David Stockman: Eis o que uma auditoria do Fed pode realmente revelar
Internacional Man: Trump pede um dólar mais fraco e taxas de juros negativas. O que isso diz sobre o entendimento econômico de Trump?
David Stockman: Diz a você que ele não entende nada de economia!
Eu acho que Trump nem sequer é um primitivo quando se trata de compreensão econômica. Suas opiniões são simplesmente estúpidas quando se trata de taxas de câmbio. Ele parece achar que é um grande jogo de golfe global, onde o jogador mais forte recebe a menor pontuação.
Que sentido faz twittar, como ele fez recentemente ao atacar o Fed?
Segundo Trump, a economia dos EUA é muito melhor do que o resto das economias do mundo e, portanto, devemos ter a menor taxa de juros como resultado. Não tem nada a ver com lógica econômica ou com princípios relacionados ao dinheiro sólido. Acho que ele está pensando em tentar criar um aviso de que, se as coisas correrem mal, a culpa é do Fed.
Toda a narrativa sobre a economia está errada.
A baixa taxa de desemprego é algo que ele herdou. É o fim do mais longo ciclo de negócios da história - 126 meses.
À medida que a economia continua avançando, o estoque de excesso de trabalho diminui. A taxa de desemprego, mesmo mal medida pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA (BLS), é inerentemente mais baixa. Ele não tinha nada a ver com isso.
De fato, se você olhar para os 33 primeiros relatórios de emprego do presidente Trump, os ganhos médios foram de 190.000 por mês. Nos últimos 33 relatórios do presidente Obama, foram 225.000 por mês.
Não houve aceleração. Não houve melhorias. É um esgotamento do ciclo de negócios, mesmo quando a fundação abaixo foi agravada pelas políticas comerciais de Trump e por uma política fiscal realmente insana de levar o déficit a mais de um trilhão de dólares no topo do ciclo de negócios.
Até o próprio John Maynard Keynes disse que você deveria tentar equilibrar o orçamento e até gerar um superávit no topo do ciclo.
De qualquer forma, estamos no meio do pior tipo de política econômica da minha vida - voltando aos anos 1960.
Trump é completamente ignorante sobre como chegamos aqui, como ele chegou aqui e para onde estamos indo.
Eu já disse muitas vezes que, se você se vangloria, é o dono. Ele está se gabando do mercado de ações, que é a maior bolha da história. Ele está se gabando de um ciclo de negócios que ele herdou, que tem todos os tipos de podridão por baixo e está chegando aos seus dias finais.
Tudo isso vai voltar para casa, e acho que é muito provável que isso aconteça antes das eleições de 2020
Portanto, as eleições de 2020 não terminaram, exceto os gritos, como muitas pessoas acreditam. De fato, a perspectiva de Elizabeth Warren receber a indicação do lado democrata e se tornar um candidato sério ao Salão Oval é muito alta. A ironia é que garantirá o colapso do mercado de ações e a derrota de Trump. Ele está se preparando para o pior resultado possível.
Internacional Man: O Fed disse recentemente que poderia aumentar sua tolerância à inflação antes de considerar aumentar as taxas de juros. Seria uma grande mudança de política. O que realmente está acontecendo aqui?
David Stockman: Eu acho que o que está acontecendo é que eles estão procurando outra desculpa para capitular em Wall Street na próxima vez que tiver um ataque sibilante, porque acredita que o Fed lhes deve outra dose de estímulo e mais liquidez.
Vamos abordar o problema subjacente agora. A meta de inflação de 2% é absurda para começar. Não há evidências históricas ou teóricas que sugiram que a inflação de 2% seja melhor para o crescimento e a prosperidade do que a inflação de 1,5%, 1% ou até -1%.
Isso é apenas inventado, assim como o dinheiro que eles criaram e que foram retirados do nada, adotados como política oficial em janeiro de 2012.
Torna-se uma desculpa para administrar a imprensa e acomodar os políticos em Washington, DC, que desejam baixas taxas de juros, para que as dívidas sejam baratas para financiar, e os apostadores em Wall Street, que desejam baixas taxas de juros, porque resultam em valores mais altos dos ativos. e custos mais baratos para transportar especuladores comerciais.
A ideia de que não tivemos inflação suficiente, pois é medida por um indicador - o deflator da Despesa de Consumo Pessoal (PCE) - é meio louca por dois motivos.
