Venezuelapso: O risco da rebelião do Papel Higiênico

Tenha em mente a "Rebelião do Papel Higiênico: "Paciência Pública" com Socialista Paraíso da Venezuela está perigosamente fina

Zero Hedge

24 de fevereiro de 2016

No mês passado, que lhe trouxe as últimas do Barclays na Venezuela, onde o paraíso socialista de Nicolas Maduro está rapidamente em colapso em face da queda dos preços do petróleo.

"O decreto de emergência económica e as medidas que o governo toma poderão   neste momento ser tarde demais", o banco declarou. "Depois de dois anos de inação e da recente queda dos preços do petróleo, um evento de crédito em 2016 está se tornando cada vez mais difícil de evitar."

Em outras palavras, a Venezuela está adernando para o segundo maior default soberano na história (atrás da Grécia), porque mesmo que Maduro consegue pagar de volta o que vem devido este mês, o verdadeiro teste vem este outono, quando Caracas terá de vir para cima com mais de $ 5 bilhões em capital e juros.

Como Bloomberg, observa que "a Venezuela tem US $ 35,6 bilhões em títulos de dólar em circulação e deve 67000000000 $ vez pagamentos de juros estão incluídos. empresa petrolífera estatal Petróleos de Venezuela SA, conhecida como PDVSA, tem US $ 33,5 bilhões de títulos, e 52600000000 $ contagem de juros. "Aliás, a Reuters informou esta tarde que a PDVSA está agora em negociações com bancos estrangeiros em uma proposta de reestruturação.

"A Venezuela não vai entrar em default, e o fato de que estamos a falar com os bancos mostra que há interesse em investir na Venezuela," presidente da PDVSA Eulogio Del Pino disse a repórteres fora da assembleia nacional, esta tarde.

"No preço do petróleo que a curva de futuros está fixando o preço em (USD / B32), o governo precisaria usar mais de 90% das exportações de petróleo para fazer os pagamentos da dívida se incluirmos mercado, bilateral, comercial e obrigações fundo chinês, "Barclays disse em janeiro.

Em suma, parece improvável que, mesmo com as "medidas" anunciadas por Maduro este mês, o país será incapaz de pagar sua dívida e importar uma quantidade suficiente de alimentos para manter as prateleiras abastecidas. Ao nacionalizar tudo muito bonito, Hugo Chavez conseguiu deixar o país totalmente dependente de importações, pagas com a receita do petróleo. Que as receitas do petróleo está agora frisado e Venezuela está rapidamente a esgotar-se das reservas (oh, eo ouro está deixando): Embora Maduro pode ser capaz de raspar o dinheiro junto bastante para continuar por alguns meses, isso vai acabar em lágrimas um forma ou de outra.

Como nós documentado em "Na Venezuela," Selvagem Sofrimento 'toma conta e meio assustador' Emergência por comida, ' "massas sitiadas do país estão lutando para sobreviver em meio  as vazias prateleiras de supermercados e a inflação que o FMI diz que vai bater 720% este ano.

Como vamos colocá-la ", o público pode estar  dispostos a organizar uma rebelião aberta com uma inflação de 200%, mas 720% é difícil ver como as coisas não vão carenagem em convulsão outright social no futuro não tão distante. Especialmente uma vez que os padrões nacionais e o público começa a perceber o quão desperdício do governo é com o que deveria ser um vasto estoque de riqueza petrolífera nacional ".

Ecoando esse sentimento é Barclays cuja missiva mais recente sobre a Venezuela sugere que embora não seja totalmente fora do reino da possibilidade de que o país conseguisse evitar um default em 2016, a paciência do público pode estar prestes a esgotar-se. Aqui é mais:

A variável-chave ao longo dos próximos meses será a paciência do público. Na tentativa de satisfazer os pagamentos da dívida, o governo provavelmente terá de impor um corte de importação grave adicional, o que, combinado com as distorções de preços relativos, provavelmente vai levar a um aprofundamento dos problemas de escassez e crise económica e social em geral. Os relatórios do setor privado estoques em níveis que em alguns casos pode ser apenas o suficiente para satisfazer alguns dias de demanda. Algumas empresas de alimentos tiveram até 80% de sua capacidade de produção encerradas devido a uma falta de insumos. O sistema financeiro está vendo alocações de FX aos seus clientes em níveis próximos de zero, o que poderia implicar uma diminuição acentuada das importações nos próximos meses.

Até agora, o governo tem sido bem sucedido em conter as pressões sociais com uma combinação de presença militar, medo e controle de mídia. No entanto, eventos isolados de saques e violência já foram relatados (El Nacional, 31 de janeiro, 2016). Na ausência de um catalisador, este pode não aumentar, mas isto é uma situação muito frágil. Até agora, a sociedade venezuelana tem sido paciente, mas este continuará a ser o caso? A sociedade, em alguns aspectos, tem indiscutivelmente optou pela regressão económica, adaptando o seu consumo aos produtos disponíveis e acessá-los através de outros do que os canais de distribuição tradicionais canais , como a troca e mercados não oficiais. Além disso, os dados do BCV para a balança de pagamentos para 2015 sugerem que uma grande parte das importações poderia ter sido financiado com poupança do setor privado ou outros do que as alocações FX fontes do governo. Portanto, existe a possibilidade de que o governo poderia reduzir ainda mais as alocações FX importação, limitando-as a apenas bens essenciais. É difícil medir o nível de agitação social, mas o mínimo que se pode dizer é que esta é uma estratégia arriscada para o governo que pode aumentar a possibilidade de uma escalada.

Em outras palavras, uma revolução pode ser iminente e você pode querer desaparecer este aperto bastante notável em spreads de CDS do país:

Como um lembrete, o CDS de 5 anos se espalha recentemente soltou a níveis de spreads de gregos atingidos em 2011 - bem antes de o país inadimplente.

Parece improvável que a oposição - que ganhou uma grande vitória nas urnas em dezembro - será capaz de conduzir Maduro em tempo para o país para evitar um novo colapso económico ou de um default soberano.

Na verdade, o fato de que Maduro foi capaz de ganhar o apoio do Supremo Tribunal por sua "emergência" medidas econômicas parece sugerir que a dinâmica política na Venezuela não são materialmente diferente. É uma coisa para a população a se sentir como se seu governo tem deixá-los para baixo, mas é inteiramente outra para o eleitorado para descobrir que eles são essencialmente impotente para mudar as coisas, mesmo quando o seu voto demonstra claramente o desejo de algo diferente.

Pense  sobre "a rebelião do papel higiénico"