O que Jerome Powell, do Federal Reserve, tem na manga?

Por Ellen Brown

 

O verdadeiro objetivo da política do Fed: quebrar a inflação, a classe média ou a bolha econômica?

“Não faz sentido que a inflação esteja caindo”,  disse o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell  , em uma coletiva de imprensa em 2 de novembro – isso apesar de oito meses de aumentos agressivos nas taxas de juros e “aperto quantitativo”. Em 30 de novembro, o mercado de ações se recuperou quando  ele disse que  aumentos menores nas taxas de juros provavelmente ocorreriam e poderiam começar em dezembro. Mas as taxas ainda serão aumentadas, não cortadas. “Por qualquer padrão, a inflação continua muito alta”, disse Powell. “Vamos manter o curso até que o trabalho seja feito.”

O Fed está dobrando o que parece ser  uma política fracassada , levando a economia à  beira da recessão  sem reduzir os preços consideravelmente. A inflação resulta de “muito dinheiro perseguindo poucos bens”, e o Fed tem controle apenas sobre o dinheiro – o lado da “demanda” da equação.

Energia e alimentos são os  principais impulsionadores da inflação e estão do lado da oferta. Conforme  observado pelo colunista da Bloomberg Ramesh Ponnuru no Washington Post  em março:

É claro que consertar cadeias de suprimentos está além do poder de qualquer banco central. O que o Fed pode fazer é reduzir os níveis de gastos, o que, por sua vez, exerceria pressão baixista sobre os preços. Mas esta seria uma resposta equivocada à escassez. Responderia a uma escassez de bens provocando uma escassez de dinheiro. O efeito seria agravar o impacto nos padrões de vida que os choques de oferta já causaram.

Então, por que o Fed está avançando? Alguns especialistas acham que o presidente Powell tem algo mais na manga.

O problema com a “destruição de demanda”

Primeiro, um olhar mais atento ao problema. Reduzir a demanda reduzindo a oferta de dinheiro – o dinheiro disponível para as pessoas gastarem – é considerado a única ferramenta do Fed para combater a inflação. A teoria por trás do aumento das taxas de juros é que isso reduzirá a disposição e a capacidade das pessoas e das empresas de contrair empréstimos. O resultado será a redução da oferta monetária, a maior parte da qual é  criada pelos bancos quando eles concedem empréstimos . O problema é que diminuir a demanda significa encolher a economia – demitir trabalhadores, reduzir a produtividade e criar novas escassezes – levando a economia à recessão.

A demanda realmente está diminuindo, como evidenciado em um artigo de 27 de novembro no  ZeroHedge  intitulado: “ A economia do consumidor entrou em colapso completo – 'É uma cidade fantasma' para compras de fim de ano em todos os lugares .” Mas os varejistas reduziram seus preços o máximo que puderam. Embora a taxa  de aumento dos custos do produtor  esteja diminuindo, esses custos ainda estão aumentando; e os varejistas precisam cobrir seus custos para permanecer no mercado, tenham ou não clientes em suas portas. Em vez de baixar ainda mais seus preços, eles estarão  demitindo trabalhadores  ou fechando lojas.  As demissões estão aumentando e  os dados divulgados em 1º de dezembro  mostrou que a atividade fabril dos EUA está se contraindo pela primeira vez desde os bloqueios da pandemia de Covid-19.

Não é apenas a atividade em shoppings e fábricas que foi atingida. O mercado imobiliário caiu drasticamente, com  as vendas pendentes de casas caindo 32%  ano a ano em outubro. O mercado de ações também está afundando e o mercado de criptomoedas caiu de um penhasco. Pior ainda, os juros da dívida federal estão disparando. Durante anos, o governo conseguiu tomar empréstimos quase de graça. Em 2025 ou 2026, de acordo com a Moody's Analytics,  os pagamentos de juros podem exceder  todo o orçamento de defesa do país, que atingiu US$ 767 bilhões no ano fiscal de 2022. Isso significa que serão necessários grandes cortes em alguns programas federais.

