Itália pode derrubar UE

Como uma crise da dívida italiana poderá derrubar a UE

Zero Hedge

6 de fevereiro de 2019

Atormentado por outra onda de resgates de bancos e tensões entre os parceiros de sua coalizão dominante, o breve alívio da Itália após a detenção entre seus governantes populistas e burocratas irritados em Bruxelas já está começando a desvanecer-se. Como a Bloomberg nos lembrou na segunda-feira, a pilha de dívida pública de US $ 1,7 trilhão da Itália - a terceira maior dívida soberana da Europa - está ameaçando desencadear uma reação em cadeia que pode pressionar bancos de Roma, Madri, Frankfurt e além.

Apenas a menção da precariedade dos mercados de dívida italianos “pode induzir um arrepio de medo financeiro como nenhum outro” em burocratas e empresários - particularmente depois que a economia da Itália entrou em recessão durante o quarto trimestre.

Enquanto grande parte do ônus da dívida da Itália é detido por seus bancos e cidadãos privados, os credores fora da Itália estão mantendo cerca de 425 bilhões de euros (US $ 486 bilhões) em dívida pública e privada.

A análise da Bloomberg das fraquezas financeiras da Itália segue-se a mais relatos de que a coalizão governista da Itália entre a Liga antiimigrantes, pró-negócios e o vagamente populista movimento de cinco estrelas se tornou cada vez mais tensa. Segundo o BBG, as duas partes estão travando uma batalha em duas frentes sobre a construção de uma ferrovia alpina de alta velocidade e um caso legal envolvendo o líder da liga Matteo Salvini sobre sua recusa em deixar o navio migrante Dicotti atracar em um porto italiano no verão passado.

Depois que M5S sugeriu que poderia apoiar a investigação, a Liga advertiu que tal medida seria equivalente a "chantagem" contra Salvini, cujos tenentes têm pressionado para que ele aproveite os números crescentes do partido e pressionem por eleições antecipadas. ano. No entanto, Salvini rejeitou essas exigências, advertindo que não há nada que impeça o presidente italiano Sergio Mattarella de pedir uma nova coalizão em vez de novas eleições.

Por outro lado, a Liga está ficando cada vez mais cansada da “Renda dos Cidadãos”, uma das propostas mais ousadas incluídas no orçamento italiano de 2019, que pede um subsídio garantido para todos os italianos abaixo da linha da pobreza, desde que possam provar Procurando por trabalho.

Na segunda-feira, Luigi Di Maio e o primeiro-ministro Giuseppe Conte apresentaram o primeiro dos cartões que vai levar a renda durante uma cerimônia que Salvini decidiu pular, segundo o BBG. Até 5 milhões de italianos podem se qualificar para os cartões embutidos em microchips.

"Vamos injetar 8 bilhões de euros (9,2 bilhões de dólares) na economia real todos os anos - as pessoas poderão gastar esses 8 bilhões", disse Di Maio, em certo momento canalizando Albert Einstein, dizendo que quem afirma que algo é impossível deveria deixe aqueles que estão realmente fazendo isso sozinhos.

No entanto, o plano irritou os donos de empresas, que constituem alguns dos apoiadores mais confiáveis ​​da Liga.

Voltando à ameaça representada pela dívida italiana, a análise da BBG mostrou que os bancos franceses são os mais expostos, como as unidades bancárias de varejo próprias do BNP Paribas e Credit Agricole na Itália.

Para continuar operando sem grandes cortes no orçamento (algo que nenhum partido da coalizão governista mostrou qualquer sinal de apoio), a Itália deve vender 400 bilhões de euros (457 bilhões de dólares) de dívida por ano. Mas como os bancos da Itália detêm grande parte da dívida do país, o declínio no preço dos títulos italianos inevitavelmente prejudica as ações dos bancos italianos e também os obriga a manter mais capital em seus livros para garantir a liquidez do BCE. Isso cria o potencial para um ciclo de feedback negativo conhecido como "loop doom".

Em outras palavras, "uma crise do governo poderia derrubar o sistema bancário ou uma crise bancária poderia sugar o governo".

E enquanto as NPLs mantidas pelos bancos italianos declinaram nos últimos anos (já que nada menos que sete bancos italianos exigiram resgates nos últimos três anos)…

… Uma crise genuína esgotaria a capacidade de empréstimo do Mecanismo Europeu de Estabilidade (cerca de 410 bilhões de euros ou US $ 470 bilhões) em apenas um ano. Com o presidente do BCE, Mario Draghi, previsto para sair ainda este ano, e o poder da chanceler alemã, Angela Merkel, se os populistas não conseguirem gerar o crescimento econômico que eles argumentam será desencadeado por seus programas de estímulo, não está fora do possibilidade de que a crise que separa a UE e a zona do euro esteja centrada em Roma.