Derretimento financeiro que parece bom sinal e não é.

O maior mercado de ações a  “derreter” da história dos EUA levou os preços das ações a níveis mais supervalorizados de todos os tempos

Michael Sndyer
Economic Collapse

20 de janeiro de 2020

Nos últimos meses, assistimos a um dos maiores corridas do mercado de ações da história americana.

O S&P 500 passou 70 dias seguidos sem uma perda de 1% e, na maioria das semanas, vimos um aumento diário após o outro.

Se os preços das ações estivessem explodindo porque a economia norte-americana subjacente estava se saindo extremamente bem, teríamos motivos para comemorar.

Infelizmente, esse não é o caso. De fato, na semana passada, compartilhei 12 sinais de que a economia está realmente desacelerando substancialmente.

Em vez disso, esse "derretimento" do mercado de ações está sendo amplamente alimentado por intervenções imprudentes do Federal Reserve.

O balanço do Fed voltou a crescer, e os investidores sabem que os preços das ações tendem a subir significativamente quando isso acontece.

Então, agora Wall Street está no meio de uma festa estridente, e tudo será maravilhoso enquanto os preços das ações continuarem na direção certa.

Infelizmente, nenhuma manifestação do mercado de ações dura para sempre, e um dia de acerto de contas está chegando. Nesse momento, os preços das ações tornaram-se tão absurdos que até o New York Times está dizendo que devemos "nos preocupar" com o que está por vir.

Também testemunhamos dramáticos “derretimentos” do mercado de ações antes do colapso do mercado de ações de 1929, antes do estouro da bolha das pontocom e antes da crise financeira de 2008.

Se você não está familiarizado com o termo “derreter”, aqui está uma definição muito boa da Investopedia…

Um derretimento é uma melhoria dramática e inesperada no desempenho do investimento de uma classe de ativos, impulsionada em parte por uma debandada de investidores que não querem perder sua ascensão, e não por melhorias fundamentais na economia. Os ganhos que um derretimento cria são considerados indícios não confiáveis ​​da direção em que o mercado está indo. Os derretimentos geralmente precedem as derrocadas.

Essa definição descreve com precisão o que estamos testemunhando em Wall Street no momento. Tem havido muita euforia e, é claro, muitos dos otimistas de olhos arregalados parecem pensar que isso pode durar indefinidamente.

Mas quanto mais os preços das ações podem subir? Afinal, eles já são os mais supervalorizados que já existiram em toda a história dos EUA.

Uma maneira muito simples de avaliar se os preços das ações estão supervalorizados ou subvalorizados é olhar para a relação preço-venda do S&P 500 como um todo. Durante o melhor dos tempos, deve estar entre 1,0 e 1,5, mas graças ao absurdo rali de que Wall Street tem desfrutado da relação preço / venda do S&P 500 agora foi empurrado acima de 2,4. Se você gostaria de ver como é isso, verifique este gráfico no Zero Hedge.

Os preços das ações nunca deveriam ter chegado a esse ponto sem vendas subjacentes suficientes para justificar avaliações tão altas. Se o S&P 500 caísse 50% do nível atual, isso nos colocaria em um ponto relativamente “normal” para bons tempos econômicos.

Mas é claro que nossos mercados financeiros não seriam capazes de lidar com uma queda de 50% nos preços das ações porque o sistema é altamente alavancado. Seria um desastre diferente de tudo o que já vimos antes, e assim o Federal Reserve parece que não há outra alternativa senão continuar a bombear essa bolha absolutamente absurda.

Outro indicador muito simples que mostra que as ações estão mais supervalorizadas do que nunca é o "indicador de Buffett". Como Harry Dent apontou, a proporção de capitalização de mercado total e PIB dos EUA nunca foi tão alta quanto atualmente. Você pode ver isso por si mesmo olhando para este gráfico. O mercado de ações teria que cair um terço apenas para voltar ao nível ridículo que testemunhamos antes da crise financeira de 2008. Estamos realmente em território sem precedentes, e todas as outras bolhas dessa natureza em toda a nossa história terminou muito, muito mal.

Se você quer culpar alguém por nos colocar em uma posição tão precária, culpe o Federal Reserve. E, neste ponto, até as autoridades do Fed estão reconhecendo o que está acontecendo. Por exemplo, confira o que o presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, disse recentemente…

Foi no mínimo, um pouco revigorante ouvir o presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, falar abertamente sobre isso em uma entrevista na quarta-feira. Embora ele tenha expressado isso em termos implícitos, isso era motivo de alguma preocupação para ele. Mas, é claro, ele continuou dizendo: "fizemos o que precisamos fazer até agora".

"Minha opinião é que isso afeta os ativos de risco", afirmou Kaplan. "É um derivado do QE quando compramos contas e injetamos mais liquidez; afeta os ativos de risco. É por isso que digo que o crescimento do balanço não é livre. Existe um custo para isso.

O Fed está tentando desesperadamente manter o controle das taxas de juros, mas no processo elas estão criando condições ideais para um colapso do mercado de ações.

No final de 2019, até Wolf Richter admitiu que "nunca houve uma configuração melhor" para um grande colapso do mercado ...

Nas minhas décadas de análise do mercado de ações, nunca houve uma configuração melhor. A exuberância é pandêmica e altíssima. E mesmo após a queda de hoje, o S&P 500 subiu quase 29% no ano e o Nasdaq 35%, apesar do crescimento pouco favorável na economia global, onde muitas das empresas do S&P 500 estão obtendo a maioria de suas receitas.

O grande peso nos índices, a Apple, é um bom exemplo: as ações subiram 84% no ano, embora suas receitas tenham subido apenas 2%. Esta não é uma história de crescimento. Esta é uma história de exuberância em que nada do que acontece na realidade - como a falta de crescimento da receita - é importante, como agora nos é contado por multidões entusiasmadas em todos os lugares.

Enquanto isso, a economia real apenas continuou se deteriorando.

Enquanto os preços das ações estavam subindo em dezembro, o volume de frete dos EUA estava realmente caindo…

O volume de remessas nos EUA por caminhão, trem, ar e barcaça caiu 7,9% em dezembro de 2019 em comparação com o ano anterior, de acordo com o Cass Freight Index for Shipments. Foi o 13º mês consecutivo de declínios ano a ano e o maior declínio ano a ano desde novembro de 2009, durante a crise financeira

Como já avisei tantas vezes, os preços das ações se separaram completamente da realidade econômica, e isso está nos preparando para uma grande crise financeira.

Mas, por enquanto, a festa continua rolando e os otimistas de olhos arregalados estão nos dizendo que este é apenas o começo de uma nova era de ouro da prosperidade.