Quebrando o “Fed Put”

Diante de todo esse conflito econômico, por que o Fed não está revertendo seus aumentos agressivos nas taxas de juros, como os investidores esperam? O ex-diplomata britânico e conselheiro de política externa da UE,  Alastair Crooke, sugere  que o objetivo do Fed é outro:

O Fed … pode estar tentando implementar uma demolição controlada e contrária da economia-bolha dos EUA por meio de aumentos nas taxas de juros. Os aumentos de juros não vão matar o “dragão” da inflação (eles precisariam ser muito maiores para isso). O objetivo é quebrar um “hábito de dependência” generalizado de dinheiro grátis.

Danielle DiMartino Booth, ex-assessora do presidente do Federal Reserve de Dallas, Richard Fisher, concorda.  Ela afirmou  em entrevista à jornalista financeira e podcaster Julia LaRoche:

Talvez Jay Powell esteja tentando matar o “posto do Fed”. Talvez ele esteja tentando acabar com a especulação de uma vez por todas, de modo que seja o Fed – verdadeiramente uma entidade apolítica independente – que está fazendo a política monetária, e não os especuladores fazendo a política monetária para o Fed.

O “Fed put” é a ideia geral de que o Federal Reserve está disposto e é capaz de ajustar a política monetária de forma otimista para o mercado de ações. Conforme explicado em um   artigo  da revista Fortune intitulado “O mercado de ações está enlouquecendo  por causa do fim do dinheiro grátis – tudo tem a ver com algo chamado 'The Fed Put:'”

Durante décadas, a forma como o Fed promulgou a política foi como um  contrato de opção de venda , intervindo para evitar o desastre quando os mercados experimentaram sérias turbulências ao cortar as taxas de juros e “imprimir dinheiro” por meio do QE [afrouxamento quantitativo].

… Desde o início da pandemia, o Fed apoiou os mercados com uma política monetária ultra-acomodativa na forma de taxas de juros próximas de zero e  flexibilização quantitativa (QE) . As ações prosperaram sob essas políticas monetárias frouxas. Enquanto o banco central estava injetando liquidez na economia como uma medida emergencial de empréstimos, a rede de segurança foi estabelecida para os investidores que buscavam todos os tipos de ativos de risco.

… A ideia de que o Fed virá para ajudar as ações em uma desaceleração começou sob o presidente do Fed, Alan Greenspan. O que agora é o “put do Fed” já foi o “put do Greenspan”, um termo cunhado após a quebra do mercado de ações de 1987, quando Greenspan baixou as taxas de juros para ajudar as empresas a se recuperarem, estabelecendo um precedente de que o Fed interviria em tempos de incerteza.

Mas a era do “dinheiro grátis” parece ter acabado:

A mudança de regime deixou os mercados efetivamente por conta própria e levou os ativos de risco, incluindo ações e criptomoedas, à cratera, à medida que os investidores lidam com a nova norma. Também deixou muitos se perguntando se a era do chamado Fed put acabou.

Matando o parasita que está matando o hospedeiro

A opção de venda do Fed favorece os ricos – investidores no mercado de ações, no mercado imobiliário especulativo, no mercado de derivativos de vários trilhões de dólares. Favorece  o que o economista Michael Hudson chama  de economia “financeirizada” ou “rentista” – “dinheiro ganhando dinheiro”, anteriormente chamada de “renda imerecida” – que eleva os preços sem agregar valor produtivo à economia “real”. Hudson  chama isso de parasita , que está sugando lucros que deveriam ser destinados à construção de mais fábricas e outros desenvolvimentos econômicos.

Ao apoiar a economia financeirizada, o Fed tem sido fundamental para aumentar a diferença de renda das últimas duas décadas, elevando os preços das moradias a níveis inacessíveis para os compradores de casa pela primeira vez, aumentando os aluguéis e os custos educacionais e esmagando os empreendedores. DiMartino Booth explica:

A política do Fed alimenta o investimento passivo... porque você não precisa alocar cuidadosamente seus recursos. Você simplesmente tem que ser comprado na NASDAQ e sentar lá com seu dinheiro. O que isso alimenta? Alimenta a monopolização da América. As maiores empresas, as empresas como Google e Microsoft… se há um concorrente no mundo delas, elas simplesmente o absorvem. Eles os adquirem, o que anula … o espírito empreendedor que tornou este país tão grande … Se o Fed for bem-sucedido, a Main Street será a principal vencedora.

… [O] truque aqui é para o Fed não quebrar nada grande, e esse é o delicado ato de equilíbrio, … se … eles puderem lenta e metodicamente remover a podridão do sistema sem quebrar nada grande que os force a recuar.

