Pode ser um pouco prematuro considerar as consequências econômicas da guerra na Ucrânia com a invasão russa ainda com menos de uma semana. No entanto, certos contornos de onde as coisas estão indo são, no entanto, possíveis. Com essa ressalva, o que segue representam algumas considerações iniciais das prováveis — em alguns casos já ocorrendo — consequências econômicas da guerra para a Rússia, a União Européia e os EUA.
Consequências econômicas para a Rússia
O efeito imediato sobre a economia russa nos primeiros dias foi uma queda acentuada em seus mercados de ações e ativos financeiros. Os investidores começaram a sacar e correr para os bastidores para esperar os desenvolvimentos subsequentes. Mas não deve ser feito muito disso. A deflação do preço dos ativos financeiros é apenas o valor do papel e não afeta tanto o consumidor russo ou sua economia em geral.
Um grande colapso dos mercados financeiros é normalmente acompanhado por uma queda no valor da moeda de um país e o rublo da Rússia não foi exceção. Também caiu. Um colapso da moeda significa que um país deve pagar mais pelas importações de mercadorias. No entanto, os contratos de importação existentes não mudam de preço. Assim, há um atraso para que novos contratos reflitam um aumento de preço apenas quando os contratos anteriores terminarem. Então há um atraso no efeito inflacionário causado pela queda da moeda do país. No entanto, isso pode não impedir os varejistas de aumentar os preços nesse ínterim, antecipando o aumento dos custos de importação devido à queda da moeda russa. Em suma, alguma inflação é um efeito imediato, com mais vindo depois.
Para compensar o efeito da inflação, a Rússia poderia impor alguns controles de preços para limitar o impacto sobre os consumidores em bens de consumo essenciais. Da mesma forma, o banco central pode tomar medidas para colocar um piso sob o colapso da moeda. Um governo pode até intervir e comprar certas ações estratégicas para mitigar uma contração do mercado de ações, se quiser. O Japão vem comprando ações há anos para sustentar seus mercados financeiros. Parece que o banco central da Rússia tomou medidas para estabilizar o rublo. No entanto, nenhuma ação ainda ocorreu para controlar os preços ou sustentar os mercados de ações.
Mais a médio e longo prazo, quais são os efeitos do aumento das sanções dos EUA e dos países da OTAN da UE na economia da Rússia?
Sanções sobre fluxos de mercadorias russas (exportações e importações)
Existem sanções aos fluxos de bens e serviços, sanções a indivíduos e sanções dirigidas aos fluxos de investimento bancário e de capital monetário e aos pagamentos internacionais.
Tradicionalmente, as sanções dos EUA se concentraram em cortar os fluxos de mercadorias (produtos) de e para a Rússia. Ou seja, as importações do resto da economia mundial para a Rússia (entrada), bem como as exportações da Rússia (saídas) da Rússia para o resto da economia mundial.
Uma redução das importações na Rússia resultaria em uma oferta reduzida do produto específico na Rússia e, portanto, um aumento em seu preço – ou seja, mais inflação. Uma redução das exportações da Rússia pode significar uma queda na produção na Rússia e, portanto, demissões nas indústrias afetadas. O impacto negativo na produção e no emprego, no entanto, ocorre apenas com um desfasamento temporal significativo. O impacto nas importações depende de quanto estoque o país, a Rússia, acumulou antes da sanção. Assim, o impacto das sanções sobre os fluxos de bens normalmente leva semanas e meses, assim como qualquer efeito consequente sobre a inflação e o desemprego. Enquanto isso, existem inúmeras soluções alternativas que a Rússia poderia implementar para garantir o fluxo de mercadorias-chave por meio de canais alternativos de comércio.
