Isso é fato..

GnS: Coronavírus tem o potencial de desencadear uma depressão global

Tuomas Malinen
GnS Economics

31 de janeiro de 2020

Coronavírus e a economia mundial

O surto da epidemia de coronavírus na China abalou os mercados globais de ativos - e por boas razões. O coronavírus tem o potencial de ser o "gatilho" que empurrará o mundo para uma depressão global.

Aqui, explicamos brevemente o porquê.

O surto

Parece que o vírus se espalha muito facilmente, através da infecção por gotículas e com um período de “latência” que permite que as pessoas infectadas espalhem o vírus antes que elas mesmas apresentem sintomas. Isso implica que o vírus já se espalhou muito mais amplamente do que as estimativas originais indicam. Os casos individuais que aparecem em todo o mundo são uma confirmação disso.

Felizmente, a taxa de fatalidade ainda é relativamente baixa: menos de 2%. No entanto, isso pode mudar, especialmente se o vírus sofrer mutação e já houver especulações sobre se os números fornecidos pela China podem ser confiáveis.

China em apuros😱

Como alertamos até 2019 (veja, por exemplo, isso e isso), a economia da China está pronta para uma crise séria. Pequim usou a maior parte de seu poder de fogo restante no ano passado, quando tentou desesperadamente adiar a inevitável recessão, provavelmente para parecer forte nas negociações comerciais.

Apesar do recorde de estímulos promulgados em 2019, a economia chinesa cresceu a uma taxa inferior a cerca de seis por cento. E isso é de acordo com as estatísticas oficiais! Na realidade, a taxa de crescimento real na China provavelmente foi muito menor.

Como as empresas estatais da China, ou "SOEs", ficaram cheias de dívidas, sua capacidade de aumentar a produção estagnou. Isso também contribuiu para a estagnação mais ampla do crescimento da produtividade na China (veja a Figura 1). Após o crescimento das empresas estatais vacilar em 2017, o consumidor chinês tornou-se um importante impulsionador da economia.

Figure 1. Growth (%) of total factor productivity in China. Source: GnS Economics, Conference Board

Está claro que o atual medo do coronavírus está atingindo o consumidor chinês e afetando a economia também. A queda maciça no preço do cobre - a mais longa desde 1986 - implica que a economia chinesa está quase parada.

Se o vírus se transformar em uma pandemia, o que é definitivamente possível, os custos econômicos e humanos podem se tornar muito graves, não apenas para a China, mas para o mundo inteiro.

Vírus e economia mundial

É provável que o coronavírus leve a economia chinesa à recessão ainda este ano. Como a China liderou esse ciclo global (veja a Figura 2), o resto do mundo seguirá.

Figura 2. Os principais indicadores econômicos da OCDE e as políticas de desalavancagem / alavancagem adotadas pela China. Fonte: Economia GnS, OCDE, PBoC

O primeiro sapato a cair fora da China provavelmente será a zona do euro dependente de exportação e da China. E, como advertimos em várias ocasiões, muitos bancos europeus não poderão suportar uma recessão (consulte também Q-Review 3/2019 e Q-Review 4/2019).

Quando a crise bancária européia, impulsionada pela recessão que se segue, retomará a "globalização" rápida, pois a Europa detém a maior concentração de bancos com importância sistêmica global, ou G-SIBs.

Também é improvável que as bolsas de valores americanas com valor superior sejam capazes de suportar o impacto de uma recessão global. Esse é ainda mais o caso se o Fed reduzir seu prazo de recompra em fevereiro, conforme planejado.

A recessão global, a crise bancária européia e o colapso do mercado de capitais dos EUA produzirão um colapso econômico global que quase certamente superará quaisquer tentativas - maciças e coordenadas que sejam - de virar a maré por bancos centrais e bancos excessivamente estressados. governos endividados.

É por isso que o surto de coronavírus deve ser tratado pelo que é: um prenúncio potencial da calamidade humana e econômica.