"Está vendendo como papel higiênico": se você ainda não comprou o ouro físico, provavelmente é tarde demais
24 de março de 2020
Na última década, uma das observações mais fascinantes do mundo dos metais preciosos foi a dissociação bizarra na dinâmica da oferta / demanda e, portanto, a precificação entre papel e ouro físico.
À medida que o ouro se tornava cada vez mais financeirizado nos últimos anos - por meio de futuros, ETFs, derivativos e assim por diante - e como o impacto do ouro "financeirizado" se tornava o fator dominante de fixação de preços em um mundo onde o volume nominal de "ouro em papel" negociado agora é ordens de magnitude maiores que "físicas", um desacoplamento bizarro surge toda vez que ocorre um grande evento de estresse do mercado. Um padrão que surgiu é que, durante os períodos de liquidação da "água do banho", quando os gerentes de ativos alavancados são forçados a despejar ouro de papel para cobrir chamadas de margem em diferentes partes de seus livros, o envio do preço do ouro acentuadamente mais baixo também acontece quando o ouro físico os compradores aumentam a preocupação com a viabilidade do sistema financeiro e / ou da moeda de reserva.
O resultado, conforme discutido na semana passada, é que “o preço do ouro físico se dissocia do ouro de papel”, resultando em uma arbitragem que os compradores de ouro físico, ou seja, aqueles que não acreditam em ETFs de ouro como o GDX ou simplesmente preferem possuam o metal, acham especialmente agradável, pois lhes permite comprar ouro físico a preços mais baixos do que normalmente teriam acesso.
O próximo passo imediato é um aumento na demanda por ouro físico que resulta na venda de vendedores e trocas de metais preciosos em avisos muito curtos. Tomemos, por exemplo, a maior bolsa de metais preciosos dos EUA, a APMEX, onde qualquer tentativa de comprar ouro em tamanho, ou melhor, em peso (porque os verdadeiramente ricos que precisam estacionar vários milhões não podem se incomodar com moedas de ouro individuais e preferem as 400 tijolo de oz ou 1 quilo de barra), não encontra nada porque tudo está esgotado, e não apenas para bares…
.. mas também smaller gold rounds.
Mas não confie em nossa palavra: como o farol do dogma pró-fiat e anti-dinheiro duro, o Financial Times, relata esta manhã, traders relataram e lamentaram uma crescente escassez global de barras de ouro, como o surto de coronavírus interrompe a oferta e aumenta a demanda ", com uma empresa comparando a compra frenética do metal amarelo com a corrida do consumidor pelo papel higiênico".
Obviamente, o fato de o ouro produzir papel higiênico muito caro e, portanto, estar disponível para um público muito mais exclusivo, que pode gastar muito mais com o metal amarelo, foi perdido no FT, então aqui está a recapitulação: existe um atacado fugir do “papel” e entrar no físico entre algumas das pessoas mais ricas do mundo.
Uma coisa que o FT acertou é que "os investidores de varejo na Europa e nos EUA compraram barras e moedas de ouro e prata nas últimas duas semanas, em um esforço para proteger seu dinheiro do colapso dos preços das ações globais e de muitas moedas". E com o Fed agora definido para desencadear uma destruição sem precedentes do dólar, injetando mais de US $ 625 bilhões em moeda recém-impressa no sistema somente nesta semana ...
… As preocupações com o colapso das moedas só crescerão.
Mas o mais preocupante é que não se trata apenas de um problema de demanda: as cadeias de suprimentos também estão congelando e as maiores refinarias de ouro da Europa têm se esforçado para manter o ritmo por causa do crescente desligamento da região. Valcambi, Pamp e Argor-Heraeus estão todos baseados na cidade suíça de Ticino, perto da fronteira com a Itália. As autoridades locais anunciaram nos últimos dias que a produção na área seria temporariamente interrompida.
Infelizmente, como todo o resto, as refinarias de ouro também estão sendo encerradas, garantindo que qualquer escassez de ouro persista por pelo menos meses.
Acabei de ouvir o mesmo de outra grande refinaria suíça - eles também estão fechando a fábrica devido ao vírus.