A longo prazo, uma redução das exportações russas devido a sanções ao longo do tempo resulta na Rússia ganhando menos em moedas estrangeiras (especialmente dólares). Cortar as vendas russas de petróleo e gás negaria à Rússia sua principal fonte de ganho de moeda estrangeira, necessária para o comércio de outros bens e serviços. Cortar a Rússia de obter dólares das vendas de petróleo e gás seria especialmente significativo, uma vez que 85% de todas as transações globais de petróleo são feitas na moeda global de comércio e reserva – ou seja, o dólar americano!
Esse corte prejudicaria seriamente o fornecimento global de petróleo, bem como os preços do petróleo bruto. A Rússia é o segundo maior produtor de petróleo do mundo, gerando mais de 10 milhões de barris por dia. (Os EUA são os primeiros devido à sua tecnologia de fracking, produzindo 11 milhões por dia normalmente). Cortar as vendas de petróleo russo reduz a oferta global de petróleo em cerca de 15%. Uma redução de 15% na oferta resulta em agitação maciça dos mercados de petróleo e prováveis aumentos históricos no preço do petróleo. Os preços da gasolina nas bombas nos EUA podem subir US$ 1 por galão ou mais.
Embora os EUA sejam o maior produtor de petróleo, também compram petróleo de outros países – principalmente Canadá, México e até alguns da Rússia. Por que isso, se é o maior produtor? Porque as companhias petrolíferas dos EUA exportam muitos produtos petrolíferos refinados dos EUA para o resto do mundo, ao mesmo tempo que importam petróleo bruto. Não se sabe qual seria o impacto de uma redução de 15% na oferta global de petróleo nos preços do petróleo nos EUA ou nos preços do petróleo globalmente. Grandes reestruturações e mudanças de mercado teriam que ocorrer. Pode não correr bem. As interrupções podem ser caóticas. É por isso que os EUA e a UE têm relutado em visar as entregas russas de petróleo e gás para a Europa.
Isso traz à tona duas áreas também potencialmente afetadas por sanções à Rússia: o efeito da suspensão do gasoduto russo-alemão Nordstream 2 e as possíveis consequências da decisão dos EUA/OTAN/UE de negar à Rússia o acesso ao sistema de pagamentos internacionais SWIFT. Vamos examinar os possíveis efeitos de ambos, na Rússia e no resto do mundo.
Gasoduto Nordstream 2
A imagem à direita é do InfoBrics
Muito se fala na mídia sobre o gasoduto de gás natural Rússia-Alemanha Nordstream 2. Para ouvir a mídia americana, Biden desligou permanentemente seu fluxo de gás. Mas como fechar o que ainda nem foi aberto? Ainda não há fluxo de gás via Nord2. Além disso, o chanceler da Alemanha, Olaf Sholtz, apenas indicou que o Nord2 não será aberto em breve. Foi suspenso. Não desligue. Enquanto isso, a Alemanha depende de mais de 50% de seu gás natural da Rússia. Isso não vai mudar em breve, já que obtém 50% de 7 oleodutos que fluem da Ucrânia para o sudeste da Europa e de lá para a Alemanha.
Gasodutos adicionais fluem da Rússia através da Turquia para a Europa. Não há conversa dos EUA ou da Europa sobre o fechamento desses oleodutos. Assim, a Rússia continuará a ganhar significativa moeda estrangeira com as vendas de gás para a Europa. Na verdade, pode ganhar ainda mais receita de gás, já que os preços do gás estão subindo e o volume vendido será a um preço mais alto.
As sanções são, portanto, irrelevantes no que diz respeito ao Nord2, uma vez que não existem. Há apenas o 'desligamento' do gasoduto Nord2, que ainda nem fornece gás.
Muito se fala sobre os EUA e outros países (Catar, Azerbaijão, etc.) fornecerem gás natural à Alemanha e Europa em vez do Nord2. Mas isso é irrelevante no curto prazo. A Alemanha carece de instalações portuárias para aceitar gás natural liquefeito dos EUA (GNL). E levará cinco anos para construir essas instalações. Além disso, o Catar e outras fontes levarão dois anos apenas para expandir suas instalações de produção para gerar o gás extra para vender para a Alemanha.