A “podridão” do sistema é particularmente evidente no mercado imobiliário:

Desde a crise financeira, tem havido muito capital privado que entrou no espaço e abocanhou todas essas casas e as está alugando... Isso definitivamente exacerbou esse ciclo imobiliário. É adicionado um elemento de especulação porque muitos deles são todos compradores de dinheiro. Não me interpretem mal, eles estão alavancados - é dinheiro emprestado - mas eles estão entrando como compradores em dinheiro, e acho que isso criou muitas dessas enormes guerras de lances ...

DiMartino Booth discute o risco de contágio de derivativos usando o exemplo da AIG, uma seguradora gigante  derrubada pela exposição a derivativos  em 2008:

Durante a crise financeira … resgatamos a AIG porque não queríamos realmente ver como seria do outro lado do precipício se os derivativos tivessem sido realmente desenrolados e como seria esse contágio … Nunca testamos o mercado de derivativos. , de modo que o risco continua à espreita lá fora…. Não sou um líder de torcida por haver algum tipo de evento de risco sistêmico e espero novamente que o Fed consiga administrar esse desenrolar, vendo o risco ser retirado do sistema, mas uma empresa de cada vez, não algo que faz implodir o sistema financeiro global.

O blogueiro financeiro  Tom Luongo  leva esse argumento adiante. Ele sustenta que o presidente do Fed, Powell, quer quebrar  o mercado offshore de eurodólares  - o mercado financeiro offshore especulativo e não regulamentado, onde o Fórum Econômico Mundial e o "velho dinheiro europeu" (incluindo os megafundos Blackrock e Vanguard) obtêm o crédito barato financiando seus gastos maciços em  potência. Esse é um assunto complicado, que vai ter que esperar outro artigo; Mas o princípio é o mesmo. Sem o respaldo dos dólares virtualmente gratuitos do Fed para satisfazer um aumento na demanda por eles, esses investimentos em dólares altamente alavancados entrarão em colapso. (“Alavancagem” é uma estratégia de investimento que usa capital emprestado para aumentar os retornos potenciais. O risco é que, se o investimento azedar, as perdas também aumentem.)

Empurrando “até que algo quebre”

Quer estourar ou não essas furiosas bolhas especulativas seja o objetivo, os aumentos das taxas de juros do Fed estão tendo esse efeito. De acordo com um  artigo de 25 de novembro de 2022 no CNBC.com , “os aumentos nas taxas de juros bloquearam o acesso ao capital fácil…”. Como resultado, “os investidores perderam cerca de US$ 7,4 trilhões, com base na queda de 12 meses na Nasdaq”.

Os preços das casas também estão caindo. O terceiro trimestre de 2022 registrou a  maior queda já registrada no patrimônio imobiliário  (US$ 1,3 trilhão).  A revista Fortune cita a Moody's Analystics : “Antes de os preços começarem a cair, estávamos supervalorizados [nacionalmente] em cerca de 25%. Agora, isso significa que os preços vão se normalizar. A acessibilidade será restaurada.”

Em 2021, 25% de todas as compras de imóveis foram feitas por investidores institucionais. No terceiro trimestre de 2022, a compra de casas pelos investidores caiu 30%. A Blackstone, um fundo imobiliário notório por comprar casas e  transformá-las em aluguéis , foi noticiado em 2 de dezembro limitando as retiradas de seu fundo imobiliário de US$ 125 bilhões, enquanto os investidores correm para as saídas. George Cipolloni, gerente de portfólio da Penn Mutual Asset Management, disse que os aumentos acentuados da taxa de juros do Federal Reserve dos EUA "ainda não funcionaram em toda a economia" e que ele espera ver "  mais eventos de notícias do tipo Blackstone  surgindo no Próximo ano."

Em maio de 2022, as ações da BlackRock (BLK) caíram  30%  no ano. E em novembro, o valor de mercado da criptomoeda havia  caído de US$ 3 trilhões para US$ 900 bilhões , com o Bitcoin, seu maior componente, caindo 77% ano a ano.

