Crise dos bancos italianos

Por Dentro da próxima Crise da   Europa: Porque todo mundo está finalmente em pânico sobre os bancos italianos

Zero Hedge

05 de julho de 2016

Em maio de 2013, nós escrevemos  um artigo intitulado "Europe’s EUR 500 Billion Ticking NPL Time Bomb" em que estabeleceu muito simplesmente o que era o maior perigo enfrentado pelos bancos europeus: não-realização de empréstimos, bons ou ruins, .

Nós ainda dissemos que "não-realização de problema empréstimo da Europa é como uma questão que há cada vez mais barulho que o BCE pode levar esse lixo para seu balanço uma vez que os formuladores de políticas perceber que inadimplência e crédito vencido (NPLs) reduzir a capacidade dos bancos para emprestar, o que dificulta o mecanismo de transmissão da política monetária. dívidas incobráveis ​​consumir de capital e tornar os bancos mais avessos ao risco, especialmente com relação aos empréstimos concedidos a tomadores de maior risco, como as PME. Com a Itália (NPLs 13,4%) agora a seguir a mesma trajetória sombria de dívidas incobráveis ​​da Espanha, a situação é rápida escalada (em uma média de aumento em torno de 2,5% ao ano).

A conclusão foi igualmente simples:

"A linha inferior é que em sua essência, é tudo simplesmente um problema de inadimplência, e quanto mais a inadimplência, maior a responsabilidade final deficiências tornam-se, incluindo depósitos. Como nós respondemos no momento - a verdadeira questão na Europa é: quanta capacidade de prejuízo existe nos vários países europeus antes de depósitos tem que ser controlados ? Com a Periferia na  não-realização de empréstimos no montante de EUR 720bn em toda a zona do euro em 2012 e EUR 500 bilhões dos quais estavam com bancos periféricos ".

Agora, três anos depois, a bomba parece estar à beira de explodir (ou já pode ter tranquilamente explodido ), e nada é mais claro do que em um artigo exaustivo escrito pelo WSJ em que ela incide sobre o sistema bancário insolvente da Itália , e culpa - o que mais - as centenas de bilhões de dólares em NPLs em livros bancários como o culpado por trás da  próxima crise da Europa.

Para ter certeza, nada de novo aqui, embora seja um bom resumo do Catch 22 Itália encontra-se em: a partir do WSJ "Bad dívida empilhados em bancos italianos aparece como crise seguinte"

Votação da Grã-Bretanha a deixar a UE produziu previsões sombrias para a economia do Reino Unido. O dano ao resto da Europa pode ser mais imediato e potencialmente mais grave. Em nenhum lugar é o risco concentrou mais fortemente do que no sector bancário italiano. Na Itália, 17% dos empréstimos dos bancos são azedo. Isso é quase 10 vezes o nível em os EUA, onde, mesmo no pior da crise financeira de 2008-09, foi de apenas 5%. Entre os bancos de capital aberto na zona do euro, os credores italianos representam quase metade do total de empréstimos ruins.

Anos de padrões de empréstimo laxistas restantes aos  bancos italianos mal preparados quando uma crise econômica enviou falências subindo há alguns anos atrás. Em um grande banco, Monte dei Paschi di Siena SpA, maus empréstimos eram tão grossos que designou uma equipe de 700 a lidar com eles e criou uma nova unidade para abrigá-los. Algumas semanas atrás, o banco colocar a unidade má-crédito para a venda, na esperança de um parceiro estrangeiro iria acelerar o processo de liquidação.

A sede da Monte dei Paschi di Siena

A votação do Reino Unido para sair da União Europeia agravou as tensões sobre os bancos da Europa em geral, e da Itália em particular. Ele põe em perigo a venda del Monte dei Paschi, alguns banqueiros dizem, e cria incerteza novas num momento em que os credores estão lutando com taxas de juros ultrabaixas e até mesmo negativas e lento crescimento económico.