Deve-se notar também que todo o fluxo atual de gás natural russo para a Europa vem dos sete gasodutos existentes que fluem através da Ucrânia para a Europa Oriental e de lá para a Alemanha e o oeste. Vários outros oleodutos fluem através da Turquia para a Europa. Não está claro se as sanções dos EUA pretendem cortar esse fluxo de gás também. Alegadamente, toda a Europa obtém 40% de seu gás desses gasodutos atualmente. Cortar isso significa um provável colapso das indústrias da UE.
Os EUA tentam há anos fazer com que a Europa compre gás natural dos EUA em vez do russo. O gás dos EUA é várias vezes mais caro devido aos custos de transporte e à necessidade de convertê-lo em forma líquida (GNL) e depois de volta à forma de gás quando descarregado novamente nos portos europeus. Quando os EUA introduziram o fracking generalizado sob Obama, aumentaram significativamente a produção de gás natural (e petróleo) dos EUA. Exportar esse petróleo e gás serve para evitar um excesso de oferta nos EUA que reduziria os preços nos EUA. Assim, fazer com que a Europa compre gás dos EUA aumenta os lucros das empresas de energia dos EUA: obtém mais receita de vendas da Europa e consegue manter os preços altos também nos EUA. Tem sido difícil convencer os alemães até agora a comprar gás americano muito mais caro. A guerra na Ucrânia é a resposta a este dilema dos EUA. Agora, pode levar a Europa a mudar para o gás dos EUA, embora o custo seja muito mais alto. (Alguns estimam cinco vezes mais).
Sistema de Pagamentos Internacionais SWIFT
A imagem abaixo é do Zero Hedge
O sistema de pagamentos internacionais refere-se a como os países e seus negócios que vendem bens e serviços são pagos. Os pagamentos de compras e vendas – ou seja, o fluxo de dinheiro – ocorrem por meio da rede de bancos globais conectados, dos quais os bancos americanos são os maiores participantes, já que a maioria dos pagamentos é feita na moeda de negociação global, o dólar americano.
SWIFT é o meio pelo qual os bancos e o governo dos EUA podem 'verificar' as transações interbancárias globais para identificar qual país ou empresa pode estar violando as sanções oficiais dos EUA. Os grandes bancos dos EUA estão no centro do SWIFT e podem determinar os infratores em nome do governo dos EUA. Mas a SWIFT está sediada na Bélgica e os EUA teriam que obter a adesão da UE para negar aos bancos russos acesso à SWIFT para vender seu petróleo ou qualquer exportação. Inicialmente, a UE – e especialmente a Alemanha e a Itália, não estava nem um pouco disposta a fazer isso. Portanto, a SWIFT foi inicialmente isenta do anúncio de sanções recentes de Biden nos EUA. Por outro lado, as forças políticas nos EUA e especialmente na Ucrânia e na Europa Oriental, a OTAN começou imediatamente a pressionar fortemente para implementar sanções SWIFT contra a Rússia.
Os EUA aparentemente conseguiram fazê-lo. Como este escritor previu no início da invasão russa, EUA/OTAN incluiriam a negação do SWIFT à Rússia como uma de suas sanções. Este é um novo passo qualitativo – e arriscado – na história das sanções à Rússia. Pode sair pela culatra causando sério impacto econômico nos mercados de petróleo dos EUA, da UE e globais e, portanto, o aumento acentuado da inflação relacionada ao petróleo globalmente e através dos preços do petróleo nas economias na inflação geral dos preços. Já subindo em todos os lugares devido aos impactos estruturais nas cadeias de suprimentos pelo Covid e as recentes recessões, a inflação pode acelerar ainda mais na Europa e nos EUA e regredir da economia global. Essa aceleração dos preços pode interromper a recuperação provisória e fraca dos EUA, da UE e da economia global. Não obstante, parece que incluir a negação do SWIFT à Rússia com o objetivo de encerrar suas receitas de petróleo e gás está na agenda e provavelmente dentro de dias. Os falcões da guerra política que empurram mais confrontos com a Rússia na Ucrânia ganharam assim o dia no que diz respeito à SWIFT. As respostas da Rússia a esse movimento podem ser esperadas.