Atualmente em destaque nas notícias está a bolsa de criptomoedas FTX e seu proprietário bilionário de 30 anos, Sam Bankman-Fried. O FTX foi exposto como um esquema Ponzi pela maré baixa da liquidez do dólar, pegando Bankman-Fried e equipe “ nadando nus quando a maré baixou ”.  De acordo com o chefe de investimentos do banco suíço UBS,  “ o colapso do FTX mostra que o aperto do Federal Reserve está  esmagando os ativos especulativos ”. Acredita-se que o Outing FTX  seja apenas o começo  de uma sucessão de exposições de fraudes financeiras que virão.

O Delicado Ato de Equilíbrio

DiMartino Booth disse em uma apresentação ao vivo no Twitter em 8 de dezembro: “Se Jay Powell quebrar o Fed e tirar a capacidade injusta do capital privado de estuprar e pilhar o sistema, ele finalmente terá resolvido a desigualdade de renda na América”.

Olhando sob essa luz, quebrar o Fed put parece uma boa ideia. Mas isso pode ser feito sem quebrar toda a economia? Estabelecimentos mais conceituados do que FTX estão em risco. Os aumentos nas taxas impactam seriamente  os varejistas e atacadistas locais . Em setembro, apostas alavancadas arriscadas  levaram os fundos de pensão do Reino Unido à beira do colapso , forçando o Banco da Inglaterra a reverter o curso e reduzir suas taxas de juros. E há o estresse no Tesouro dos EUA, que está lidando com uma enorme conta de juros sobre sua dívida.

Outros resultados perturbadores estão sendo previstos. Um podcaster postula que a economia está sendo intencionalmente levada ao colapso, momento em que  o governo declarará um “feriado bancário ” como o presidente Roosevelt o fez em 1933. Quando os bancos reabrirem, diz ele, teremos uma “reinicialização da moeda” na forma de uma moeda digital do banco central (CBDC).  A preocupação  é que seja uma moeda “programável”, que pode ser totalmente regulada ou desativada com base na pontuação de “crédito social” do usuário, como já ocorre na China.

Observadores alarmados observam que o Fed de Nova York embarcou recentemente em um projeto piloto para uma CBDC (Central Bank Digital Currency). Mas os defensores apontam que  é um CBDC “atacado” , usado apenas para transferências entre bancos, principalmente transferências para o exterior. Os prazos de liquidação das transações de câmbio geralmente levam dois dias. O Projeto Cedar, projeto-piloto do New York Innovation Center, descobriu que a liquidação de transações de câmbio usando a tecnologia de contabilidade distribuída pode ocorrer em 10 segundos ou menos, reduzindo significativamente os riscos. Ainda não foi determinado se essa tecnologia será desenvolvida e usada pelo Fed. DiMartino Booth observa que Powell e outros funcionários do Fed freqüentemente  questionam a necessidade para um CBDC de  “varejo”, no qual as contas do Fed seriam abertas diretamente com o público da poderosa rede de jogadores por trás do esquema FTX não é apenas um CBDC dos EUA, mas um “Banco Central Digital Global” administrado por corretores de poder internacionais. Independentemente de o Federal Reserve ter pretendido ou não, aumentos agressivos das taxas de juros podem expor esse tipo de corrupção parasitária e remover a máquina de dinheiro que é sua fonte de energia.

Nascendo das cinzas

Enquanto isso, as questões do lado da oferta que inflacionam os preços dos alimentos, energia e outros recursos essenciais precisam ser abordadas. Essas são questões para as legislaturas federais e estaduais, não para o Fed. Na década de 1930, uma instituição financeira federal chamada Reconstruction Finance Corporation tirou a economia da Grande Depressão, colocou as pessoas de volta ao trabalho e cruzou o país com nova infraestrutura, incluindo represas e linhas de energia que trouxeram eletricidade para a América rural. (Veja meu artigo anterior  aqui .) O governo agiu rápida e decisivamente porque os tempos eram desesperadores.

Um projeto de lei para um  Banco Nacional de Infraestrutura  modelado na Reconstruction Finance Corporation está agora perante o Congresso,  HR 3339 . Para um banco do governo local, um modelo viável é o Banco de Dakota do Norte, de propriedade pública, que tirou aquele estado de uma depressão agrícola regional na década de 1920. (Veja  aqui .) Como declarou um pôster icônico da era da Depressão: “Podemos fazer isso!” Só precisamos arregaçar as mangas e trabalhar.

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