Brexit tem muitos executivos em questão que os bancos centrais vão manter as taxas de juros mais baixas por mais tempo do que eles poderiam de outra forma, em uma tentativa de neutralizar o mais lento crescimento na zona do euro, bem como a Grã-Bretanha. stocks dos bancos europeus deslizou após a votação, com os da Itália especialmente ferido. Ações em Monte dei Paschi caíram cerca de um terço desde o referendo 23 de junho. Tudo isso ameaça desencadear uma crise de confiança nos bancos italianos, dizem analistas. Embora a Itália tem apenas um banco classificado como globalmente significativo no âmbito bancários internacionais regulamentos-UniCredit-alguns analistas dizem que tensões bancárias agravadas pelo Brexit poderia ameaçar a estabilidade da Itália e, potencialmente, até mesmo a da UE.

"Brexit pode levar a uma crise bancária total  na Itália", disse Lorenzo Codogno, ex-diretor geral do Tesouro italiano. "O risco de um colapso da zona do euro é claramente lá se preocupações Brexit não são imediatamente resolvidos."

A tangente rápida sobre por que no rescaldo da Brexit, os bancos italianos vêm lutando para obter uma permissão especial da Europa para socorrer-out (em vez de 'In') bancos locais, como a alternativa provavelmente desencadear uma corrida bancária caótico.

Quando a crise financeira do final de 2008, os bancos italianos tendem a rolar os empréstimos cujos mutuários não foram reembolsar a tempo, na esperança de uma recuperação económica iria cuidar do problema, dizem lutas banco italiano dos bancos executives.Italian levaram à primeira teste sério de um modelo a UE aprovou há dois anos para o tratamento de problemas bancários. O governo italiano pediu permissão da UE para injetar € 40 bilhões para seus bancos para estabilizar o sistema.

Para fazer isso exigiria dobrar uma regra anti-resgate do bloco adotada em 2014 para forçar dos bancos problemáticos partes interessadas-acionistas, obrigacionistas e alguns dos seus depositantes, bem-a pagar um preço financeira antes de contribuintes do país deve.

Roma argumenta que dobrar esta regra seria um pequeno preço a pagar para erigir um firewall contra um possível contágio banco decorrente de Brexit. parceiros da UE da Itália, liderados pela Alemanha, rejeitam a idéia, deixando Roma expostos ao potencial de uma crise bancária.

... Especialmente se o homem que estava no comando dos bancos da Itália em 2008, Mario Draghi, eram para ser de alguma forma, identificado como o homem-chave responsável pelo sistema financeiro em situação de insolvência da Itália. Contudo, até agora Merkel foi novamente um resgate full-blown, sabendo que o mais "dobra das regras da Europa" significaria simplesmente mais contribuinte alemão dinheiro a ser liberado pelo ralo.

E enquanto aguardamos o resultado desta novela que a partir de ontem à noite viu palavras duras de frustração expressa pela italiana PM Renzi e dirigido pelo Draghi, aqui estão alguns números:

Quando o Banco Central Europeu começou a supervisionar os maiores bancos da zona do euro em 2014, as coisas ficaram mais difíceis. O novo supervisor aplicou critérios mais rigorosos do que o Banco da Itália fez para declarar empréstimos prejudicada, dizem os banqueiros. Em abril, ele forçou um banco para tomar maiores baixas contábeis para empréstimos ruins antes de receber a sua bênção para fundir-se com outro banco. O resultado é que os créditos inadimplidos em bancos italianos agora exceder € 360 bilhões de quadruple 2008 nível e eles continuam a subir.

tentativas dos bancos para descarregar alguns dos maus empréstimos em grande parte um fracasso, com os bancos e os investidores potenciais distantes em avaliações. Os bancos têm escrito empréstimos vencidos para cerca de 44% do seu valor de face, mas os investidores acreditam que o verdadeiro valor está mais perto de 20% ou 25% -implicando um € adicional de 40 bilhões em baixas contábeis.