Existem maneiras de a Rússia fazer uma 'corrida final' em torno do SWIFT. Poderia simplesmente usar a moeda chinesa Yuan em suas transações. Ou poderia juntar-se à China e outros para estabelecer um sistema de pagamentos internacionais paralelo, contornando o SWIFT. Essa possibilidade foi levantada e testada em 2012, quando os EUA impuseram sanções à venda de seu petróleo pelo Irã.
Há ainda outra solução SWIFT possível: a Rússia pode se juntar à China usando moeda digital. A China já está a caminho de uma moeda digital, já a tendo introduzido na China.
Quer as sanções SWIFT sejam introduzidas em breve (provavelmente) ou não, está claro que o controle dos EUA do sistema SWIFT – através do dólar americano e do domínio dos bancos americanos globalmente – é um instrumento chave do imperialismo financeiro dos EUA. É tão importante quanto o controle dos EUA de outras instituições econômicas globais, como o FMI, o Banco Mundial e o dólar americano, como moeda de reserva e comércio global.
Muitas empresas americanas isentas das sanções russas
Até agora, Biden não impôs sanções diretamente ao petróleo e gás russos porque seu impacto sobre o fornecimento e os preços globais de petróleo seria significativo. (A negação do SWIFT significaria, obviamente, indiretamente uma grande sanção). Mas a pedido das empresas petrolíferas dos EUA e da UE, Biden isentou especificamente o petróleo e o gás das sanções. Inicialmente o SWIFT também foi excluído. Mas essa não é toda a lista de isenções. Biden no dia 2 da invasão anunciou que as exportações de alumínio da Rússia estão isentas, depois que ele se encontrou com os CEOs da indústria automobilística, Boeing e conservas dos EUA, que parecem depender das importações russas de alumínio bruto para os EUA. Pelo menos 10% do alumínio bruto chega aos EUA da Rússia. A Europa é ainda mais dependente das importações russas de alumínio. Assim, os lobistas corporativos também ficaram isentos das sanções russas.
Sanções bancárias russas
Biden inicialmente anunciou sanções aos bancos russos, mas deixou grandes lacunas nessas sanções iniciais, isentando os dois maiores bancos da Rússia, o banco Sber e o banco VTB. Esses dois foram fundamentais para o processamento do SWIFT no lado russo. Claramente, as grandes corporações petrolíferas dos EUA não queriam agitar os mercados globais. A pressão sobre Biden, no entanto, aumentou para ampliar as sanções. VTB foi adicionado à lista. O Sberbank aparentemente ainda não é, embora isso possa ter mudado, ou em breve, mudado.
As sanções bancárias não significam apenas interromper o fluxo de receitas de pagamentos da venda de exportações da Rússia, sejam petróleo e outras commodities e produções de recursos. As sanções bancárias visam impedir o acesso de bancos e investidores russos aos mercados financeiros do Ocidente.
Os títulos corporativos e governamentais russos são frequentemente colocados à venda no oeste, principalmente nos mercados financeiros de Londres. Sanções bancárias são projetadas para cortar isso. Sanções bancárias significam que a capacidade das empresas russas de vender dívida (títulos, etc.) nos mercados ocidentais também pode ser cortada. O mesmo pode acontecer com o aumento de capital de investimento no oeste para empresas russas iniciantes. As vendas da dívida do governo russo (ou seja, títulos soberanos) por meio de bancos estrangeiros também seriam cortadas, de acordo com as novas sanções.
Mas o banco central da Rússia poderia intervir aqui e absorver (comprar) tanto a dívida corporativa quanto a do governo como um 'comprador de último recurso' na crise - assim como o banco central dos EUA, o Fed e outros bancos centrais do oeste situações de emergência.
