Mercados temerosos com um colapso

Paul Singer adverte "Todo o inferno vai se libertar"

Zero Hedge
31 de Maio , 2017

Levou a Geração de Elliott de Paul Singer menos de 24 horas para levantar US $ 5 bilhões no início deste mês, no entanto, é seguro dizer que ele não estará usando nenhum desses dinheiro para comprar ações a preços atuais, ou mesmo BTFD. Em vez disso, como ele escreve em sua carta do Q1 aos investidores, o lendário gerente de fundos de hedge pensa "que é um bom momento para construir uma quantidade significativa de pó seco"

A razão para isso é se, ou antes, quando a agenda pró-crescimento de Trump não for implementada, "todo o inferno vai se soltar" e que uma recessão aparece enquanto as muletas artificiais que sustentam os ativos de risco são retiradas:

Dado o pensamento de grupo e a determinação dos decisores políticos de fazer "o que for preciso" para evitar o próximo "crash" do mercado, pensamos que o ato mágico de levitação de baixa volatilidade de ações e títulos existirá até o momento desencanto quando não. E então, todo o inferno vai se soltar (não nos pergunte como se parece o inferno), um cenário lamentável que, no entanto, apresentará oportunidades que são prováveis ​​e efêmeras. A única maneira de aproveitar essas oportunidades é ter acesso fácil ao capital.

Isolando o impacto do "Trump Put" como descrito recentemente pelo Deutsche Bank, Singer escreve que "embora a agenda de crescimento da administração do Trump seja lenta para sair do terreno, os mercados ainda antecipam que muito disso será promulgado, mais cedo ou mais tarde "E, no entanto, de acordo com a maioria das métricas, o comércio do Trump já foi cotado na maioria dos mercados, com a notável exceção das ações, que, como o Bank of America apontou em uma nota na semana passada, são agora" o último em pé ".

O aviso de Elliott de uma reação negativa nos mercados de ações se as políticas econômicas de Trump não forem entregues ocorre quando o Congresso dos EUA discute como financiar os cortes de impostos propostos para indivíduos e empresas e se os legisladores estão preparados para destruir o déficit orçamentário como seria o plano de Trump. Até agora, todas as várias iniciativas econômicas de Trump parecem ter permanecido permanentemente no Congresso, com o mercado dando preços em poucas possibilidades de sua passagem.

Neste contexto, Singer adverte que "há realmente forças no lugar que poderiam apontar para uma recessão relativamente curto prazo na ausência de novas e sólidas políticas pró-crescimento". E com taxas já em níveis ultraligados, o Federal Reserve não Seja capaz de fornecer uma almofada QE suficiente, como aconteceu durante a grande crise financeira. É por isso que, na ausência de um impulso pró-cíclico, a economia dos EUA não tem mais escolha do que contratar. O que é irônico, porque Singer, importante doador republicano, se opôs firmemente a Trump como seu candidato, antes de conhecer o presidente da Casa Branca, em fevereiro, onde Trump afirmou que "ele nos deu seu apoio total".

O gerente de US $ 32,6 bilhões em AUM mais uma vez aponta para o seu inimigo favorito, o Federal Reserve, e diz que "nós vivemos em um momento em que as extraordinárias políticas monetárias mundiais criaram bolha após a bolha". Aviso que a QE não fez nada para abordar o fundamental Questões da economia, Singer disse que o aumento das cargas de dívida soberana e privada voltará a perseguir os mercados e os decisores políticos.

Expandir em um tema popular de suas cartas anteriores, Singer disse que não só a bagunça da grande crise financeira não foi limpa, mas todas as medidas erradas foram usadas para resolver o problema.

"Desde o GFC, acreditamos que a política monetária extrema (ZIRP, NIRP e QE) prevalecente em todo o mundo desenvolvido foi insustentável e arriscada". Ele explica - como fez todos os outros trimestres desde 2008 - que a solução para um A crise resultante da engenharia financeira não é mais engenharia financeira, mas abordando as questões reais que causaram o problema para começar. Isso não tem sido um, e em vez disso "a solução para o superendividamento não deveria ter sido a criação de mais dívidas e o problema do crescimento inadequado não deveria ter sido resolvido com a impressão de dinheiro e o ZIRP / NIRP".

A Singer também culpa as políticas falhadas pela quebra atual entre o risco geopolítico aumentado e baixa volatilidade recorde:

"Em face disso, ano após ano, o mix de políticas incomum e arriscado não causou o colapso de quaisquer moedas principais ou inflação significativa (além dos preços dos ativos)", resultando em um mundo que foi posto em suspenso por omissão Complacência. "Esta aparente falta de prova empírica do perigo à espreita levou a maioria dos investidores a pensar que os preços elevados de ações e títulos e a queda histórica na volatilidade dos preços nos mercados de ativos financeiros são de alguma forma uma condição permanente".

Com certeza, Singer foi um dos céticos mais abertos do mercado durante a fase de "planejamento central" dos mercados, emitindo avisos periódicos sobre o boom da dívida da China e as bolhas de preços nos mercados financeiros inflados pelo ZIRP / NIRP dos bancos centrais e pela compra de títulos Políticos dos bancos centrais. Talvez desta vez seja diferente. Mesmo assim, o ceticismo declarado por Singer não o impediu de superar não só o S & P em colegas recentes, mas a grande maioria de seus pares.

Então, qual é o conselho da Singer para os investidores de hoje? Em um momento de complacência histórica do mercado, Singer acredita que "o truque em tais períodos é manter-se fora de problemas". Eventualmente, os mercados acordam, e quando eles fazem, é quando "todo o inferno se soltará". Quando esse momento chegar , Singer está confiante de que ele estará pronto.