A taxa de câmbio real efetiva do dólar americano (seu valor em relação a uma cesta de moedas ponderada pelo comércio, ajustada pela inflação) subiu 18% este ano e em setembro atingiu a maior alta em 20 anos, de acordo com o índice de referência do dólar americano ICE. A verdade é que continua supervalorizado e foi puxado principalmente pelas taxas de juros americanas – não pela manipulação cambial de outros países. Além disso, o dólar supervalorizado prejudica os mercados financeiros e prejudica os fluxos e negócios globais de capital.
Na Europa, pela primeira vez em duas décadas, um euro vale menos que um dólar, e a libra esterlina também despencou 18% em relação ao ano anterior. No cenário atual, os países em todo o mundo não podem realmente se beneficiar da queda das moedas (o que torna seus produtos mais baratos e competitivos) porque o crescimento econômico está vacilando globalmente. Os analistas Paul Wiseman, Kelvin Chan, Samy Magdy e Ayse Wieting escrevem que o aumento do dólar americano está pressionando governos e empresas que tomaram empréstimos em dólares. Está tornando as importações de outros países mais caras e, assim, aumentando as pressões inflacionárias, argumentam eles. Também está forçando os bancos centrais de todos os lugares a aumentar as taxas de juros (para evitar que o dinheiro saia do país), o que, acrescentam, prejudica o crescimento econômico e gera desemprego.
Em setembro, as taxas de juros americanas já haviam subido durante a noite em 300 pontos básicos nos 12 meses anteriores, o que é o aumento mais rápido desde 1989 (e antes disso, 1981). Além disso, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de referência de 10 anos subiram para 3,80% (que é o nível mais alto em mais de 12 anos) – espera-se que as taxas precisem permanecer mais altas para controlar a inflação. E os traders estimam que até abril de 2023 o banco central dos EUA aumentará sua meta para a taxa de fundos federais em mais 150 bases.
O banco central americano eleva as taxas de juros mais rapidamente como parte de um esforço para controlar os aumentos de preços. De qualquer forma, ao aumentar as taxas de juros no núcleo do sistema financeiro e à rápida valorização de sua moeda, os EUA estão basicamente exportando sua inflação para o mundo todo, segundo John Kemp, analista sênior de mercado e jornalista da Reuters. O banco central dos EUA visa controlar a inflação doméstica (assim como outros bancos centrais), mas também é o “fixador” de taxas de juros para a moeda de reserva mundial, segundo este analista. Essa realidade coloca em perspectiva a suposta “soberania” das políticas monetárias ao redor do mundo, que não podem “desviar-se” muito do Fed – sob pena de cair em crises de dívida e cambiais. Em outras palavras, as políticas monetárias no “centro” impactam a “periferia”,
Além disso, a alta do dólar está aumentando o custo de vida internacionalmente em meio a uma crise alimentar global. O professor de política comercial da Cornell University, Eswar Prasad, resume assim: “Um dólar forte piora uma situação ruim no resto do mundo”.
Kemp argumenta que o rápido aumento das taxas de juros dos EUA está entre os principais gatilhos da instabilidade financeira global nas últimas quatro décadas, como exemplificado pelo default da Rússia em 1998, a crise financeira da Ásia em 1997 e o default e desvalorização do México em 1994 (todos desencadeados pelo aumento taxas americanas).
Embora enfrentem a inflação, os EUA ainda têm alto nível de emprego, enquanto o Reino Unido e a UE estão muito próximos de uma depressão e recessão impulsionadas pelo alto custo da energia em meio ao conflito ucraniano. Aliás, o Banco Mundial tem alertado que “os bancos centrais de todo o mundo têm vindo a aumentar as taxas de juro este ano com um grau de sincronia nunca visto nas últimas cinco décadas”, e isso traz o risco de uma recessão global em 2023.
Já escrevi antes sobre como Washington arma sua moeda, que foi descrita como a “bomba do dólar”: em 1972, os EUA quebraram o tratado de Bretton Woods ao renegar suas regras de emissão. Como observa o politólogo brasileiro Cesar Benjamin, um estado nacional que é uma economia altamente deficitária emite uma moeda fiduciária, que é a moeda do mundo – “sem nada para sustentá-la” e sem regras de emissão.
Além disso, o sistema do dólar e as políticas energéticas internacionais estão interligados em um complexo jogo geopolítico-geoeconômico, já que o petrodólar tem sido um pilar do sistema financeiro ocidental. Mas há sinais de que os tempos estão mudando. É claro que a decisão do pagamento do rublo russo em abril pela decisão do gás mudou o jogo. E, seguindo a tendência, mais países estão usando moedas locais para liquidação de pagamentos comerciais.
A decisão do Reserve Bank of India (RBI) de permitir a rupia no comércio global, por exemplo, pode ser um precursor para torná-la uma moeda internacional. A recente decisão da OPEP+ de cortar a produção de petróleo marcou o possível fim da relação EUA-Arábia Saudita, que até agora era a materialização mais clara da política de “petróleo por segurança” de Washington. A Arábia Saudita também avançou no processo de desdolarização por meio de sua cooperação com Pequim e sua disposição de negociar petróleo em Yuan chinês .
Em suma, a verdadeira soberania monetária e energética da Europa e das potências emergentes em todo o mundo só pode acontecer com o fim do petrodólar e do sistema do dólar. Isso exigirá coordenação internacional por meio de acordos cambiais bilaterais e multilaterais. A proposta de moeda de reserva do BRICS é promissora, mas enfrenta sérios desafios, já que muitos países emergentes carecem de soberania econômica e é difícil quebrar o ciclo. Em todo caso, a desdolarização é uma pré-condição para a estabilidade no emergente mundo policêntrico, cujo doloroso nascimento estamos agora testemunhando.
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