É relatado que a Rússia nos últimos anos acumulou até US $ 680 bilhões em um tesouro de emergência em antecipação de sair da dependência dos EUA e do Ocidente do dólar americano e do sistema bancário. Esse tesouro de dinheiro, em moedas líquidas e ouro, está disponível para compensar as sanções ocidentais em seu sistema bancário e financeiro. Também poderia ser usado para subsidiar as perdas provisórias dos oligarcas-investidores russos das sanções dos EUA impostas a empresários ricos individuais. Deve-se notar também, no entanto, que a tática de sanções dos EUA funciona nos dois sentidos: a Rússia pode, por sua vez, congelar os ativos de investidores estrangeiros em bancos russos. E há muitos depósitos de investidores ocidentais nos cinco grandes bancos da Rússia que atendem às gigantes indústrias produtoras de petróleo e gás da Rússia.
Resumindo as sanções russas
Para resumir as recentemente anunciadas sanções de Biden: elas provavelmente não serão muito eficazes – exceto talvez se o acesso ao sistema de pagamentos SWIFT for implementado rapidamente. As sanções às exportações e importações russas não têm um efeito imediato e existem 'contornos' de terceira fonte que as empresas ocidentais (e até os governos) estariam dispostas a 'olhar para o outro lado' para garantir o fornecimento de vendas críticas de commodities russas . O mesmo se aplica às sanções aos bancos russos e aos fluxos globais de capital monetário. Haverá algumas interrupções a longo prazo, mas nenhum grande impacto de curto prazo na economia da Rússia. Todas as sanções de fluxos de capital de bens e dinheiro têm potenciais 'contornos'.
Especialistas financeiros e investidores sabem disso. É por isso que, quando os mercados financeiros dos EUA e da UE caíram inicialmente 800 pontos quando a Rússia invadiu o primeiro dia, os mercados financeiros se recuperaram rapidamente quando Biden anunciou as sanções iniciais no mesmo dia. Os investidores globais sabem que as sanções de Biden estão cheias de perfurações. E se não for possível escapar de um ou mais dos buracos, a Rússia tem uma grande porta dos fundos através da qual pode trocar dinheiro e mercadorias com o resto do mundo. Chama-se China.
A Rússia experimentará, portanto, no curto prazo, uma volatilidade significativa em seus mercados financeiros e em sua moeda. Ela sofrerá inflação – assim como todas as economias do mundo, pois as interrupções no fornecimento de commodities (petróleo, gás, metais, até grãos e outros alimentos) resultam em preços mais altos em todo o mundo. Pode até sofrer alguma desaceleração inicial da produção e, portanto, desemprego, à medida que os mercados de bens e, portanto, a demanda são interrompidos globalmente. Mas não sofrerá uma grande crise econômica devido à guerra na Ucrânia. E se esse pior cenário ocorrer, ela terá seu caixa de mais de US$ 680 bilhões.
O principal curinga nas sanções dos EUA é o sistema SWIFT. Se for negado à Rússia, terá que criar soluções alternativas que serão um pouco mais difíceis – seja usando o Yuan da China e outras moedas ou até se juntando à China para expandir significativamente o uso de moedas digitais em transações de comércio exterior.
Impacto Econômico Europeu
Como a Rússia, a UE experimentará uma volatilidade significativa do mercado financeiro e da moeda no curto prazo. Ambos declinaram acentuadamente no primeiro dia da invasão e depois se recuperaram.
A Europa é muito mais insuficiente em energia em comparação com os EUA, que é o maior produtor mundial de petróleo e gás natural. A UE experimentará, portanto, uma inflação de preços mais significativa, impulsionada pelo aumento crônico e constante do preço global do petróleo e do gás. Prevê-se que os preços globais do petróleo subam dos níveis atuais de US$ 100/barril para o petróleo Brent (mar do norte) de referência no momento da invasão, subindo para pelo menos US$ 120-25/barril. Conforme observado anteriormente, os preços do gás natural também aumentarão no curto prazo. E se, a longo prazo, a UE tiver que comprar gás natural do Oriente Médio ou dos EUA na forma de GNL, os preços serão muito mais altos.
