberano e pela PDVSA. Mas espere, há mais, porque no início deste ano, o Departamento do Tesouro alegou que o mesmo El Aissami - que foi elevado ao cargo de vice-presidente em janeiro - protegeu os senhores da droga e supervisionou uma rede de exportação de milhares de quilos de cocaína.
El Aissami falou na TV, dizendo que o "refinanciamento", pelo qual ele provavelmente significa inadimplência, irão a investir em funções sociais e acrescentou que a Euroclear bloqueou os pagamentos da Venezuela.
Enquanto isso, como um colapso da Venezuela tão esperado agora é realidade, há aqueles - incluindo economistas como Ricardo Hausmann - que ficarão encantados com o movimento agressivo do país para prejudicar seus credores, tendo instado o governo a parar os pagamentos de seus títulos. Eles dizem que a carga da dívida é insustentável, e o envio de dólares para investidores estrangeiros, ao reduzir as importações de alimentos, remédios e bens básicos para o povo venezuelano é imoral. No caso hiperinflacionário da republica de banana da Venezuela, eles só podem ter um ponto.
O comércio de títulos venezuelanos a um preço médio de 36 centavos no dólar devido à preocupação generalizada dos investidores de que a nação estava em situação de inadimplência. Os títulos de referência para 2027 caíram de cerca de 50 centavos no dólar há um ano para 38,7 na quinta-feira.
No que se refere à questão de saber se a Venezuela está ou não a falir, de um ponto de vista puramente técnico de CDS e ISDA, qualquer reestruturação em dificuldades da dívida - que é o que está por acontecer - é equivalente a um evento de crédito. O que significa que todos aqueles que carregaram no CDS nos últimos três anos estão prestes a ter um dia de pagamento há muito atrasado.
Finalmente, como a Bloomberg acrescenta, de acordo com os analistas de Wall Street, "Tomorrow Will Be Ugly" para as obrigações venezuelanas.
Ray Zucaro, diretor de investimentos da RVX Asset Management, de Miami, que detém dívida venezuelana, foi citado pela Bloomberg dizendo que o anúncio do presidente comunsita Nicolas Maduro de que a Venezuela tentará reestruturar sua dívida global significa que "amanhã será feio para os detentores de títulos". "Não faz sentido", acrescenta Gorky Urquieta, que ajuda a administrar US $ 15 bilhões em dívidas de mercados emergentes em Neuberger Berman.
"Há um cenário horrível, o que aconteceu essencialmente agora, em que o regime não aceita, não há mudança no regime e com as sanções não há reestruturação. Quem sabe quanto tempo Maduro sobreviverá, mas pode demorar um pouco ou muito. Toda a idéia de valor de recuperação assume um novo significado e não há muitos detentores de títulos poderão fazer ".
"Claramente, eles estão dizendo que não pagarão como previsto. Então eles dirão que não podemos reestruturar devido a sanções. Eles vão jogar esse grande momento para a audiência nacional ".
O vice-presidente Tareck El Aissami encarregado da reestruturação "é um sinal ruim por si só", diz Geronimo Mansutti, diretor de finanças do corretor da Caracas, Rendivalores. "Eles pagarão os cupons atrasados? Essa é a minha pergunta agora. Se o fizerem, isso lhes compraria o tempo para tentar negociar com os credores".
Alerta de Spoiler: eles não pagarão os cupons, e quanto à alavanca de negociação dos credores, bem, eles não têm nenhuma: depois de tudo eles estão "negociando" com um ditador. Falando em que, em retrospectiva, pode-se remover o "técnico" do "colapso técnico".
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