Mercados

Com uma posição curta -150% Net histórico, Carl Icahn está apostando em um colapso iminente do Mercado

Zero Hedge

10 de maio de 2016

Durante o ano passado, com base em suas aparições na mídia cada vez mais sisudo, o bilionário Carl Icahn foi ficando cada vez mais murcho.

Na primeira, ele foi principalmente pessimista sobre títulos de alto risco, dizendo em maio passado que "o que é ainda mais perigoso do que o mercado de ações real é o mercado de alto rendimento." Ao longo do ano seu pessimismo se tornar mais aguda e em dezembro ele disse que o "colapso em alto rendimento está apenas começando. "isso culminou em fevereiro, quando ele disse na CNBC que um" dia do juízo final está chegando. "

Alguns céticos pensavam que Icahn estava simplesmente tentando assustar os investidores a vender para que ele pudesse carregar em ativos de risco a preços mais baratos, no entanto, que linha de pensamento foi rapidamente esmagado duas semanas atrás, quando Icahn anunciou ao choque de sempre fanboy da Apple que vários anos depois seu investimento "acéfalo" em AAPL, Icahn tinha liquidado oficialmente toda a sua participação.

Como se constata, liquidação AAPL de Icahn foi apenas o aperitivo de como verdadeiramente bearish o lendário investidor tornou-se.

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Como os leitores vão se lembrar, quando se trata de o que acreditamos ser um dos fundos de hedge mais pessimistas do mundo, tradicionalmente destacar a exposição líquida da Horseman Global, que não só tem sido rentável nos últimos quatro anos, tem feito durante a execução um livro líquida curta. Ao ponto, em 31 de março, Horseman era líquida e vendida por um recorde de 98%.

Como se constata isso não era nada comparar a mais recente exposição líquida de Icahn.

No recém divulgado 10-Q do veículo de investimento de Icahn, Icahn Enterprises LP em que os 80 anos de idade tem uma participação de 90%, nós achamos que em 31 de março, Carl Icahn - que posteriormente alienou toda a sua exposição a longo AAPL - tem estado verdadeiramente colocando dinheiro, do lado curto, onde sua boca estava no trimestre passado. Tanto é assim que o que em 31 de dezembro de 2015 era um modesto 25% líquidos  vendidos, desde então explodiu em um gigantesco e sem precedentes para Icahn, 149% de posição líquida curta.

Esse é o resultado de uma exposição bruta de longo relativamente plana de 164% resultante de um crédito de 156% de capital próprio e 8% longo (a exposição a longo combinado que é certamente muito menor após a liquidação da AAPL), e um pequeno livro subindo que explodiu a partir de 150% em 31 de março, 2015 para um gritante 313% um ano mais tarde, por volta de 277% na exposição curta de equidade bruta e 36% de crédito  curto.

Colocando este número em contexto, na história do IEP, não só tem Icahn nunca ido em qualquer lugar perto deste curto, mas apenas um ano atrás, quando ele começou a reclamar sobre stocks, ele foi longa ainda 4% líquidos. Thos dias se foram, e começando no Q3 e Q4, Icahn começou a travar em território líquida curta, com a exposição de aproximadamente 25%, um número que aumentou um registro seis vezes em apenas o último trimestre!

O que é tão notável é a alavancagem dramática envolvida em ambos os lados da linha plana, mas nada se compara à alavancagem perto 3x patrimonial sobre o lado mais curto (isto não é CDS). Como um lembrete, Icahn Enterprises usado para ser executado como um fundo de hedge com investidores externos, mas Icahn voltou fora de dinheiro em 2011, deixando IEP e Icahn como os dois investidores dominantes. De acordo com Barron, todo o fundo parece ser cerca de US $ 5,8 bilhões, com US $ 4 bilhões provenientes de Icahn pessoalmente. O que significa que esta é uma aposta muito significativa em termos de dólares.

Quando perguntado sobre esta posição de baixa sem precedentes, CEO Icahn Enterprises Keith Cozza disse durante a Maio 5 ganhos chamar isso de "Carl tem sido muito vocal nas últimas semanas na mídia sobre seus pontos de vista negativos." Ele certamente tem sido, apesar de muitos que ele era meramente exagerating. Ele não era.

"Estamos muito mais preocupados com o mercado indo para baixo de 20% do que nós que vai até 20%. E assim a ponderação significativa para o lado curto reflete isso ", Cozza acrescentou.

Icahn não estava pessoalmente presente na chamada de conferência, no entanto, agora que a sua aposta sobre o que é sem dúvida um crash do mercado em massa tornou-se público, estamos confiantes de que ele será em ambos TV CNBC e Bloomberg, nos próximos dias, se não horas, para fornecer danos e controle  para evitar um pânico como a mãe  pop investidores embaralhados , e quer saber exatamente o que o faz um dos investidores mais astutos do mundo ver que eles não fazem.

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