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Lagarde, do FMI, lamenta baixa inflação "altamente misteriosa", diz que "todo mundo" gostaria que fosse mais alto

Zero Hedge

30 de abril de 2019

Sem perder o ritmo, a diretora do FMI, Christine Lagarde, deixou a conferência de iniciativa do Presidente Xi e viajou para o ensolarado sul da Califórnia para fazer uma aparição na Milken Institute Conference, onde foi entrevistada pelo ex-editor-chefe do WSJ. -at-large) Gerry Baker.

Dado que a impressão do PIB surpreendentemente robusta (pelo menos na superfície) de sexta-feira reavivou a especulação entre alguns economistas sobre a "divergência" entre os EUA e a economia global, Baker liderou com uma pergunta se o PIB do 1T impactou a visão sobre o crescimento dos EUA em o FMI.

Embora o número surpreendentemente grande “certamente nos leve a reavaliar nossa previsão de crescimento nos EUA”, o que poderia impulsionar a economia global, Lagarde advertiu que uma forte impressão do PIB não faz uma tendência, e que a economia global permanece atolada no que ela chamou de "momento delicado".

No início deste mês, o FMI reduziu novamente suas previsões de crescimento global, desta vez para o seu nível mais fraco em uma década.

Perguntou se estamos vendo mais divergências agora.

“Ainda achamos que é um momento delicado, dada a desaceleração ainda sincronizada do crescimento ... você tem cerca de 70% da economia global que está desacelerando - mas ainda crescendo - e não estamos esperando uma recessão e certamente não em nossa linha de base. Todos, incluindo as autoridades mais altas, certamente ficaram surpresos com o grande número nos Estados Unidos, o que certamente nos levará a reavaliar nossa previsão de crescimento para os Estados Unidos, e claramente, dado o tamanho da economia dos EUA, terá um impacto geral ”.

Olhando para o futuro, a próxima leitura sobre a produtividade dos EUA será importante.

“O grande salto do primeiro trimestre no número de estoque não estamos vendo o consumo subir e também não estamos vendo um grande investimento… a produtividade será importante… as chances são de que será bom e isso é importante porque esperamos que a produtividade seja bom."

Questionado sobre persistentemente abaixo da meta de inflação, e se o Fed pode ter saltado a arma pelas taxas de caminhada no ano passado, Lagarde disse que a inflação (ou melhor, a falta dela) era "um mistério" e que se ela tivesse a resposta ela seria " rainha da economia ”- a qual Baker respondeu que ela já detém esse título como chefe do FMI ?.

"É altamente misterioso ... e se eu tivesse a resposta eu seria a 'rainha da economia'. É um grande mistério, porque a famosa curva da Philips deve levar a inflação para cima, onde estamos com o desemprego."

Ela acrescentou que o enigma da inflação não era exclusivo dos EUA; A Alemanha experimentou um fenômeno similar. Mas os bancos centrais não estavam errados em aumentar as taxas, disse Lagarde, citando seu "mandato" para manter preços estáveis ​​(embora, é claro, eles também tenham outro mandato implícito e ainda mais importante para garantir o crescimento contínuo dos preços dos ativos).

"Eu não diria que eles erraram. Eles têm um mandato. O mandato é a estabilidade de preços e o número que foi estabelecido há décadas tem sido igual ou inferior a 2%. ”

De fato, embora “todo mundo” queira um pouco mais de inflação (e de “todo mundo”, nós achamos que Lagarde significa um punhado de economistas, porque a maioria dos trabalhadores já está lutando para processar a inflação nos custos de saúde, mensalidades, aluguel e outros necessidades que martelaram o padrão de vida no mundo desenvolvido), Lagarde empurrou de volta contra aqueles que têm pressionado para mudar a meta do banco central.

"Eu vou te dizer o que eu acho extraordinário com essa teoria ... se você não conseguir chegar a 2%, por que definir isso em 4% vai aumentar?" Todo mundo gostaria de um pouco mais de inflação, mas eu não acho que definir um nível mais alto necessariamente provocaria inflação mais alta. Vai ser uma questão de oferta e demanda ... e a economia está respondendo a esses lugares. ”

Sobre a questão da China e, mais especificamente, a promessa de Xi de adotar padrões de empréstimos mais sustentáveis, Lagarde insistiu que ela acredita que os chineses seguirão em frente. ”

Perto do final da entrevista, Baker perguntou a Lagarde por seus pensamentos sobre a teoria de que a economia global está entrando em um período de estagnação permanente, o que ele chamou de "japonificação". Lagarde disse que não está surpresa com isso, pois as populações na maior parte do mundo estão encolhendo. E embora ela não saiba dizer se acredita que esse fenômeno persistirá por anos ou décadas, ela disse que um maior crescimento de produtividade poderia ajudar a impulsionar o crescimento mais uma vez.

"Acho que os relacionamentos vão ser uma diferença ... e não sei se será uma mudança fundamental, mas é uma questão de fatorar o fenômeno do envelhecimento que está afetando a maior parte do mundo, exceto a África subsaariana. O que poderia nos tirar dessa paisagem em mudança é a produtividade. Podemos estar medindo a produtividade de uma maneira distorcida que não é mais relevante ”.

Finalmente, Baker perguntou a Lagarde por seus pensamentos sobre a crescente onda de fervor socialista nos EUA, e as advertências de Ray Dalio, Jamie Dimon e outros capitalistas proeminentes de que nosso sistema insustentável deve ser "consertado" ou correr o risco de desmoronar.

“Eu não acho que a globalização vai desaparecer… Eu não acho que ela possa continuar com o nível de desigualdade que temos ao redor do mundo e se essas questões de desigualdade não são abordadas em múltiplos níveis - tanto em termos de oportunidade em termos de foco nos excluídos em termos do desejo das pessoas de terem suas raízes e cultura preservadas ... para que as mulheres façam parte do jogo em todos os níveis da sociedade ... então o sistema estará sob ameaça de forma contínua basis.”

Enquanto ela disse que aprecia Jamie Dimon e Ray Dalio falando, o mundo precisa ter esse problema. E as ações falam mais alto que palavras.

No meio do segundo mandato, Baker fechou perguntando se ela consideraria outro termo quando este terminasse em 2021.

"Talvez", ela respondeu. "Estou mantendo minhas opções em aberto - assim como os britânicos".

A entrevista do editor da WSJ, Gerry Baker, com Christine Lagarde começa em 15 minutos.

This article was posted: Tuesday, April 30, 2019 at 2:55 am