Primeiro, existem muitas outras medidas de inflação que dizem que alcançamos facilmente 2% de inflação.
O CPI médio aparado de 16% é uma ferramenta muito útil. Ele possui os mesmos dados de CPI no nível do código do produto que os do CPI comum, mas, para suavizar o valor mensal, ele retira os 16% dos preços individuais, mais alto e mais baixo.
Provavelmente, é mais preciso que o CPI, porque remove os discrepantes, mas os coloca de volta assim que atingem o centro da distribuição.
O CPI médio aparado tem uma média de 2% desde janeiro de 2012. Nos últimos 12 meses, atingiu 2,34%, muito acima da meta de 2% do Fed.
Existem muitos problemas aqui.
Uma delas é que existem muitas maneiras de medir a inflação. Outra questão é que você não pode medir cientificamente a inflação em uma economia global dinâmica como a que estamos hoje.
É apenas uma média em algumas categorias de produtos ponderadas arbitrariamente que são muito complicadas, mesmo para os burocratas do BLS.
E terceiro, mesmo que você possa medi-lo até a metade com precisão, o que duvido seriamente, o Fed não tem ferramentas para atingir suas metas de qualquer maneira.
As grandes oscilações da inflação são decorrentes dos ciclos de commodities e do sistema global de comércio, evidenciados nos preços do petróleo, metal e materiais, alimentos e grãos, e assim por diante. O Fed não pode fazer muito sobre isso.
O ponto é que a meta de inflação é um dos maiores esforços de desvio de direção que uma agência do governo já inventou. Isso lhes dá uma licença para intervir e se intrometer constantemente nos mercados financeiros - mexendo sem sentido em toda a estrutura de preços de ativos de dívida e patrimônio.
Quanto menos inflação houver, melhor.
Eles não podem segmentá-lo para o segundo ponto decimal e você não pode mensurá-lo de qualquer maneira.
O fato de agora estarem dizendo: "Bem, não pretendemos atingir a inflação mensalmente, trimestralmente ou anualmente, é uma base acumulada desde o primeiro dia", indica que eles talvez estejam começando no Jardim do Éden ou algo assim.
Isso apenas mostra que eles se apoiaram em um canto de ilógica e estupidez, do qual não acho que exista saída.
International Man: Há pedidos crescentes de bancos centrais para combater as mudanças climáticas. O FMI, o Banco Central Europeu e vários outros entraram na conversa. O que isso significa e por que os banqueiros centrais estão tão entusiasmados com esse assunto?
David Stockman: Isso está além de estúpido. O que os bancos centrais poderiam fazer para ajudar as economias globais a se adaptarem às mudanças climáticas? A mudança climática pode ou não estar acontecendo, e se for, é devido às forças planetárias que os bancos centrais não têm absolutamente nenhum poder para impactar ou neutralizar.
Na minha opinião, é uma das muitas brincadeiras acontecendo. Ele lembra o quão longe os bancos centrais keynesianos modernos se tornaram. Eles têm apenas uma ferramenta: podem tentar falsificar as taxas de juros e fazem isso injetando crédito e liquidez no mercado.
É tudo o que eles podem fazer. Eles não têm outra capacidade de impulsionar a economia global de US $ 85 trilhões ou a economia doméstica de US $ 21 trilhões.
Eles têm um instrumento bruto. Como se costuma dizer, quando seu único instrumento é um martelo, tudo parece um prego. Esse é o caso do Fed.
A única coisa que eles podem fazer é aumentar os preços dos ativos financeiros em Wall Street e em outros mercados financeiros. Se eles não conseguem nem levar a macroeconomia a atingir suas metas de inflação, como vão redirecionar a macroeconomia para usar mais energia verde?
É tão idiota que não merece mais discussão.
Esses bancos centrais são os campeões de todos os tempos na missão.
Eles acrescentaram missão após missão, incluindo inflação de 2%, à medida que a medem, e agora querem outro mandato. Eles querem outro motivo para aumentar seu poder. Quando já são, são as instituições estatais mais poderosas do mundo e estão destruindo a prosperidade em todos os lugares.
International Man:Se Rand Paul finalmente obtiver sua auditoria do Federal Reserve, o que você acha que eles encontrarão?