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The Royal Canadian Mint refinery is also closed due to the virus from March 20 for at least two weeks.
ESCLARECIMENTO: Uma refinaria suíça fica perto da fronteira italiana e está offline, a outra fica no centro da Suíça e receberá pedidos pelos quais um deve pagar adiantado, mas como eles estão totalmente reservados por quatro semanas, não há visibilidade no momento da entrega.#counterpartyrisk
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Com o colapso da oferta e a demanda aumentando, dificilmente se pensaria que o preço do ouro caísse, e ainda assim foi precisamente o que aconteceu boa parte da semana passada quando os fundos despejaram ouro em papel, levando à divergência paradoxal acima mencionada nos preços físicos e de papel.
E como os fornecedores de ouro são limitados pelo preço do spot, que é amplamente determinado no mercado de papel, o resultado é que os varejistas relatam escassez e atrasos de até 15 dias nas remessas, à medida que a demanda aumenta. Markus Krall, executivo-chefe da varejista alemã de metais preciosos Degussa, disse estar lutando para satisfazer o apetite dos clientes por barras e moedas de ouro e teve que recorrer aos mercados atacadistas. A demanda está funcionando até cinco vezes a quantidade diária normal, disse ele.
“Estamos sendo criativos para encontrar novas fontes, mas o que está motivando tudo isso são as medidas das autoridades para impedir o coronavírus. Isso é tão imprevisível ”, acrescentou Krall.
Rob Halliday-Stein, fundador e diretor-gerente da BullionbyPost, com sede em Birmingham, disse que a situação era sem precedentes. "Basicamente, estamos vendendo assim que obtemos ações no local em cofres seguros, mas estamos restritos ao que podemos obter, é como um rolo de papel higiênico".
Outra ironia: enquanto os cofres de ouro de Londres estão cheios de barras de ouro, eles são da variedade de "boa entrega" de 400 onças negociada (e re-hipotecada) entre grandes bancos (e bancos centrais) como HSBC e JPMorgan, e não as barras menores que vendem os clientes compram, que tendem a ser 1 kg (35 onças) ou mais leves.
"Acho que você não encontrará um quilobar na Europa e nos Estados Unidos por amor ou dinheiro", disse Ross Norman, veterano comerciante de ouro. "É extraordinário."
E por falar em Apmex, seu CEO Ken Lewis disse ao Financial Times que na semana passada esse "produto se tornou cada vez mais difícil de obter à medida que o mercado se torna mais volátil dia a dia".
A empresa disse que comprou mais de 1 milhão de onças de grãos de prata e barras, mais de 20.000 moedas da American Gold Eagles, milhares de barras de ouro e “qualquer outra coisa que possamos encontrar utilizando nossos muitos parceiros e relacionamentos de hortelã”.
E tudo isso fica esgotado no momento em que fica disponível para venda.
A JM Bullion, outra varejista de metais preciosos sediada nos EUA, disse que os pedidos dos clientes seriam adiados em 15 dias e introduziu um tamanho mínimo de pedido (como a Apmex).
A BullionStar, uma varejista de metais preciosos com sede em Cingapura, disse que está pagando um prêmio pela recompra de moedas de prata e ouro de clientes, em um esforço para reabastecer os suprimentos, de acordo com Ronan Manly, um de seus analistas. "Há uma desconexão entre os preços no mercado físico de ouro e os preços que você vê na tela", disse ele, repetindo precisamente o que escreveu aqui há alguns dias.
Um comentário:
O comercio de ouro por parte do comum cidadão é pura ficção, se o tentarem vender nunca alcançarão os preços de tabela, pela simples razão de que quem vende " está necessitado" e quem compra tem mais a quem comprar... e o preço é o que eles acordarem.
É bom guardar algum para emergências e falta de liquidez, sobretudo em pequenas peças, porque é fácil de transportar e de guardar, mas não esqueçamos... o ouro não se come, não aquece a casa, não faz o carro andar.
Por outro lado tenham presente que o comercio de ouro na Internet é uma burla pegada. E existe grandes suspeitas de que mesmo alguns bancos centrais acumularam tungsténio banhado a ouro em vez de outro.
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