A recuperação econômica da Europa do Covid também é mais provisória em comparação com a economia dos EUA. Como seu banco central planeja aumentar as taxas de juros à medida que a inflação aumenta, é mais provável que esses aumentos de taxas atenuem a recuperação da economia real mais rapidamente do que um aumento de taxa semelhante pelo banco central dos EUA na economia dos EUA. Os aumentos salariais também têm sido mais lentos na recuperação na UE em comparação com os EUA recentemente. O aumento dos preços da energia e dos produtos básicos desencorajará cada vez mais o consumo das famílias também no caso da UE. Os preços dos alimentos também podem subir à medida que a UE obtém alguns produtos agrícolas da Ucrânia. Em suma, a inflação e a maior sensibilidade da economia real da UE às taxas de juro do banco central irão abrandar ainda mais a sua recuperação económica.
A Europa também sentirá relativamente mais os efeitos da resposta recíproca russa ao congelamento de ativos dos bancos russos, ao acesso à dívida russa e às sanções de importação e exportação à Rússia. A economia da Europa está integrada à da Rússia não apenas em energia, mas em uma longa lista de produtos industriais e de consumo.
Ainda outro efeito negativo a longo prazo é que os EUA provavelmente exigirão que a UE assuma uma parcela ainda maior de sua carga e despesas totais de defesa. O desvio das receitas fiscais dos programas de despesas sociais para a defesa resultará numa diminuição do rendimento líquido real disponível para muitas famílias europeias. Assim como a inflação, isso também afetará os gastos do consumidor e desacelerará a recuperação e o crescimento econômico. A dívida do governo da UE e a dívida corporativa provavelmente aumentarão no longo prazo devido ao crescimento e à inflação mais lentos.
Em suma, a UE está prestes a sofrer efeitos reais negativos significativos na sua economia como resultado da guerra na Ucrânia. No curto prazo, mais volatilidade dos ativos e da moeda, mas no longo prazo, inflação crônica mais alta, quedas nos rendimentos salariais reais, perda de mercados na Rússia e consequente recuperação e crescimento econômico mais lentos. A estabilidade da resposta da política monetária do banco central também não é promissora. O Banco Central Europeu vai aumentar as taxas de juros para tentar desacelerar a inflação? Quando sua economia está experimentando simultaneamente desenvolvimentos relacionados à guerra que já estão retardando sua recuperação e economia?
O Impacto Econômico dos EUA
Como a UE, os EUA já estavam experimentando uma inflação significativa de preços ao consumidor antes da ocorrência da guerra. Na verdade, a inflação crônica mais alta do que a Europa. Embora os EUA sejam mais independentes em termos energéticos do que a UE, terão, no entanto, de lidar com uma inflação ainda mais elevada devido ao choque energético global nos mercados petrolíferos. As companhias petrolíferas aumentam os preços não devido a causas legítimas de oferta ou demanda, mas porque, como monopólios em suas respectivas economias domésticas, elas simplesmente podem fazê-lo. Isso já vinha acontecendo na economia dos EUA antes da guerra na Ucrânia. A recente inflação ao consumidor nos EUA foi impulsionada pelos preços do petróleo. Quase metade de sua última taxa de inflação anual de 7,5% está relacionada ao preço do petróleo.