Uma das razões para as baixas avaliações é a enorme dificuldade em relaxar um empréstimo ruim na Itália. tribunais escleróticas da Itália demorar oito anos, em média, para limpar os processos de falência. Um quarto dos casos levar 12 anos. Além disso, em muitos casos, garantia do empréstimo é a casa da família do dono do negócio, ou ele é amarrado no próprio negócio.

"Há uma necessidade desesperada de fazer o líquido garantia", disse Andrea Mignanelli, executivo-chefe da Cerved Grupo de Gestão de Crédito. "Neste momento, ele fica preso em leilões e os procedimentos judiciais que fazem descontar o empréstimo muito difícil."

O problema é que a partir deste momento, Roma encontra-se numa situação de perda:

Com os investidores esmurrando suas ações este ano, UniCredit demitiu seu executivo-chefe, Federico Ghizzoni. Na semana passada, com a sua queda de ações, que correu para nomear um novo CEO, Jean-Pierre Mustier, o seu ex-chefe de serviços bancários corporativos e de investimento. Em pouco tempo, o Sr. Mustier deve agora apresentar um plano de reestruturação convincente e aumentar tanto quanto € 9 bilhões para reforçar a confiança dos investidores. UniCredit se recusou a comentar. O governo italiano empurrado para uma solução ampla que seria recapitalizar os bancos e desenhar uma linha sob a crise maus-empréstimos, quando apelou à UE para que a permissão para injetar € 40 bilhões para os credores. O governo italiano argumenta que, sem essa medida de recapitalização, problemas bancários da Itália poderá aumentar rapidamente em uma crise mais ampla.

"Há uma epidemia, e Itália é o paciente que é mais doente", disse Pierpaolo Baretta, subsecretário no Ministério da Economia italiano. Se "nós não parar a epidemia, ele vai se tornar um problema de todos ... O choque de Brexit criou um sentido de urgência." Primeiro-ministro italiano Matteo Renzi pressionado a questão na sua reunião na semana passada com a chanceler alemã Angela Merkel.

A Comissão Europeia, com forte apoio de Berlim, rejeitou a pressão dos italianos. Alguns funcionários europeus expressaram privada aborrecimento que Roma tem sido lento para lidar com o seu problema bancário e está pagando o preço nesses mercados voláteis. Agora, dizem eles, os italianos estão usando Brexit para pressionar permissão para dobrar as regras de um regime bancário árdua.

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Roma tem criticado novo regime bancário da UE e não quer usar as regras de "bail-in" que prescrevem a ordem em que as partes interessadas devem ter perdas para o encerramento de um banco em dificuldades, em parte por causa das peculiaridades do sistema bancário italiano. Sobre € 187 bilhões em títulos bancários estão nas mãos de investidores de varejo, cujas explorações seriam aniquilados por uma resolução de banco sob as novas regras.

No ano passado, mais de 100.000 investidores em quatro pequenos bancos italianos que foram extintos viu seus investimentos exterminada. Alguns perderam suas economias de vida. A controvérsia explodiu em dezembro, depois de meios de comunicação italianos informaram que um aposentado cometeu suicídio depois de perder € 110.000 em poupança investida em um dos bancos.

Tais problemas têm pouco caminhão em Bruxelas. "Cada avó comprou ações de bancos", disse um oficial da UE. "Isso é como ele é apresentado a nós .... Este trabalho tem de ser feito dentro das regras, usando toda a flexibilidade que existe ".

Nesse caso, "cada avó" na Itália tem um grande problema, em seguida, mas não tão grande como Renzi, porque se começa a corrida bancária (à frente do bail-ins), será todo para o sistema bancário mais insolvente da Europa.

Finalmente, embora nenhuma das opções acima é realmente novo - temos vindo a cobrir-lo por mais de 5 anos - até agora a Europa, e Wall Street, tinha sido bem sucedido em ignorá-lo. Como a última JPM "Early olhar para o mercado" mostra, a atenção de todos está finalmente e totalmente, na Itália.