David Stockman: O que ele encontrará é apenas mais detalhes sobre os absurdos do que eles já estão fazendo.
Eu acho que um que você investigaria é essa política chamada Juros sobre excesso de reservas (IOER). Eles alvejaram esse número em 1,55% agora. Existem cerca de US $ 1,5 trilhão em reservas em excesso no sistema bancário.
Então, eles estão pagando aos bancos mais de US $ 23 bilhões por ano para manter fundos em excesso depositados no Fed, em vez de colocá-lo para trabalhar na macroeconomia.
Quão estúpido é isso?
Eles estão cegamente fixados em comandar a taxa do mercado monetário. O mercado de fundos federais desapareceu. Ben Bernanke basicamente destruiu isso. Não há mais nada lá.
Como eles sabem que a taxa de fundos federais é praticamente nada nos mercados monetários amplos - que são dominados pelos mercados de recompra, eles criaram o IOER para mostrar que podem fazer com que uma taxa de juros aconteça.
É louco. É isso que você obtém dos modernos bancos centrais.
Temos que perguntar: por que eles não fogem do caminho e deixam essas reservas permanecerem depositadas no Fed, ou permitem que elas fluam para o mercado de recompra, mercado monetário ou papel comercial?
Portanto, essa é uma área em que uma auditoria completa do Fed pode ser realizada.
O segundo que eu acho que seria ainda mais interessante, se fosse feito corretamente, é reconhecer que eles criaram um balanço inchado. Eles estão de volta: atingiram US $ 4,5 trilhões, de uma base de US $ 900 bilhões, na época da crise de 2008.
Eles retrocederam um pouco sob o aperto quantitativo de curta duração (QT).
No minuto em que o mercado de ações teve um chiado moderado no outono passado e no Natal passado, eles imediatamente abandonaram o projeto, anunciaram o fim do QT em agosto e começaram o caminho inverso.
Então, agora eles estão de volta a US $ 4 trilhões e subindo rapidamente.
A razão pela qual estou mencionando isso é que você tem US $ 4 trilhões em ativos, trabalhando com as taxas de juros que o tio Sam está pagando em um papel de dez anos, as taxas de juros que Freddie Mac e Fanny Mae estão pagando com seus títulos de longo prazo - todo esse dinheiro está entrando no Fed.
O custo de seus passivos praticamente não é nada porque eles foram criados do nada pressionando o botão na impressora digital. Além dos US $ 23 bilhões que estão pagando nesse falso esquema da IOER, basicamente eles têm passivos sem custos e um balanço de US $ 4 trilhões que está gerando juros.
Agora, a razão pela qual estou trazendo isso à tona é que gera um lucro enorme. Muito disso é levado de volta ao Tesouro, que é outro esquema circular de estupidez. Mas também se acostuma com uma folha de pagamento grande e suculenta para cerca de 20.000 pessoas - incluindo vários milhares de economistas.
Não são apenas essas pessoas na folha de pagamento, mas existem todos os tipos de pesquisa contratada que eles financiam com os enormes lucros que geram com a impressão de dinheiro. Isso significa que uma parcela substancial dos economistas acadêmicos dos Estados Unidos está na folha de pagamento do Federal Reserve. Eles lambem as botas do cara que está assinando os cheques.
O sistema é ruim o suficiente do jeito que está - entre o processo político, o domínio do estatismo, o intervencionismo e o keynesianismo. Mas agora, mesmo os economistas acadêmicos da folha de pagamento estão sendo pagos para descobrir que o Fed está fazendo um trabalho maravilhoso e deveria estar fazendo ainda mais.
Se tivermos uma auditoria, devemos descobrir o nome e o número de série de todos os malditos economistas que estão em sua folha de pagamento ou que estão obtendo pesquisas de contrato e ignorá-los - porque estão dizendo o que o mestre quer ouvir.
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O que poderia ser a maior bolha da história está chegando aos seus dias finais. O apelo do presidente Trump por um dólar americano mais fraco e taxas de juros negativas é o último esforço para manter o partido. Todo o sistema financeiro pode desmoronar muito mais rápido do que a maioria das pessoas pensa. É exatamente por isso que o autor do best-seller do NY Times, Doug Casey, e sua equipe acabam de publicar um relatório urgente sobre como sobreviver e prosperar durante um colapso econômico.Click aqui para download do PDF agora.
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