Prepare-se para um dólar americano mais fraco ... e ouro mais forte
O desemprego nos EUA está em meio século de baixa e o S & P 500 está sendo negociado em patamares recordes. No entanto, o Federal Reserve reduziu as taxas de juros pela primeira vez desde a crise financeira sobre o crescimento industrial e uma esperada desaceleração econômica mundial.
O ciclo de flexibilização pode ser o catalisador que o ouro precisa para superar o mercado e refazer sua alta de monstros nos anos 2000, de acordo com o estrategista da Bloomberg Intelligence, Mike McGlone.
"Os preços do ouro aparecem em uma plataforma semelhante à de 2001, quando o Fed iniciou um ciclo de flexibilização", escreveu McGlone em uma nota datada de 29 de julho. "O maior mercado em alta deste milênio até agora começou na época do primeiro corte de taxa. prorrogação do preço do ouro e aumento do dólar ”.
Com o Fed tendo trancado um corte de taxa, a questão agora é: o que acontecerá nos próximos meses? Isto é simplesmente um caso único, ou é realmente o começo de um novo ciclo de atenuação?
Os mercados parecem ter preços em três cortes até o final do ano. Como resultado, eu esperaria ver o dólar mais baixo, o que, por sua vez, permitiria que o preço do ouro - o anti-dólar clássico - subisse.
Como eu compartilhei com você no início do mês, um dólar mais fraco é um dos três "principais ingredientes" para um mercado em alta, de acordo com a empresa de pesquisa Alpine Macro, os outros dois sendo um Fed (check) mais acomodativo e crescente risco geopolítico ( verifique novamente).
O Fed é o último banco central a baixar as taxas. Nenhum banco, de fato, está buscando taxas mais altas agora, a primeira vez em seis anos que vimos isso.
"Novos recordes de ouro em todos os tempos devem ser vistos nos próximos anos", diz Alpine Macro.
US $ 13 trilhões de dívida com rendimento negativo. Os Tesouros Seguem?
Os leitores fiéis do Frank Talk devem estar cientes de que atualmente há até US $ 13 trilhões em dívidas de rendimento negativo em todo o mundo - outro contribuinte para a recente corrida do ouro neste ano. O rendimento do barril alemão de 10 anos atingiu hoje a baixa de todos os tempos de menos 0,44 por cento, enquanto outros rendimentos de títulos europeus caíram sobre o Brexit e os temores do comércio.
A maioria das obrigações investment grade de curto prazo na Europa tem um rendimento negativo no momento, o que significa que os investidores têm uma garantia de perda se comprarem e mantiverem até ao vencimento. O rendimento mais comum é algo entre 20 e 10 pontos base (bps). Isso está criando uma escassez de investimentos em portos seguros em um momento em que os riscos geopolíticos estão aumentando.
Até agora, os rendimentos do Tesouro dos EUA permaneceram positivos, mas com o início de um novo ciclo de flexibilização e uma maior demanda por renda, pode ser apenas uma questão de tempo antes que eles caiam para níveis abaixo de zero. E não estou falando apenas de rendimentos ajustados pela inflação, mas de rendimentos nominais.
"À medida que a Europa enfrenta perspectivas de que as taxas negativas se tornem uma opção de longo prazo na zona do euro, aumentam as preocupações nos EUA de que uma queda global em direção a rendimentos negativos poderia infectar o mercado de títulos do Tesouro, caso os EUA entrem em recessão" escreve o Diretor de Investimentos da Guggenheim Investments, Scott Minerd. "Essas preocupações são bem fundamentadas."
Minerd lembra aos leitores que, durante desacelerações econômicas no passado, o Fed reduziu as taxas em uma média de 5,5 pontos percentuais. Hoje, como você bem sabe, nós não temos esses 5,5 pontos percentuais - a menos que as taxas tenham caído abaixo de zero.
Os rendimentos negativos nos EUA, como na Europa, no Japão e em outros lugares, marcariam o início de uma “mudança de paradigma” que o bilionário gerente de fundos de hedge Ray Dalio fez alusão em um post recente do LinkedIn.
De acordo com Dalio, taxas menores e mais longas e outras políticas monetárias heterodoxas “produzirão mais retornos reais e nominais negativos que levarão os investidores a preferir cada vez mais formas alternativas de dinheiro (por exemplo, ouro) ou outros depósitos de riqueza”.
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O Índice do Dólar dos EUA (USDX) é uma medida do valor do dólar americano em relação ao valor de uma cesta de moedas da maioria dos parceiros comerciais mais importantes dos EUA. Este índice é semelhante a outros índices ponderados pelo comércio, que também usam as taxas de câmbio das mesmas principais moedas.
Um ponto base, ou pb, é uma unidade comum de medida para taxas de juros e outras porcentagens em finanças. Um ponto base é igual a 1/100 de 1%, ou 0,01% (0,0001).
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