Grécia quase sem grana

A Grécia tem menos de uma semana de dinheiro em Caixa;  Outra proposta de DOA discutido quinta-feira; Jogo Excepcional Playing

 

Publicado em: 19 de fevereiro de 2015
 

É provável que a Grécia entre em colapso nos próximos dois dias.

Amanhã, a Zona Euro a pesar resgate grego proposta , mas já que aparece não é diferente de propostas anteriores.

Não haverá reunião na sexta-feira se a Alemanha rejeita esta na frente.

  Funcionários dos 19 governos da zona euro vão se reunir em Bruxelas nesta quinta-feira para examinar um pedido da Grécia para estender seu programa de resgate de € 172bn mas  a proposta será rejeitada.

Se o pedido da décima primeira horas de Atenas é rejeitado, os funcionários disseram que sera difícil ver como a Grécia poderá ser mantido em um programa de resgate da UE depois que expira no final da próxima semana. Isso deixa o país sem um financiamento de emergência da UE, pela primeira vez desde o início da crise zona euro em Maio de 2010 e levantam a possibilidade de o governo grego poder ficar sem dinheiro já no próximo mês.

Vários funcionários disseram que ainda tinham que ver o pedido antes de julgar;  se a reunião de quinta-feira do chamado grupo de trabalho euro concluir a proposta é um passo em frente, uma reunião de ministros das Finanças provavelmente será realizada na sexta-feira.

  Em Berlim, Martin Jäger, o porta-voz do ministério das finanças, disse que qualquer pedido que não inclua um compromisso para concluir os termos do resgate atual provavelmente será inaceitável, e outros funcionários alemães disseram uma proposta baseada no plano da UE Económica Assuntos Comissário Pierre Moscovici - que ministros gregos tenham indicado seria o quadro para seu pedido - também não sera suficiente para passar o agrupamento.

"Estamos preparados para discutir uma extensão, mas apenas se o lado grego tem a clara intenção de completar o programa", disse Jäger.

Os principais pontos de discórdia

• Grécia aceitou o plano do Moscovici, mas a Alemanha rejeitou categoricamente. Na verdade, a Alemanha praticamente rejeita qualquer compromisso até o momento.
• Em vez de executar um superávit primário - um excedente orçamental antes de juros - de 3 por cento da produção econômica este ano e 4,5 por cento em 2016 e 2017, as propostas de Atenas dizer que está comprometida com um excedente de 1,5 por cento. Alemanha vai se curvar não mais de 3 por cento.
• Em vez de contar com a € 2,2 bilhões em receitas de privatizações em 2015, Atenas sugere o uso de € 1,9 bilhão em lucros títulos gregos detidos pelo Banco Central Europeu para pagar a dívida em seu lugar.  Este é um não-ir para a Alemanha e do BCE.
• Grécia estima uma colheita de € 5,5 bilhões de reformas fiscais, incluindo o combate à evasão e aumentar os impostos sobre os ricos.  No entanto, uma apresentação separada também sugere escrever on off cerca de € 70 mil milhões em penalidades não pagas contra os contribuintes que tenham sido atrasado reunião suas contas.

Less Than One Week of Cash Menos de uma semana de Dinheiro

" O Financial Times disse que o "governo grego poderia ficar sem dinheiro já no próximo mês."  Em contraste, Ekathimerini diz que "24 de fevereiro para ser o Primeiro Dia  de Crash para Cofres do estado grego  .

O estado de reservas de caixa - não robusta antes - se deteriorou ainda mais nos últimos dias, devido a uma quebra das receitas, como um buraco de 1 bilhão de euros em receitas janeiro está colocando a execução do orçamento do Estado em perigo e dificultando a gestão de dinheiro reservas.

  De acordo com dados divulgados ontem pelo Banco da Grécia, em janeiro o resultado de caixa líquido da administração central registou um défice de 217 milhões de euros, contra um excedente de 603 milhões em janeiro de 2014. As receitas orçamentais atingiram 3,1 bilhões de euros, contra 4,4 bilhões em Janeiro de 2014, enquanto a despesa caiu para 3,2 bilhões de 3,6 bilhões no ano passado.

  Em vista desses números, o Ministério das Finanças estima que as reservas de caixa vão ficar sem próxima terça-feira.  Ele tem a opção, no entanto, de usar as reservas de entidades das administrações públicas mantidas em bancos comerciais, a fim de cobrir as necessidades de curto prazo na próxima semana.No entanto, o problema que não pode ser tratada como as coisas estão se das necessidades para a primeira semana de março.

A menos que algo muda drasticamente ao financiamento do país, a Grécia não será capaz de cumprir todas as suas obrigações de março.

O ministro das Finanças Yanis Varoufakis tinha chamado sobre o Banco Central Europeu para aumentar o limite de bilhetes do Tesouro a 23 bilhões de euros a corrente 15 bilhões em uma oferta para colmatar esta lacuna.  Os fundos adicionais teria coberto obrigações de curto prazo do Estado ao mesmo tempo proporcionar uma almofada até que o governo grego é capaz de chegar a um acordo com os seus parceiros da zona do euro.

O pedido, porém, foi rejeitado, como o BCE considerou um ato de financiamento monetário direto: Em termos práticos, o Banco Central Europeu teria sido o financiamento das obrigações de um Estado, o que viola seus regulamentos.

