FMI adverte da alta recorde da dívida global. Rumo a outra crise econômica?
Oito anos após a erupção da crise financeira global, as condições estão a ser criadas para outra crise de proporções ainda maiores, em meio a crescentes tensões geo-políticas e económicas entre as grandes potências capitalistas.
Esta é a implicação dos três relatórios emitidos pelo Fundo Monetário Internacional, em preparação para sua reunião anual, que começa em Washington hoje. O World Economic Outlook registrou crescimento menor em todas as economias avançadas, ressaltando a falta de uma recuperação genuína na economia global, enquanto dois relatórios financeiros apontou para a instabilidade resultante da injcção pelos bancos centrais de trilhões de dólares no sistema financeiro mundial montagem.
Tomados em conjunto, os relatórios apontam para as contradições económicas subjacentes que estão alimentando uma série de crises. Estes incluem desaceleração do comércio mundial e do aumento de medidas protecionistas, a linha entre os EUA ea União Europeia sobre o pagamento de impostos pela Apple, o movimento pelo Departamento de Justiça dos Estados Unidos de impor uma multa de US $ 14 bilhões com o Deutsche Bank, o colapso nas negociações sobre o patrocinado pelos EUA Transatlântico Comércio e Sociedade de Investimento, e as acusações de políticos em Berlim que os EUA estão travando uma "guerra econômica".
A crescente instabilidade do sistema financeiro foi destacada no relatório Fiscal Monitor semestral do FMI emitido na quarta-feira. Constatou-se que a dívida do sector não financeiro da economia mundial dobrou, em termos nominais desde a virada do século, chegando a US $ 152 trilhões no ano passado e continua a aumentar.
níveis de endividamento atuais são 225 por cento do produto interno bruto (PIB) global, passando de 200 por cento em 2002. O FMI disse que, enquanto não houve consenso sobre a dívida o quanto era demais, os níveis de endividamento atuais, dos quais dois terços é privada realizada, estavam em um nível recorde.
Havia uma necessidade de desalavancagem, mas o ambiente de baixo crescimento atual estava fazendo "o ajuste muito difícil, preparando o palco para um ciclo de feedback vicioso em que um menor crescimento dificulta a desalavancagem eo excesso de dívida exacerba a desaceleração."
O relatório disse que o problema de dívida pendente, caracterizada como uma situação em que a responsabilidade do serviço da dívida do mutuário excede sua capacidade de reembolso futuro ", reside em quadrado dentro do setor privado" economias avançadas ".
Enquanto o FMI não fazer o ponto, a sua análise expõe a alegação de que o excesso de gastos do governo é a causa da montagem problemas financeiros. De acordo com o relatório Fiscal Monitor, a flexibilização das restrições ao crédito significa que a dívida do sector privado não financeiro nas principais economias aumentaram 35 por cento do PIB nos anos que antecederam a crise financeira global.
Significativamente, houve um rápido aumento da dívida das famílias neste período. O relatório não apontam para as razões, mas dois fatores principais, sem dúvida, foram o baixo nível de aumentos salariais, forçando um aumento do endividamento, eo aumento dos preços da habitação em vários países, em si um produto da expansão do crédito. O FMI observou que, em alguns países-Austrália, Canadá e dívida privada do setor de Singapura continuou a acumular-se a um ritmo acelerado.
O relatório constatou que a dívida pública, que compõe um terço do total, subiu de 70 por cento do PIB mundial e 85 por cento. Mas quase a metade deste aumento foi resultado do baixo crescimento nominal. Em outras palavras, longe do aumento da dívida pública sendo o resultado de gastos "perdulários" na saúde, pensões e serviços sociais-o mantra dos exigindo austeridade sua expansão está enraizada na estagnação em curso na sequência da crise financeira de 2008.
Um segundo relatório financeiro, a Estabilidade Financeira Global, tirou os crescentes riscos para o sistema financeiro. Ele disse que, embora os riscos de curto prazo havia diminuído desde o relatório anterior, em abril, "os riscos de médio prazo estão construindo." A continuação do abrandamento do crescimento global tinha solicitado mercados financeiros que esperar um período contínuo de baixa inflação, taxas de juro baixas e "uma ainda mais demora na normalização da política monetária."
Ele alertou, no entanto, que algumas políticas monetárias, tais como taxas de juros negativas, foram "atingindo os limites da sua eficácia e os efeitos colaterais a médio prazo de taxas baixas estão subindo para os bancos e outras instituições financeiras."
fundos de pensão e companhias de seguros, que são dependentes para o seu financiamento do investimento em títulos do governo de longo prazo, foram particularmente afetados, com a sua solvência "ameaçado por um período prolongado de taxas de juro baixas."
As instituições financeiras como um todo nas economias avançadas enfrentam uma "série de desafios cíclicos e estruturais e necessitam de se adaptar à nova era de baixo crescimento e taxas de juro baixas." Se estes desafios foram deixadas sem atendimento, ela "poderia minar a solidez financeira."
Estes problemas vão ao âmago dos capitalistas do sistema-os bancos financeiros. O relatório afirma que a rentabilidade fraco pode "erodir buffers dos bancos e minar a sua capacidade para suportar o crescimento." Mesmo que houvesse uma recuperação cíclica da economia, isso não iria resolver os problemas de baixa rentabilidade. "Mais de 25 por cento dos bancos em economias avançadas (cerca de US $ 11,7 trilhões em ativos) permaneceria fraco e enfrentar os desafios estruturais significativas", com os problemas concentrados no setor bancário europeu e japonês.
"Na área do euro", afirma o relatório, "os empréstimos inadimplentes excessivas e arrasta estruturais sobre a rentabilidade necessária uma ação urgente e global." Redução de empréstimos vencidos e solucionando as deficiências de capital foram uma prioridade.
Os problemas financeiros de montagem, enquanto concentrados nas economias avançadas, não se limitam a eles. O relatório constatou que nas economias de mercado emergentes, cerca de 11 por cento da dívida corporativa, mais de US $ 400 bilhões, foi realizada por empresas com "capacidade de reembolso fraco."
Altos níveis de dívida e excesso de capacidade tornam difícil para essas empresas a "crescer fora do problema", que os deixou "sensível a desvantagem desenvolvimentos externos ou domésticos", e se as taxas de juros começaram a subir e os lucros caíram ", tal cenário esgotaria amortecedores de capital do banco em alguns mercados emergentes ".
Outra área de preocupação foi a China, onde "o crescimento do crédito continuou rápido ... e expandindo produtos bancários sombra apresentam riscos crescentes para a estabilidade financeira." O rápido crescimento sistema financeiro "está se tornando cada vez mais alavancada e interligados, e uma variedade de veículos e produtos inovadores estão adicionando a complexidade ". a dívida empresarial em risco permaneceu elevado e" riscos de exposições de crédito não-empréstimo subjacente adicionar a estes desafios ".
Os três relatórios apontam para as contradições aprofundamento do sistema capitalista global. O FMI tem insistido que, na ausência de qualquer aumento cíclico da economia, a política monetária por si só não pode trazer uma recuperação, e infra-estrutura do governo e outros gastos é necessário para proporcionar um impulso.
Mas tais gastos iria aumentar a dívida e dependeria restantes taxas de juro baixas. as taxas de juros ultrabaixas, no entanto, estão minando cada vez mais a estabilidade dos bancos e outras instituições financeiras, criando as condições para uma nova crise financeira, que irá inflamar ainda mais o já elevado nível de geo-política e económica conflito.
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