América está em uma espiral da morte da armadilha de débito
A economia dos EUA e suas estruturas financeiras nunca se recuperaram da grande crise financeira de 2008, apesar da passagem de dez anos. Pouca discussão foi dada ao fato de que o Congresso Republicano no ano passado abandonou o processo de cortes orçamentários obrigatórios ou seqüestros automáticos que haviam sido votados em uma débil tentativa de conter o aumento dramático da dívida do governo dos EUA. Isso foi apenas um fator adicional no que logo será reconhecido como uma armadilha clássica da dívida. O que agora está se aproximando não apenas da economia dos EUA, mas também do sistema financeiro global é uma crise que pode significar o fim do sistema de dólar pós-1944.
Primeiro alguns antecedentes básicos. Quando o presidente Nixon, seguindo o conselho de Paul Volcker, então no Tesouro dos EUA, anunciou em 15 de agosto de 1971 o fim unilateral do sistema de dólar de ouro de Bretton Woods, substituí-lo por um dólar flutuante, os economistas de Washington e Wall Street perceberam que o O papel único do dólar americano como principal moeda de reserva detida por todos os bancos centrais e a moeda para o comércio mundial de mercadorias e outros, especialmente petróleo, deu-lhes algo que parecia ser uma dádiva do céu monetário.
Enquanto o mundo precisasse de dólares americanos, Washington poderia administrar os déficits do governo sem fim. Bancos centrais estrangeiros, especialmente o Banco do Japão nos anos 80 e desde a virada do século, o Banco Popular da China, não teriam outra escolha senão reinvestir seus lucros em dólar comercial em títulos do Tesouro dos EUA com classificação AAA. Esse sistema perverso de dólares permitiu que Washington financiasse suas guerras em lugares distantes, como o Afeganistão ou o Iraque, com o dinheiro de outras pessoas. Durante a administração de George W. Bush, quando o déficit orçamentário anual de Washington excedia anualmente um trilhão de dólares, o vice-presidente Dick Cheney ironizou cinicamente: “a dívida não importa; Reagan provou isso. Até um ponto que parecia assim. Agora estamos nos aproximando perigosamente desse “ponto” em que a dívida é importante.
Subida da Dívida Federal
Em geral, há três grandes divisões da dívida avaliadas na economia dos EUA: dívida federal de Washington, dívida corporativa e dívida de famílias privadas. Hoje, devido em grande parte a dez anos de baixas taxas de juros históricas após a maior crise financeira da história - a crise subprime de 2007-2008 que se tornou uma crise sistêmica global após setembro de 2008 - os três setores tomaram empréstimos como se não houvesse amanhã por causa das taxas de juro da Reserva Federal perto de zero e seus vários Easings Quantitativos. Nada tão radical pode durar para sempre.
Desde o início da crise financeira em 2008, a dívida federal dos EUA mais que dobrou, de US $ 10 trilhões para mais de US $ 21 trilhões hoje. No entanto, as condições foram geridas por uma política de emergência do Federal Reserve que lidava com a crise financeira e bancária, comprando quase US $ 500 mil milhões por ano dessa dívida. Grande parte do restante foi comprada pela China, pelo Japão e até pela Rússia e Arábia Saudita. Níveis adicionais de endividamento foram restringidos pelos limites de gastos bipartidários estabelecidos no Ato de Controle Orçamentário de 2011, que manteve os déficits recentes parcialmente sob controle.
Colapso financeiro à mão: quando é "mais cedo ou mais tarde"?
Agora as condições da futura dívida federal dos EUA e o crescimento do déficit são pré-programados para uma crise sistêmica nos próximos anos.
Desastre "Trumonómico"
A economia do Trump Tax Cuts Act de 2017, assinada em dezembro, reduziu drasticamente alguns impostos sobre as empresas de 35% para 21%, mas não compensou isso com o aumento da receita em outros lugares. A promessa é que impostos mais baratos estimularão o crescimento econômico. Este é um mito nas atuais condições econômicas e nos encargos gerais da dívida pública e privada. Em vez disso, a nova lei tributária, assumindo condições econômicas ideais, diminuirá as receitas esperadas em um total de US $ 1 trilhão nos próximos 10 anos. Se a economia entrar em grave recessão, é muito provável que a receita tributária caia e os déficits explodam ainda mais.