Timeline
Discutir o cronograma da dívida na Terceira ajuda à Grécia ? Outros € 53,8 bilhões necessários?  Excedente de conta primário Revisado .
  Datas Importantes


Onde pode a Grécia Obter € 11000000000 ?
Entre março e agosto, a Grécia precisa para chegar a € 11 bilhões.  De onde?
Receitas gregas caíram mal porque os cidadãos gregos reagiram antes da vitória do Syriza e penhor Tsipras 'para cortar alguns impostos.

  A preocupação imediata é março. E se Ekathimerini é correto, não é uma crise de menor escala em 24 de fevereiro.

Jogo Excepcional Playing

A menos que a Grécia (ou Alemanha) dobra dramaticamente nas próximas 24 horas, não haverá uma reunião na sexta-feira.

Grécia está jogando suas cartas excepcionalmente bem. Syriza tem apoio esmagador de seus cidadãos na sua gestão da crise.

Avaliando os danos colaterais sobre a Europa

Suponha Grécia pretende padrão. Aqui está uma tabela que mostra que não vai ser pago de volta.

IESEG	Empréstimos bilaterais	Garantias sobre os empréstimos da EFSF para financiar seus empréstimos	Ação implícita de TARGET2 afirma do Eurosistema	Ação implícita nas explorações SMP de títulos pelo Eurosistema	Total
Áustria	1.555	4.235	1.198	0,574	7,562
Bélgica	1.942	5.291	1.512	0,725	9,470
Chipre	0,11	- -	0,092	0,044	0,247
Estônia	- -	0,39	0,118	0,056	0,564
Finlândia	1.004	2.735	0,767	0,368	4.873
França	11,389	31.02	8,651	4,148	55,209
Alemanha	15,165	41,308	10,981	5,266	72,72
Grécia	- -	- -	- -	- -	- -
Irlanda	0.347	- -	0,708	0,340	1.395
Itália	10.008	27,259	7.511	3.602	48,380
Látvia	- -	- -	0.172	0,083	0,255
Luxemburgo	0,14	0,381	0.124	0,059	0,704
Malta	0,051	0,138	0.040	0.019	0,247
Netherlands	3.194	8,699	2.443	1.171	15,507
Portugal Portugal	1.102	- -	1.064	0.510	2.676
Eslováquia	- -	1.503	0,471	0,226	2.200
Eslovenia	0,243	0,717	0,211	0,101	1.272
Espanha	6.65	18,113	5,394	2.587	32,744
Total	52.9	141,8	41,709	20	256,409

A tabela acima de exposição dos países europeus para a Grécia por Dr. Eric Dor, IESEG School of Management.

A exposição dos bancos europeus

A exposição dos bancos europeus à dívida pública e privada grega é mais interessante.

Quase todas as responsabilidades foram transferidas dos bancos para o público. Por exemplo, a exposição dos bancos alemães ao setor público grego está agora limitada de US $ 181 milhões.

Participações de banco alemão no setor público grego

 A exposição dos bancos franceses para o setor público da Grécia está agora limitada a US $ 102 milhões.

Francês Banco  de Créditos sobre sector público grego

  A exposição dos bancos europeus para o setor privado da Grécia excluindo bancos também é muito limitado, mesmo que recentemente aumentou para os bancos alemães, para o qual ascende a 7.885 milhões dolar.

A exposição dos bancos alemães aos bancos gregos equivale a 5,702 bilhões dólares.  Seu outro potencial exposição à Grécia ascende a 2912 milhões dólares na forma de derivativos, garantias prestadas e compromissos de crédito.

  Participações de banco alemão Setor Privado
 grego

A exposição dos bancos franceses para o setor privado da Grécia excluindo bancos é limitado a 1.646 milhões dólar.

  Bancos franceses e alemães despejado sua exposição à Grécia, em que o público pelo dumping ativos e também via o EFSF.

•  Contribuintes alemães são responsáveis ​​por 41.300 milhões dólar via o EFSF, com passivos TARGET2 de outros US $ 11 bilhões.
•   Contribuintes alemães são responsáveis ​​por 31.000 milhões dólares americanos através do EFSF, com passivos TARGET2 de outros US $ 8,7 bilhões.

Bluff or Not Bluff ou Não

  Alemanha diz que a zona do euro está preparada para padrão.  É? Os bancos podem ser, mas que sobre o EFSF.  É claro que o dinheiro vai pingar durante décadas, a expensas públicas.

  Mas e se a Itália ou a Espanha decidiu fazer o mesmo?
  100% da culpa sobre a Alemanha

  Se as negociações fracassarem, 100% da culpa vai para a Alemanha.  Ele rejeitou qualquer compromisso significativo.

Proponho Grécia é muito melhor do que correr em falta um superávit de 4,5% do PIB ao longo de décadas até que ela possa pagar mais de € 300 bilhões em dívida.

O melhor cenário para a Grécia é a padrão, mas permanecer no euro. Para isso, a Grécia terá de executar um superávit em conta primária.

Por agora, a Grécia tem de fazer a coisa certa: dizer a Alemanha para ir para o inferno, então o padrão. Se for bem sucedido, a Espanha vai seguir.

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