Os mercados financeiros dos EUA no curto prazo também caíram acentuadamente, mas se recuperaram com a mesma rapidez – como na Europa e, em menor grau, na Rússia. A moeda norte-americana, o dólar, tem sido menos volátil que o euro e menos ainda que o rublo. Os mercados financeiros dos EUA podem em breve, no entanto, experimentar um segundo grande impacto negativo de seu banco central, o Fed, aumento nas taxas de juros em março. Esse aumento da taxa provavelmente será maior do que qualquer Europa pode suportar. Portanto, a inflação mais alta, combinada com o aumento da taxa de juros, mais a guerra na Ucrânia, podem constituir uma combinação de eventos econômicos negativos que causam uma segunda flutuação mais volátil nos mercados de ativos financeiros dos EUA.
Os aumentos combinados de taxas, inflação e percepção de guerra – caso esta última continue e se deteriore – também desacelerarão a recuperação da economia dos EUA, assim como a da Europa.
Um efeito relativamente maior na economia dos EUA, em comparação com a da UE, será um aumento adicional nos gastos de defesa/guerra dos EUA na sequência da guerra na Ucrânia. Com o Pentágono gastando este ano já em US$ 778 bilhões (e mais de US$ 1 trilhão para todas as fontes de gastos com defesa dos EUA), dezenas de bilhões a mais em gastos militares podem ser esperados como resultado da guerra na Ucrânia. Esses gastos aumentarão no que resta do atual ano fiscal, mas continuarão depois disso também nos orçamentos anuais de defesa subsequentes para os próximos anos. Isso exacerbará ainda mais os déficits e a dívida nacional dos EUA e, com taxas de juros mais altas, causará um custo mais alto do serviço da dívida que também afetará os déficits orçamentários posteriores. Déficits e dívidas crescentes – na sequência de déficits e dívidas já recordes devido a políticas relacionadas ao Covid, 2020-21,
O aumento crônico da inflação, os cortes nos gastos com programas sociais e o aumento das taxas de juros do banco central irão, juntos, desacelerar uma recuperação econômica já provisória. Se tudo isso for severo em escopo e magnitude, pode muito bem resultar em uma recessão de mergulho duplo em algum momento do final de 2022 ou início de 2023.
Em suma, a economia dos EUA sentirá os efeitos negativos da guerra na Ucrânia em termos de inflação, renda familiar disponível e políticas monetárias instáveis do banco central. De certa forma, os efeitos da guerra serão menores do que os efeitos sentidos na Europa; de outras maneiras talvez mais severas.
Consequências de longo prazo para o capitalismo global
A economia capitalista global hoje está altamente integrada: no fluxo de bens e serviços reais; nos fluxos de capital monetário entre os mercados financeiros; nas taxas de câmbio relativas à moeda; e em sistemas bancários e taxas de juros – para citar apenas os mais óbvios. As consequências econômicas da guerra na Ucrânia afetarão todas as três economias – a Rússia, a Europa e a América. Os impactos podem ser relativamente diferentes qualitativa e quantitativamente. Mas as ações tomadas contra um têm suas inevitáveis repercussões econômicas em todos.
A inflação devido à escalada da inflação dos preços do petróleo e das commodities afetará negativamente a todos. As respostas de política do banco central serão mais fracas em todos os aspectos. O crescimento econômico mais lento resultará na interrupção dos fluxos de bens e serviços e os problemas da cadeia de suprimentos global continuarem e talvez até piorarem. A guerra e as respostas de política econômica e política EUA-UE provavelmente acelerarão mudanças estruturais fundamentais nas relações entre os países e as instituições econômicas globais.
Resta saber se essas economias, e a própria economia capitalista global, podem absorver o estresse da guerra e suas consequências – tão logo após o impacto devastador da crise global da Covid. Enquanto isso, os outros dois desafios sistêmicos provavelmente também não desaparecerão: o agravamento da crise de saúde global de vírus em constante mutação e a deterioração do clima.
Enquanto as nações continuam lutando entre si em guerras quentes e frias, a Guerra da Natureza contra o Homem – na forma de doenças crônicas e aquecimento global – também continuará. À medida que as nações lutam contra o primeiro, o segundo provavelmente não será atendido. E se assim for, o cenário para meados do século não será agradável.
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