O que o novo ato de corte de impostos do Trump fará é aumentar drasticamente o tamanho do déficit orçamentário anual dos EUA. O Escritório de Orçamento do Congresso estima que, já no ano fiscal de 2019, o déficit anual que deve ser financiado pela dívida chegará a US $ 1 trilhão. Em seguida, o Comitê Consultivo de Financiamento do Tesouro espera emissões de dívida do governo de US $ 955 bilhões para o ano fiscal de 2018, comparadas com US $ 519 bilhões do ano fiscal de 2017. Então, para 2019 e 2020, o déficit excederá US $ 1 trilhão. Em 2028, daqui a dez anos, sob suposições econômicas moderadas, o tamanho da dívida federal dos EUA subirá para insustentáveis US $ 34 trilhões de US $ 21 trilhões hoje, e o déficit em 2028 excederá US $ 1,5 trilhão. E só neste ano de 2018, com taxas de juros historicamente baixas, o custo dos juros apenas sobre o total da dívida federal chegará a US $ 500 bilhões.
Tomadores de zumbis ... bombas de tempo
Agora, depois de quase uma década de taxas de juros baixas sem precedentes para resgatar Wall Street e criar uma nova inflação de ativos em ações, títulos e habitação, o Fed está nos estágios iniciais do que alguns chamam de QT ou Quantitative Tightening. As taxas de juros estão subindo e foram no ano passado, até agora muito gradualmente, já que o Fed está sendo cauteloso. No entanto, o Fed continua a elevar as taxas, e agora os Fed Funds estão em 1,75% após quase dez anos efetivamente abaixo de zero. Se parassem agora, isso sinalizaria um pânico no mercado de que o Fed sabia de algo muito pior do que eles dizem.
Como nunca em sua história o Federal Reserve se entregou a esse experimento monetário com taxas tão baixas por tanto tempo, os efeitos da reversão serão igualmente inéditos. No início da crise financeira de 2008, as taxas do Fed estavam em torno de 5%. É isso que o Fed almeja para voltar ao “normal”. No entanto, com o aumento das taxas de juros, o setor de crédito mais baixo, o chamado grau de não investimento ou “junk bonds”, enfrenta padrões de estilo dominó.
O rating de crédito da Moody's acaba de emitir uma advertência de que, salvo algum tipo de milagre, as taxas de juros dos EUA aumentam, e são 22% das corporações americanas que estão sendo mantidas vivas em juros historicamente baixos, não apenas no petróleo de xisto. mas na construção e nos serviços públicos, as chamadas corporações “zumbis” enfrentarão uma avalanche de inadimplência em massa de suas dívidas. A Moody's escreve que “baixas taxas de juros e o apetite do investidor por rendimento levou as empresas a emitir montes de dívida que oferecem níveis comparativamente baixos de proteção para os investidores”. O relatório da Moody's continua afirmando alguns números alarmantes: desde 2009, o nível global As empresas não-financeiras com alto índice de liquidez registraram um aumento de 58%, representando US $ 3,7 trilhões em dívidas em aberto, as maiores de todos os tempos. Cerca de 40%, ou US $ 2 trilhões, são classificados como B1 ou menores. Desde 2009, a dívida corporativa dos EUA aumentou 49%, atingindo um total recorde de US $ 8,8 trilhões. Grande parte dessa dívida tem sido usada para financiar recompras de ações pelas empresas para aumentar o preço de suas ações, a principal razão para a bolha sem precedentes da bolsa de valores de Wall Street.
Um total de 75% dos gastos federais é economicamente improdutivo, incluindo militar, serviço da dívida, segurança social. Ao contrário da Grande Depressão dos anos 1930, quando os níveis da dívida federal eram quase nulos, hoje a dívida é de 105% do PIB e está aumentando. Os gastos em infra-estrutura econômica nacional, incluindo a Tennessee Valley Authority e uma rede de barragens construídas pelo governo federal e outras infra-estruturas, resultaram no grande boom econômico dos anos 50. Gastar US $ 1,5 trilhão em um programa multifuncional multifuncional F-35 não o fará.
Nesta situação precária, Washington está fazendo o melhor que pode para antagonizar os próprios países de que precisa para financiar esses déficits e comprar a dívida dos EUA - China, Rússia e até o Japão. Como os investidores financeiros exigem mais juros para investir na dívida dos EUA, as taxas mais altas dispararão a avalanche padrão que a Moody's alertou. Este é o verdadeiro pano de fundo para as perigosas ações de política externa dos EUA no período recente. Ninguém em Washington parece se importar e esse é o fato alarmante.
F. William Engdahl é consultor de risco estratégico e palestrante, ele é formado em política pela Universidade de Princeton e é um autor de best-sellers sobre petróleo e geopolítica, exclusivamente para a revista on-line “New Eastern Outlook”, onde este artigo foi originalmente publicado. Ele é um colaborador frequente da Global Research.
Imagem em destaque é do autor.
A fonte original deste artigo é Global Research
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